[周报]：烯烃类：交投氛围转淡，烯烃市场先强后弱（20220422）

甲醇

主要逻辑：

1.  供应：国内甲醇企业开工71.89%，较上周同期下跌3.54%，较去年同期下滑3.48%。周内山西、广西部分装置停车检修，华北、西南开工走低，另西北虽有部分装置陆续重启，但开工偏低。海外甲醇开工调整不大，周均开工74.49%，伊朗及特巴部分装置仍停车中。

2.  需求：本周甲醇传统下游开工表现一般，醋酸、MTBE小幅上涨，甲醛、二甲醚及MTBE等行业开工均略有走低。具体来看，甲醛开工率下滑0.16%至29.40%；二甲醚开工率下降0.38%至25.55%；醋酸开工率上涨2.39%至92.31%；MTBE开工率上涨1.72%至46.00%。新兴下游中，烯烃开工率下降0.67%至85.63%，开工情况趋于稳定，预计下周装置总体变化不大，需求基本维持现状。

3.  库存：本周甲醇华东华南港口均小幅去库，总库存约为57.32万吨，较上周同期下降1.81万吨；华东库存减少0.98万吨至42.65万吨，华南库存减少0.83万吨至14.67万吨，均处于历史中高位。

4.  成本：动力煤跟随宏观走势，收盘价为813元/吨，较上周相比下跌1.21%，内地价格支撑基本小幅走弱。

5.  结论：本周国内甲醇市场交投先强后弱，周初在部分装置检修背景下，场内心态积极，然而随着各地疫情趋严，交投下滑，回落明显，虽然交通监管支撑运价，但部分下游被迫降负，叠加五一节前产区调整或相对谨慎。港口方面，计划到港船只较多，但存一定滞港预期，短期内不排除由于下游接货困难价格继续走低。

操作策略：MA主力合约窄幅震荡，可适当布局多单

风险因素：地缘政治趋于平缓

LLDPE

主要逻辑：

1.  供应：周国内PE装置检修损失量约11.65万吨，较上期损失量减少1.94万吨。本周齐鲁石化、大庆石化低压、中科炼化装置停车；中韩石化低压、上海金菲、鲁清石化、沈阳石化、镇海炼化、茂名石化全密度、扬子石化全密度、抚顺石化老低压装置继续停车检修中。下周齐鲁石化全密度、中煤榆林全密度装置计划检修，预计损失量有所减少。

2.  需求：本周农膜农膜周均价维持稳定，需求清淡；整体开机率在20%左右，较上周下滑7%。周内地膜需求逐步收尾，大规模需求基本结束，市场订单跟进较为零散，企业订单积累5-7天不等，部分规模企业开工在30-50%左右，中小企业开工在10%-30%。棚膜需求偏淡，企业订单积累有限，部分规模企业阶段性开工，其他中小企业阶段性开工或停产检修设备。

3.  库存：本周华东、东北等地疫情管控持续，运输受限，部分下游工厂复工缓慢。两油石化库存下降至79.5万吨，较上周同期库存降8.5万吨，较去年同期低7.5万吨。华东等地疫情持续，需求疲软，终端采购谨慎，预下周石化库存缓慢去化。

3.

4.  成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比大幅反弹，WTI周均价105.12美元，Brent周均价109.73美元。亚洲乙烯CFR东北亚小幅下降，均价1311美元/吨，跌幅3.1%。国内方面，动力煤期货收盘价格小幅下滑1.21%至813元；甲醇现货均价涨至2495元，涨幅0.36%，整体成本端支撑依然较高。

4.

