[周报]：烯烃类：原油宽幅震荡，烯烃跟随调整（20220415）

甲醇

主要逻辑：

1.  供应：国内甲醇周均开工75.96%，较上周周均涨0.96个百分点。周内国内甲醇开工增减均有，华北、华中、西北地区开工走高，主要因为前期部分检修装置有所恢复。海外甲醇开工增加，周增0.85个百分点至74.49%，印尼、美国及伊朗部分装置负荷提升，伊朗及特巴部分装置仍停车中。

2.  需求：本周甲醇传统下游开工表现一般，除二甲醚微增外，甲醛、醋酸及MTBE等行业开工均略有走低。具体来看，甲醛开工率下滑0.13%至29.21%；二甲醚开工率上涨0.61%至26.71%；醋酸开工率微降0.07%至90.39%；MTBE开工率下跌0.64%至44.28%。新兴下游中，烯烃开工率增加1.63%至85.52%，开工情况良好，预计下周装置总体变化不大，需求基本维持现状。

3.  库存：本周甲醇华东华南港口均有一定程度累库，总库存约为59.13万吨，较上周同期上涨3.48万吨；长三角受疫情影响，华东库存增加1.33万吨至43.63万吨，华南库存增加2.15万吨至15.5万吨，均处于历史中高位。

4.  成本：动力煤跟随宏观走势，收盘价为823元/吨，较上周相比上涨2.88%，内地价格支撑基本走强。

5.  结论：近期国内甲醇市场交投跌后反弹，气氛尚可下短期局部或仍有走强，不过国内疫情仍较为严峻，将继续影响部分下游需求，整体交投氛围欠佳，需求面暂无利好提振。海外市场受宏观影响较大，本周原油价格依旧宽幅震荡，甲醇价格支撑减弱。港口市场方面，疫情导致进口货船卸货速度缓慢，短期或支撑甲醇期货走势，窄幅震荡概率大。

操作策略：MA主力合约窄幅震荡，可适当布局多单

风险因素：地缘政治趋于平缓

LLDPE

主要逻辑：

1.  供应：本周国内PE装置检修损失量约13.59万吨，较上期损失量增加5.40万吨。本周大庆石化、燕山石化、中天合创、独山子石化、蒲城清洁能源等装置停车；中韩石化、上海金菲、鲁清石化、沈阳石化、齐鲁石化、镇海炼化、茂名石化、扬子石化、烟台万华、燕山石化、抚顺石化装置继续停车检修中。下周暂无新增装置计划检修，预计损失量有所减少。

2.  需求：本周农膜农膜周均价小幅下跌，需求清淡；整体开机率在27%左右，较上周下滑4%。周内地膜需求逐步收尾，大规模需求基本结束，市场订单跟进较为零散，企业订单积累5-7天不等，部分规模企业开工在50%左右，中小企业开工在20%-30%。棚膜需求偏淡，企业订单积累有限，部分规模企业阶段性开工，其他中小企业阶段性开工或停产检修设备。

3.  库存：本周华东、东北等地疫情管控持续，运输受限，部分下游工厂停工。两油石化库存在88万吨，较上周同期库存降1万吨，较去年同期低4.5万吨。华东等地疫情持续，需求疲软，终端采购谨慎，预下周石化库存缓慢去化。

3.

4.  成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比小幅下滑，WTI周均价98.69美元，Brent周均价103.05美元。亚洲乙烯CFR东北亚小幅下降，均价1353美元/吨，跌幅3.15%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；甲醇现货均价跌至2486元，跌幅7.69%，整体成本端支撑依然较高。

4.

