[周报]：聚酯类：油价回落，聚酯板块震荡整理（20220401）

内容摘要

        PTA：预计下周PTA行情窄幅下跌，现货价格主要波动区间5950-6150元/吨。成本方面，原油宽幅震荡，仍然成本支撑PTA；供应方面，PTA流通现货不多，大概率继续去库存；需求方面，下游聚酯检修及减产产能增多，对PTA需求下降。综合考虑，成本支撑的影响减弱，需求下降的影响增强，预计PTA价格窄幅下跌。

        MEG：短期来看乙二醇现货市场或震荡整理。原油下行压力增大，乙二醇成本表现一般；供应端部分装置存检修计划，乙二醇供应量或将缩减，缓和供应压力；需求面下游聚酯龙头工厂减产，乙二醇需求预期一般，综合考虑，预计下周乙二醇上行阻力较大，下周乙二醇现货商谈区间预估维持在4950-5200元/吨，需关注原油走势与聚酯减产执行情况。

        短纤：下周，原油承压运行，尚存底部支撑，短纤双原料价格或跟随调整，成本端压力难以缓解，毛利或维持负值，短纤工厂开工下滑预期下，挺价心态浓，但是终端订单匮乏，需求支撑不足，预计涤纶短纤价格在7650-7850元/吨窄幅震荡。

一、  品种分析及行情展望：

1、PTA

行情回顾：本周PTA行情震荡为主，周均价较上周微涨。原油宽幅震荡，仍然成本支撑PTA。本周PTA加工费回升，PTA产能运行率微幅上升。本周个别PTA主力供应商仍未出售现货，市场PTA流通现货不多，现货基差走强。下游聚酯大厂计划陆续减产，聚酯开工负荷将逐渐下降，对PTA需求开始回落。截至本周四，PTA周均价格为6167元/吨，较上周上涨0.55%。

供应方面：下周暂无官宣的检修及重启PTA装置，部分停车PTA装置重启时间待定。下周检修及减产的产能1564万吨，其中检修产能1468万吨，较本周持平；减产折算产能96万吨，较本周减少40万吨。

需求方面：未来两周来看，需求下降。部分聚酯大厂计划减产总产能的25%，有较多聚酯产能陆续开始降负荷或检修，装置恢复时间待定，预估未来两周聚酯开工负荷下降。

成本方面：下周来看，油市依然波动为主，虽然有下行压力，但是趋势性下跌驱动不足。美国和中东某国家谈判进程曲折，暂时没有结果。在此背景下，美国有望继续释放储备原油，以增加市场供应，加之东欧两国继续谈判，给予市场能够达成协议的预期，油价短期承压为主。但是低库存和持续的去库，为油市提供了较强的底部支撑，暂时连续下跌的风险较低。

预计下周PTA行情窄幅下跌，现货价格主要波动区间5950-6150元/吨。成本方面，原油宽幅震荡，仍然成本支撑PTA；供应方面，PTA流通现货不多，大概率继续去库存；需求方面，下游聚酯检修及减产产能增多，对PTA需求下降。综合考虑，成本支撑的影响减弱，需求下降的影响增强，预计PTA价格窄幅下跌。

风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定， 聚酯减产可能

2、MEG

行情回顾：本周乙二醇现货市场价格先涨后跌。本周原油呈下跌趋势，乙二醇成本支撑减弱，但周初部分乙二醇装置降负，提振市场情绪，乙二醇现货价格小幅冲高。然而周中聚酯工厂检修规模增加，乙二醇需求偏弱，成本与需求双弱格局下，本周乙二醇周均价较上周虽录得上涨，但张家港现货市场价格维持震荡回落走势。

供应方面：下周码头到货预期 23.55 万吨左右，较本周增加，国内存量装置个别存微调预期，下周国内整体供应环比增加。

需求方面：下周需求来看，国内部分聚酯工厂计划后期减产、检修，如桐昆、恒逸、新凤鸣、兴邦等，具体减产落实情况仍有待进一步观察。我们也将对此持续保持密切关注。预计下周聚酯行业产量将在 115 万吨偏上水平，负荷在 89%偏下水平。

短期来看乙二醇现货市场或震荡整理。原油下行压力增大，乙二醇成本表现一般；供应端部分装置存检修计划，乙二醇供应量或将缩减，缓和供应压力；需求面下游聚酯龙头工厂减产，乙二醇需求预期一般，综合考虑，预计下周乙二醇上行阻力较大，下周乙二醇现货商谈区间预估维持在4950-5200元/吨，需关注原油走势与聚酯减产执行情况。

操作策略：可适当做多入场

风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

3、短纤

行情回顾：本周直纺涤纶短纤现货价格震荡下滑。本周均价7790元/吨，较上周均价上涨20元/吨，涨幅0.26%。截止到本周四，华东市场价格7650-7850元/吨，较上周收盘下跌75元/吨。本周，原油价格高位宽幅波动，加重市场情绪不稳定性，PTA和乙二醇价格跟随油价波动，涤纶短纤整体成本压力较大，毛利呈现亏损状态且有加剧，短纤工厂多数开始减产，供应缩减，适度支撑市场心态，但是终端需求无起色，下游谨慎心态为主，纱厂开工积极性受阻，刚需疲软，短纤产销持续低迷，库存不断增加，涤纶短纤价格震荡下滑。

供应方面：供应面来看，下周，滁州兴邦、泉迪，江苏低熔点工厂装置计划降负或停产，预计开工有所下滑，供应量较本周下滑。

成本方面：下周，涤纶短纤下游需求并无改善预期，下游工厂或维持刚需采购，预计需求低位震荡，短纤产销疲软。

下周，原油承压运行，尚存底部支撑，短纤双原料价格或跟随调整，成本端压力难以缓解，毛利或维持负值，短纤工厂开工下滑预期下，挺价心态浓，但是终端订单匮乏，需求支撑不足，预计涤纶短纤价格在7650-7850元/吨窄幅震荡。

操作策略：逢低做多

风险因素：成本持续走弱和需求不及预期。

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