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来源: 恒泰期货 2022-04-22
内容摘要
原油：
国际货币基金组织下调全球经济预测，重压了市场对全球石油需求预期，以应对通货膨胀加剧，从而打压油价。交易商权衡利比亚供应中断，中国新冠防控对需求影响，同时，美元汇率创下两年新高。美元走强使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的人来说更加昂贵，这可能会抑制需求。就后市而言，从基本面来看，市场交易需求弱的逻辑，但是下方支撑明显，油价依然将震荡为主，持续关注局部地缘局势及对俄罗斯石油禁运的可能性。
操作策略：谨慎交易
沥青：
考虑到地缘政治风险未解除，下周BU预计在成本端价格有一定上行空间下，与基本面弱势压制下呈震荡局面，建议持续关注俄乌冲突、海外通胀及伊核谈判等重要问题。
操作策略：观望
高低硫燃料油：
预计下周国际油价或存上行空间，影响燃料油价格，但依然面临剧烈波动风险，俄乌局势进展值得密切关注。
操作策略：观望
LPG：
下周来看，国内液化气市场各地区或根据自身供需情况小幅调整，涨跌均存。个别地区供应量预期下降，对于行情走势存一定支撑；需求端来看，局部疫情形势缓和，需求较前有所好转，且物流运输逐渐恢复，资源外流增多。不过，当前终端消耗能力有限，尤其是随着气温升高，需求不足抑制下，采购周期拉长，行情走势难言乐观，预计下周民用气市场部分低价。
操作策略：考虑逢低做多06合约
一、 能源板块核心逻辑及观点
品种 | 周度观点 |
原油 | 逻辑：
操作策略：谨慎交易 风险因素：需求不及预期，俄乌战事缓解较快 |
品种 | 周度观点 |
沥青 | 逻辑：
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
高低硫 燃料油 | 逻辑： 1. 成本端：本周原油价格整体呈现下降趋势，利空燃料油价格。
3. 需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为1085.06，较上周期跌7.99%；中国出口集装箱运价指数为3128.45，较上周期涨0.34%；波罗的海指数宽幅上行，收于2142，涨幅为74，需求端边际弱强。
期减少351.2万桶，处于历史偏低水平，处于去库状态中。
5. 结论：基本面驱动宽松，估值偏高；目前主要受俄乌战事驱动，风险溢价大幅提升，后续需持续关注成本端的走势；多视角考虑，我们预判后市震荡。
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
LPG | 逻辑： 1. 国际价格: 5月份沙特CP出台上涨，丙烷872美元/吨，较上月涨14美元/吨；丁烷892美元/吨，较上月涨 14 美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷836美元/吨，较上月涨17美元/吨；丁烷856美元/吨，较上月涨17美元/吨。
操作策略：择机做多 风险因素：驱动价格反向波动的主要因素 |
二、 期货市场价格
三、 本周市场动态
（1）国际货币基金组织（IMF）19日发布季度《世界经济展望报告》，预计2022年全球经济将增长3.6%，比1月份预测值下调0.8个百分点。IMF认为，东欧局势推高全球大宗商品价格，扰乱劳动力市场和国际贸易，并造成全球金融市场动荡。为应对通胀高企，全球多个经济体加息，导致投资者降低风险偏好、全球金融条件收紧。基于上述原因，IMF大幅调低今年全球经济增长预期，预计2023年全球经济增长3.6%，比此前预测值下调0.2个百分点。IMF警告，由于东欧局势严重冲击全球经济，对全球经济增长预测的不确定性远高于以往。如果地缘风险停止后西方仍不取消对俄制裁并更广泛打击俄能源出口，那么全球经济增长可能进一步放缓，通胀水平也会比预期更高。
（2）尽管上海卫生防控对石油需求预期产生影响，但是作为中国重要的产业基地，上海开始分类分批推动部分领域，尤其是具备封闭生产条件和卫生防控条件的重点企业复工复产。有报道说，中国工信部已派出上海前方工作组，与上海市有关部门一道，推动重点工业企业复工复产。这一消息对石油期货市场应该是利好因素，中国对燃料需求可能会开始急剧回升。
（3）为应对供应链紧张局面，美国总统拜登不顾环境影响以增加原油产量。根据周一发布的通知，拜登政府将于6月向石油和天然气公司提供在联邦土地上在至少8个州的钻探权。此前几天，美国内政部表示将恢复公共土地上的石油和天然气租赁销售。此举与拜登总统在竞选时做出的“绿色”承诺相违背。拜登去年上任后不久就暂停了钻井拍卖，理由是需要研究该计划对纳税人的权益以及对气候变化的影响。此外，美国公用事业巨头国家电网(NG.L)周一表示，计划到2050年在纽约州和马萨诸塞州的供暖系统中消除化石燃料，主要是通过扩大电热泵使用和采购更多可再生天然气。
（4）利比亚最大油田Sharara因抗议活动而被迫关闭，该油田日产量30万桶。国内的抗议者聚集在Sharara油田，要求该国总理Abdul Hamid Dbeibah辞职。此前，在Sharara附近的El Feel油田也因同样的原因停产，该油田日产量为6.5万桶。利比亚国家石油公司周一宣布，部分石油产量和出口遭遇不可抗力，将不再履行Sharara油田交付石油的合同义务。该公司同时警告称，未来将出现一波停产浪潮
四、 产业链核心数据跟踪
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