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来源: 恒泰期货 2022-03-28
内容摘要
原油：油价在结束此前持续回调后，短期企稳走强。受制裁影响俄罗斯原油、成品油出口依旧受阻，全球原油、成品油供应偏紧的格局没有缓和。因此，对于回吐完前期全部地缘政治风险溢价的原油而言短线存在一定超跌，下方空间原本比较有限，短期处于阶段性筑底、反弹的过程中，关注波段做多。
操作策略：谨慎交易
沥青：考虑到地缘政治风险远未解除，下周BU预计会在成本支撑下高位运行，但在基本面弱势压制下整体走势严重偏弱，建议持续关注俄乌冲突、海外通胀及伊核谈判等重要问题。
操作策略：观望
高低硫燃料油：本周国际油价呈上升态势，成本端利多燃油价格。预计下周国际原油价格仍有上行空间，乌克兰局势暂无缓和迹象，叠加燃料油供需变化不大，油品存在上行空间。
操作策略：观望
LPG：下周来看，需求面预期表现难言强势，下游或维持刚需。不过目前各地区库存水平不一，且个别地区疫情影响依然存在，交通运输以及资源流通情况尚不乐观，预计下周市场走势或稳中偏弱，个别地区跌后存在小幅反弹预期。醚后碳四当前价位同样偏高且下游深加工利润较低采购积极性欠佳，下周或先跌后涨。
操作策略：考虑逢低做多05合约
一、 能源板块核心逻辑及观点
品种 | 周度观点 |
原油 | 逻辑：
操作策略：谨慎交易 风险因素：需求不及预期，俄乌战事缓解较快 |
品种 | 周度观点 |
沥青 | 逻辑：
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
高低硫 燃料油 | 逻辑： 1. 成本端：本周原油价格整体呈现上涨趋势，利多燃料油价格。
3. 需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为 1254.16，较上周期升3.04%；中国出口集装箱运价指数为3301.10，较上周期跌1.93%；波罗的海指数宽幅上行，收于2575，跌幅为16，需求端边际走强。
期减少94.9万桶，处于历史偏低水平，处于去库状态中。
5. 结论：基本面驱动强，估值偏高；目前主要受俄乌战事驱动，风险溢价大幅提升，后续需持续关注成本端的走势；多视角考虑，我们预判后市震荡。
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
LPG | 逻辑：
好但供需偏弱，上涨阻力较大，下周港口利润有下行压力。
操作策略：择机做多 风险因素：驱动价格反向波动的主要因素 |
二、 期货市场价格
三、 本周市场动态
1、美国能源部长Jennifer Granholm周四称，美国及其盟国正在讨论可能进一步协调从储备中释放更多石油，以帮助稳定 石油市场，“这些讨论仍在进行中，所有可能的选项都摆在桌面上。”IEA署长Fatih Birol也表示，IEA准备在需要时释放更多石油储备，该组织仍然认为能源市场非常紧张、供需严重失衡。IEA国家将联合起来“寻求从根本上减少俄罗斯的石油和天然气进口”。他还认为，俄罗斯总统普京昨日要求一些国家以卢布购买天然气属于“安全威胁”。
2、德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示，如果没有欧盟对俄罗斯石油的禁运，制裁不太可能对石油市场产生重大影响。 虽然许多买家回避俄罗斯原油，特别是以前的欧洲买家，但亚洲用户可能会以折扣价购买。交易员称，中国的炼油商正在悄然买入廉价的俄罗斯原油，印度的炼油厂也已经出手。
3、知情人士称，在对单点系泊系统(SPM-1)进行检查后，CPC里海石油管道将于周四恢复部分黑海码头的装船作业。消息人士表示，周四稍早对SPM-1系统进行了检查，结果显示有可能恢复装船作业。CPC管道的一名代表拒绝置评。
4、在美国的压力下，加上拜登亲临布鲁塞尔，欧盟领导人很可能批准制裁更多的俄罗斯富豪并且堵住一些制裁漏洞。外交官们称，虽然有几个国家在推动，但领导人们预计仍将避免制裁俄罗斯的石油和天然气。知情外交官表示，德国、匈牙利和意大利等国家由于依赖俄罗斯的资源而不愿实施能源制裁。德国认为，在制裁俄罗斯能源之前应该先专注执行当前的惩罚措施
四、 产业链核心数据跟踪
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