5.  结论：本周聚乙烯市场价格先强后弱，现货价格高位成交有限，打压市场成交气氛。现货市场价格倒挂较普遍，因此在成本端带动下价格先强后弱。俄乌战事仍未有明朗方向，原油高位成本仍存支撑，但北方农地膜需求接近尾声，终端需求疲，进入传统淡季，交投低迷。预计下周聚乙烯市场终端谨慎态度依旧，窄幅整理为主。

操作策略：偏弱整理

风险因素：国际局势再次升级

PP

主要逻辑：

1.  供应：国内聚丙烯检修损失量累计9.01万吨，较上周减少0.05万吨。周内前期检修装置燕山石化、北方华锦、蒲城清洁均已恢复生产。目前仍处于国内生产企业检修季，整体损失量维持在高位。周内新增独山子石化老二线、洛阳石化等装置检修，计划停车一周左右。据悉，未来茂名石化、浙江石化等存检修计划，预计下周检修损失量或小幅增加

2.  需求：本周国内塑编行业平均开工率较上周暂无变化，国内塑编平均开工率维持42.89%。周内原料价格僵持偏弱，继续蚕食行业成本压力仍存。BOPP厂家开工率较上周上涨0.53%至58.17%左右，下游持续谨慎，预计下周继续维持现状，总体开工率小幅下降。

3.  库存：本周华东、东北等地疫情管控持续，运输受限，部分下游工厂复工缓慢。两油石化库存下降至79.5万吨，较上周同期库存降8.5万吨，较去年同期低7.5万吨。华东等地疫情持续，需求疲软，终端采购谨慎，预下周石化库存缓慢去化。

4.  成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比大幅反弹，WTI周均价105.12美元，Brent周均价109.73美元。丙烯价格小幅下滑，CFR中国均价1151美元/吨，跌幅1.96%。国内方面，动力煤期货收盘价格小幅下滑1.21%至813元；甲醇现货均价涨至2495元，涨幅0.36%，整体成本端支撑依然较高。

4.

5.  结论：国际局势震荡，原油价格波动较大，业者对后市多保持谨慎观望态度，成本面支撑依旧尚可，部分生产企业停车降负缓解供应面压力。下游行业由于原料价格高涨，制品企业利润被压缩，需求跟进一般，抵触情绪加重，各地疫情管控，物流运输和下游开工受限，需求端或进一步走弱，预计下周PP整体检修仍较为集中，价格跟随成本端震荡调整。

操作策略：继续观望

风险因素：俄乌冲突影响宏观走势

PVC

主要逻辑：

1.  行情回顾：周内PVC期货先强后弱，部分区域受疫情影响，下游开工以及物流运输受限，下游接货多维持刚需接单，市场实际成交低迷。

2.  供应：PVC企业开工率下降，整体开工约在76.17%左右。本周检修企业增多，鄂尔多斯、新疆宜化等企业停车检修中，因此整体开工有所回落。目前从各地开工来看，华北地区企业开工率在74.43%左右，华东地区企业开工负荷在78.64%左右，西南地区企业开工率约在93%左右。

3.  需求：房地产持续低迷，部分下游制品企业缓慢复工，整体接货情况目前来看难有实质利好，继续关注2022年2季度国内基建和房地产行业情况。

4.  库存：华东华南社会库存在32.4万吨左右，环比下降0.92%。库存处于历史当中较高位置。

5.  成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比大幅反弹，WTI周均价105.12美元，Brent周均价109.73美元。亚洲乙烯CFR东北亚小幅下降，均价1311美元/吨，跌幅3.1%。国内方面，动力煤期货收盘价格小幅下滑1.21%至813元；西北电石出厂价下跌4.62%，周均价为4125元/吨，成本端支撑大幅减弱。

6.  结论：亚洲PVC市场报盘强势，国际原油宽幅震荡，仍处高位，PVC期货走势先涨后跌，利好国内市场出口，叠加天气逐渐回暖，基建等行业需求仍有增加预期。但下游对当前高价有所抵触，刚需拿货为主，且目前受疫情反复影响，各地升级防疫措施，下游开工受限严重。综合来看，短期内利空因素仍占据主导，但市场仍会受宏观及原油影响维持偏强走势。

操作策略：建议观望

风险因素：电石价格变动不大，成本支撑明显