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来源: 恒泰期货 2022-03-21
内容摘要
原油：本周油价先涨后跌，波动巨大。短期内供需两方面因素都将对油价产生影响，而俄乌局势仍是影响油价的最大不确定因素。供给方面，市场对原油供应短缺的忧虑仍未有效缓解，国际能源署预计俄罗斯约300万桶/日的原油产能将因出口受阻而被迫关闭。欧美主要原油消费国和欧佩克之间仍在围绕是否加大增产力度进行博弈。需求方面，高油价以及部分地区新冠肺炎疫情反弹均对原油需求产生抑制作用。综合来看，后期油价将以震荡运行为主，如果俄乌达成停战协议，油价仍有较大幅度的下跌空间。
操作策略：谨慎交易
沥青：考虑到地缘政治风险远未解除，下周BU预计会在成本支撑下高位运行，但在基本面弱势压制下整体走势严重偏弱，建议持续关注俄乌冲突、海外通胀及伊核谈判等重要问题。
操作策略：观望
高低硫燃料油：本周国际油价呈下降态势，成本端利空燃油价格。预计下周国际原油价格仍有上行空间，乌克兰局势暂无缓和迹象，叠加燃料油供需变化不大，油品存在上行空间。
操作策略：观望
LPG：俄乌局势出现转机，原油大幅回落；消耗能力一般，恐涨入市增多；国内供应增加，资源销售理想；主力压力较小，走势贴近国际。
操作策略：考虑做多05合约
一、 能源板块核心逻辑及观点
品种 | 周度观点 |
原油 | 逻辑：
操作策略：谨慎交易 风险因素：需求不及预期，俄乌战事缓解较快 |
品种 | 周度观点 |
沥青 | 逻辑：
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
高低硫 燃料油 | 逻辑： 1. 成本端：本周原油价格处于先跌后涨趋势，高低燃料油价格随油价波动。
3. 需求：截止最新一周，中国沿海散货运价指数为 1217.1，较上周期升6.43%；中国出口集装箱运价指数为3366.01，较上周期跌0.67%；波罗的海指数宽幅上行，收于2591，涨幅为33，需求端边际走强，但考虑资源品价格普遍上涨，物价指数可能失真。
期增加34.1万桶，处于历史偏低水平，处于累库状态中。
5. 结论：基本面驱动强，估值偏高；目前主要受俄乌战事驱动，风险溢价大幅提升，后续需持续关注成本端的走势；多视角考虑，我们预判后市震荡。
操作策略：观望 风险因素：需求不及预期 |
品种 | 周度观点 |
LPG | 逻辑：
操作策略：择机做多 风险因素：驱动价格反向波动的主要因素 |
二、 期货市场价格
三、 本周市场动态
1、美国EIA公布的数据显示，截至3月11日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外超预期，精炼油库存超预期，汽油库存降幅超预期。EIA数据公布后美国 原油价格短线维持在日内低位窄幅震荡。需求下降仍然给油价短线下行压力。
2、EIA报告显示，美国上周原油出口增加51.4万桶/日至293.6万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2104.4万桶/日，较去年同期增加12.2%。上周美国国内原油产量维持不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少198.3万桶至5.755亿桶，降幅0.34%。
3、根据国家发改委消息，新一轮成品油调价窗口将于3月17日24时开启。据国家发改委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（3月3日—3月16日）国际油价冲高回落。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期大幅上涨13.32%。受此影响，国内汽油、柴油零售价随之上调。本次油价调整具体情况
如下：国内汽、柴油价格每吨分别提高750元和720元。
四、 产业链核心数据跟踪
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本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
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