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来源: 恒泰期货 2022-05-13
内容摘要
原油：美国CPI公布略高于预期，导致美元指数的大涨与其他大类资产走势分化。虽然短期油价延续了强势，但近期大类资产及能源外的各板块持续普跌，仍需关注盘面交易滞涨甚至通缩风险，暂时观望反弹持续的时长。考虑到原油在历次因需求收缩引发的调整中往往呈现下跌局面，若系统性风险持续释放，此利空因素可能眼膏供应端紧缺的利好，短期油价有再次破位下跌的可能。
操作策略：谨慎交易
沥青：成本端，短期内持续关注俄乌战事等重要问题。结合基本面，此前因疫情引起的封锁管控有所放松，物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强，终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。
操作策略：适当做多09合约
高低硫燃料油：油价宽幅震荡，关注系统性下行风险。随着时间的推进，欧洲炼厂开工率或逐步到来，海外原油需求或继续扩张下原油价格重心或再次上移，我们对FU、LU持偏多观点
操作策略：关注多低高硫价差 策略
LPG：下周国内液化气市场南北方趋势不一，需求疲软的利空牵制依然明显，尤其是南方地区局部供应增量而终端消耗能力持续欠佳，尽管本周价格有所下调，但下游心态多显谨慎，入市力度有限。
操作策略：考虑逢低做多06合约
一、 能源板块核心逻辑及观点
品种 | 周度观点 |
原油 | 逻辑：
操作策略：谨慎交易 风险因素：需求不及预期，俄乌战事缓解较快 |
品种 | 周度观点 |
沥青 | 逻辑：
操作策略：尝试做多09合约 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
高低硫 燃料油 | 逻辑： 1. 成本端：本周原油价格整体呈现宽幅震荡趋势，利空燃料油价格。
3. 需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为1084.95，较上周期涨1.51%；中国出口集装箱运价指数为3056.98，较上周期跌1.29%；波罗的海指数宽幅上行，收于3052，涨幅为627，需求端边际转强。
期减少307.3万桶，处于历史偏低水平，处于去库状态中。
5. 结论：基本面驱动利多，估值偏高；目前主要受俄乌战事驱动，风险溢价大幅提升，后续需持续关注成本端的走势；多视角考虑，我们预判后市宽幅震荡。
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
LPG | 逻辑： 1. 国际价格: 5月份沙特CP出台上涨，丙烷872美元/吨，较上月涨14美元/吨；丁烷892美元/吨，较上月涨 14 美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷836美元/吨，较上月涨17美元/吨；丁烷856美元/吨，较上月涨17美元/吨。
操作策略：择机做多 风险因素：驱动价格反向波动的主要因素 |
二、 期货市场价格
三、 本周市场动态
1、欧佩克周四发布的5月份《石油市场月度报告》认为，2021年世界石油日均需求增长570万桶，预计2022年世界石油日均需求增长减缓到340万桶，比上个月估测下调了30万桶，其中经合组织2022年石油日均需求增长180万桶，非经合组织2022年石油日均需求增长160万桶。预计2022年第二季度全球石油日均需求增长280万桶，而第一季度为520万桶。预计2022年全球石油需求将受到东欧持续的地缘政治发展以及疫情大流行防控的影响。
2、俄罗斯表示，若芬兰和瑞典加入北约，俄将不得不采取手段消除可能的威胁。
3、欧盟部分成员国表示应考虑推迟实施进口俄罗斯石油禁令，目前匈牙利等国的反对情绪依然明显。
4、美国4月CPI通胀数据从8.5%下滑至8.3%，但仍高于市场预期的8.1%，核心CPI月率从0.3%上涨至0.6%，高于市场预期的0.4%。这样的数据扼杀了市场对美国通胀已经达到顶峰的臆测。
四、 产业链核心数据跟踪
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