[周报]：聚酯类：油价支撑仍在，聚酯市场稳中偏强（20220422）

内容摘要

        PTA：预期下周短线PTA市场或稳中偏强运作。主因疫情阶段性的好转，局部织造、聚酯存在补单、补货预期，需求有回升迹象；继而PTA加工费压缩至350-400一线，挽损情绪偏强且工厂检修较多，考虑供减需增而供需差拉近，增强市场抗跌性能。原油依旧决定PTA绝对价格，外部不稳定因素偏多，但高油价于市场支撑偏强。远端来看，疫情表现尤为关键，五一期间部分工厂存检修计划，中长期供需或再度走软，市场价格有所受累。

        MEG：国际原油虽然有所调整，但仍然保持高位，乙二醇工厂成本压力仍然较大情况下，减产意向较强，供应端压力未来有减少预期，但是需求方面来看，国内疫情仍未有明显好转，终端需求低迷延续下，市场总体供需结构利空难有实质性转变，乙二醇趋势仍难明朗。预计下周运行现货运行区间在4800-4950元/吨。

        短纤：成本支撑预期坚挺，叠加目前涤纶短纤市场现货供应不多，短期价格仍易涨难跌；但终端订单仍显疲软，疫情恢复预期下虽有阶段内需求好转的可能，但总体内外贸需求增量，市场缺乏大幅上涨动能。综合预计，下周短纤价格在7700-8000吨运行。

一、  品种分析及行情展望：

1、PTA

行情回顾：本周期，国内PTA现货市场价格涨后转跌，价格区间维持在偏高位。一方面，俄乌局势微妙，利比亚最大油田停产，原油拉升后，基于国际货币基金组织下调全球经济增长预测而转弱，但高油价延续，成本的支撑明显。一方面，PTA苦于需求萎缩，市场偏空情绪存在而涨势不及PX，叠加工费持续处于偏低空间，市场价格跌势缓解；一方面，周尾聚酯减产后局部有好转预期，但PTA装置检修则依旧较多，产能利用率下滑增强其抗跌性能。

供给方面：下旬逸盛新材料360万吨有检修计划，恒力石化1#220万吨、逸盛宁波2#200万吨、扬子石化3#65万吨、亚东石化75万吨装置延续检修，新疆中泰、四川能投或是重启，其余装置则将保持稳定。整体来看，检修大于重启，预期行业供应或是收缩。预计下周周度产量95.20万吨，周度产能利用率在70.25%。

需求方面，下周，中国聚酯行业周产量预计104万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：80%附近，均较本期小幅上涨，整体趋势止跌反弹。目前来看，随着局部地区疫情防控形势的好转，江浙部分聚酯工厂计划提升负荷。

成本方面，预计下周 国际油价或存上行空间，但依然面临剧烈波动风险，俄乌局势进展值得密切关注。预计WTI或在98-109美元/桶的区间运行，布伦特或在102-113美元/桶的区间运行。

综合来看，预期下周短线PTA市场或稳中偏强运作。主因疫情阶段性的好转，局部织造、聚酯存在补单、补货预期，需求有回升迹象；继而PTA加工费压缩至350-400一线，挽损情绪偏强且工厂检修较多，考虑供减需增而供需差拉近，增强市场抗跌性能。原油依旧决定PTA绝对价格，外部不稳定因素偏多，但高油价于市场支撑偏强。远端来看，疫情表现尤为关键，5.1期间部分工厂存检修计划，中长期供需或再度走软，市场价格有所受累。

风险因素：疫情的不确定性风险，国际油价波动风险，聚酯减产计划

2、MEG

本周国内乙二醇市场先扬后抑，周内最高价格在4990元/吨，最低价格在4785元/吨，周均价格在4901元/吨，环比+29元/吨，环比+0.6%。国内乙二醇出现反弹遇阻走势，在原油强势以及乙二醇装置减产消息的共同刺激下，市场出现了向上反弹走势，华东现货价格一度回涨至5000附近的价位，但是由于需求端并没有好转迹象，疫情影响发货导致华东主港库存继续大幅攀升，市场从高位回落，最终收盘时，回吐了周内部分涨幅。

供应方面：国内非煤制乙二醇产能利用率在63.62%附近，煤制乙二醇产能利用率在53.93%附近，整体供应量增加0.85万吨；

需求方面：下游聚酯产能利用率在79.78%左右，需求减少6.96万吨。

综合以上因素来分析，国际原油虽然有所调整，但仍然保持高位，乙二醇工厂成本压力仍然较大情况下，减产意向较强，供应端压力未来有减少预期，但是需求方面来看，国内疫情仍未有明显好转，终端需求低迷延续下，市场总体供需结构利空难有实质性转变，乙二醇趋势仍难明朗。预计下周运行现货运行区间在4800-4950元/吨。

风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

3、短纤

行情回顾：本周，涤纶短纤市场价格窄幅上行。截至收盘，周均价约在7939元/吨，环比上涨204元/吨，涨幅2.64%。周初，原油高位运行叠加央行降准带来的刺激；其次当前短纤工厂在持续亏损的大背景下，减产力度堪比春节假期时间的减产力度，部分工厂现货供应偏紧；以及江浙多地因防疫管控带来的运输障碍阶段内暂难缓解下，均使得短纤价格较为坚挺。但终端市场缺乏热销面料支撑，加上工厂库存继续攀升；另虽说疫情恢复逻辑下内需有望提升，但供应端亦存恢复预期，市场仍缺乏实质利好支撑，价格缺乏继续上涨根基，因此市场整体避险情绪较为浓厚，实单维持依单商谈模式。至收盘，国内价格收于8020元/吨，环比上涨230元/吨，涨幅在3%。

供应方面：疫情恢复预期下多地交通运输压力有所缓解，叠加涤纶短纤负荷持续偏低后部分货源供应偏紧，月底开始部分企业如实华、兴邦、仪化等部分产能存在重启预期，但短期负荷回升力度有限；

需求方面：下游涤纱企业自身需求欠佳，但好在负荷下滑力度有限，且自身原料备货偏低，须关注五一节前备货操作。

成本方面：下周油价仍有上行空间，成本支撑仍较坚挺，对PTA及 乙二醇市场仍将带来支撑；但须警惕俄乌局势动荡给油价带来剧烈波动的影响。

综合来看，成本支撑预期坚挺，叠加目前涤纶短纤市场现货供应不多，短期价格仍易涨难跌；但终端订单仍显疲软，疫情恢复预期下虽有阶段内需求好转的可能，但总体内外贸需求增量，市场缺乏大幅上涨动能。综合预计，下周短纤价格在7700-8000吨运行。

操作策略：逢低做多

风险因素：成本持续走弱和需求疲软。

免责声明：

本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。