5.  结论：本周聚乙烯市场价格窄幅整理，现货价格高位成交有限，打压市场成交气氛。目前，现货市场价格倒挂较普遍，预计下周石化出厂价格企稳，俄乌战事仍未有明朗方向，原油高位成本仍存支撑，但北方农地膜需求陆续进入尾声，终端需求疲，市场交投偏僵持。预计下周聚乙烯市场终端谨慎态度依旧，偏弱整理为主。

操作策略：偏弱整理

风险因素：国际局势再次升级

PP

主要逻辑：

1.  供应：本周国内聚丙烯检修损失量累计9.06万吨，较上周增加0.89万吨。周内前期检修装置齐鲁石化已恢复生产。当前石化生产企业检修仍较为集中，扬子石化、海南炼厂、金能科技、东明石化等装置仍处于检修状态，整体检修损失量处于高位。本周临时停车装置增加，其中独山子石化临时短停一天，徐州海天石化因原料问题停车，开车时间暂未明确。下周，浙江石化、茂名石化等计划检修，预计下周损失量将小幅增加。

2.  需求：本周国内塑编行业平均开工率较上周小幅下降，国内塑编平均开工率下降1%至42.89%。周内原料价格僵持偏弱，一定程度上促使塑编工厂利润小幅下降，行业成本压力仍存。BOPP厂家开工率较上周上涨0.25%至57.64%左右，下游持续谨慎，预计下周继续维持现状，总体开工率小幅下降。

3.  库存：本周华东、东北等地疫情管控持续，运输受限，部分下游工厂停工。两油石化库存在88万吨，较上周同期库存降1万吨，较去年同期低4.5万吨。华东等地疫情持续，需求疲软，终端采购谨慎，预下周石化库存缓慢去化。

4.  成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比小幅下滑，WTI周均价98.69美元，Brent周均价103.05美元。丙烯价格小幅下滑，CFR中国均价1153美元/吨，跌幅1.79%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；甲醇现货均价跌至2486元，跌幅7.69%，整体成本端支撑依然较高。

4.

5.  结论：国际局势震荡，原油价格波动较大，业者对后市多保持谨慎观望态度，成本面支撑依旧，部分生产企业停车降负缓解供应面压力。下游行业由于原料价格高涨，制品企业利润被压缩，需求跟进一般，抵触情绪加重，各地疫情管控，物流运输和下游开工受限，需求端或进一步走弱，预计下周PP整体检修仍较为集中，价格跟随成本端震荡调整。

操作策略：继续观望

风险因素：俄乌冲突影响宏观走势

PVC

主要逻辑：

1.  行情回顾：周内PVC期货跌后企稳，部分区域受疫情影响，下游开工以及物流运输受限，下游接货多维持刚需接单，市场实际成交一般。

2.  供应：本周PVC企业开工率略有回落，整体开工约在78.26%左右。复工与检修企业并存，因此整体开工提升受限。目前从各地开工来看，华北地区企业开工率在76.03%左右，华东地区企业开工负荷在82.27%左右，西南地区企业开工率约在93%左右。

3.  需求：房地产进入下行周期，部分下游制品企业缓慢复工，整体接货情况目前来看难有实质利好，继续关注2022年2季度国内基建和房地产行业情况。

4.  库存：华东华南社会库存在32.7万吨左右，环比提升1.08%。库存处于历史当中较高位置。

5.      成本：本周国际原油价格整体均价与上周相比小幅下滑，WTI周均价98.69美元，Brent周均价103.05美元。亚洲乙烯CFR东北亚小幅下降，均价1353美元/吨，跌幅3.15%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；西北电石出厂价下跌1.70%，周均价为4325元/吨，成本端支撑小幅减弱。

6.  结论：亚洲PVC市场报盘强势，国际原油宽幅震荡，且仍处高位，PVC期货走势仍显偏强，利好国内市场出口，叠加天气逐渐回暖，基建等行业需求仍有增加预期。但下游对当前高价有所抵触，刚需拿货为主，且目前受疫情反复影响，各地升级防疫措施，预计下游开工不畅。综合来看，短期内利空因素仍占据主导，但市场仍会受宏观及原油影响维持偏强走势。

操作策略：建议观望

风险因素：电石价格变动不大，成本支撑明显