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来源: 恒泰期货 2022-05-06
内容摘要
原油：由于美联储加息 50BP 落地，带动美元指数回落、油价走强。随着时间的推移，海外油品需求再5月份将再迎高峰，需求再度迎来扩张的情况下油价在5月出现回调的可能性在逐步下滑。海外天然气价格高企、柴油裂解在五一节期间继续走强，反映当前原油市场供应依旧紧缺。此外，欧盟宣布年底前或全面禁止进口俄罗斯原油继续放大在这一利多。
操作策略：谨慎交易
沥青：成本端，短期内持续关注俄乌战事及伊核谈判等重要问题。结合基本面，此前因疫情引起的封锁管控有所放松，物流部分推动炼厂出货及下游动工情况有所转强，终端需求小幅改善加之节前贸易商补库需要带动总需求略微增加。
操作策略：观望
高低硫燃料油：五一节期间，外盘两油维持震荡，重心小幅上移。随着时间的推进，欧洲炼厂开工率或逐步到来，海外原油需求或继续扩张下原油价格重心或再次上移，我们对FU、LU持偏多观点。
操作策略：关注多低高硫价差 策略
LPG：假期期间，国际油价回调后昨夜因美联储假期如期落地，并无任何超预期利空，油价企稳反弹，成本端带来支撑。国内市场方面，供应端仍是低供格局，尤其以华南地区为主，且虽当前气温升高，燃烧需求持续回落，但下游节后仍有刚性补库需求，因此短期内预计现货价格将有所拉涨。在成本端以及现货端双重支撑下，预计短期盘面将震荡偏强运行。
操作策略：考虑逢低做多06合约
一、 能源板块核心逻辑及观点
品种 | 周度观点 |
原油 | 逻辑：
操作策略：谨慎交易 风险因素：需求不及预期，俄乌战事缓解较快 |
品种 | 周度观点 |
沥青 | 逻辑：
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
高低硫 燃料油 | 逻辑： 1. 成本端：本周原油价格整体呈现宽幅偏强趋势，利多燃料油价格。
3. 需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为1084.53，较上周期跌0.05%；中国出口集装箱运价指数为3109.78，较上周期跌0.6%；波罗的海指数宽幅上行，收于2425，涨幅为283，需求端边际转强。
期减少395.9万桶，处于历史偏低水平，处于去库状态中。
5. 结论：基本面驱动利多，估值偏高；目前主要受俄乌战事驱动，风险溢价大幅提升，后续需持续关注成本端的走势；多视角考虑，我们预判后市震荡。
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
LPG | 逻辑： 1. 国际价格: 5月份沙特CP出台上涨，丙烷872美元/吨，较上月涨14美元/吨；丁烷892美元/吨，较上月涨 14 美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷836美元/吨，较上月涨17美元/吨；丁烷856美元/吨，较上月涨17美元/吨。
操作策略：择机做多 风险因素：驱动价格反向波动的主要因素 |
二、 期货市场价格
三、 本周市场动态
1、欧佩克及其减产同盟国第28次会议于5月5日通过视频举行。会议注意到持续的 石油市场基本面和对市场平衡前景的共识，并进一步注意到地缘政治因素的持续影响以及与当前疫情有关的问题。即OPEC+继续坚持逐月提高产量的计划。
2、欧盟委员会主席冯德莱恩宣布了对俄制裁提案，其中包括在6个月内逐步淘汰俄罗斯原油供应，并在2022年底前逐步摆脱俄罗斯成品油供应。欧盟还提议在一个月内禁止欧盟公司为俄罗斯石油运输提供的所有航运、经纪、保险和融资服务。
3、周四公布的中国4月财信服务业PMI连续二个月收缩，与此前公布制造业PMI表现类似，显示出中国对运输燃料和石化产品需求放缓。
4、加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略主管Helima Croft在一份研报中说：“最紧迫的问题是有多少国家将获得豁免，限制俄罗斯向其他主要市场出口石油的额外制裁措施的范围，以及普京总统对欧洲行动的回应。我们认为，价格对此类措施作出何种反应将取决于俄罗斯480万桶/日的出口规模在多大程度上被隔绝于全球市场。”
四、 产业链核心数据跟踪
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