[周报]：烯烃类：OPEC+大幅增产，烯烃冲高尾盘遇冷（20220311）

甲醇

主要逻辑：

1.  供应：本周甲醇企业开工率约为74.99%，环比上周下滑0.11%，与去年相比下滑0.42%，供应整体小幅上涨。周内华北、山东、华中、西南等地开工均有不同程度上涨，其中兖矿国际、河南中新、泸天化等装置陆续恢复生产，其他装置开工负荷也有小幅提升。海外甲醇开工增加至76.07%，环比上涨2.1%，印尼装置停车检修，其余装置运行平稳。

2.  需求：本周成本端大幅涨价，部分下游逐步陷入亏损。传统下游中，甲醛开工率提升8.02%至30.14%；二甲醚开工率提升0.99%至30.43%；醋酸开工率提升3.49%至97.84%；MTBE开工率下跌0.18%至51.26%。新兴下游中，烯烃开工率约为84.70%，周增0.37%,开工情况良好，但利润情况仍不乐观，预计下周装置总体变化不大，需求维持现状。

3.  库存：本周甲醇华东华南港口均有所下降，总库存约为53.94万吨，较上周同期减少4.42万吨；其中华东库存减少2.7万吨至43.15万吨，华南库存减少1.72万吨至10.79万吨，均处于历史中位。

4.  成本：动力煤跟随宏观走势，先涨后跌，收盘价为818元/吨，较上周相比下4.01%，内地价格支撑仍存。海外天然气价格依然偏高，荷兰TTF天然气收盘价格高达40美元/mmbtu。

5.  结论：近期甲醇市场受宏观及期货影响较大，下半周氛围转弱，预计下周市场松动回落概率较大。内地市场方面，国内疫情较为严峻，局部运输受阻，加之需求面暂无利好提振，短期上游企业库存或逐步累积，局部不排除继续让利出货可能。港口市场方面，能化品种期货集体走弱，短期或压制甲醇期货走势，维持宽幅震荡概率大，需持续关注宏观面消息。

操作策略：MA主力合约弱势下行

风险因素：俄乌再次爆发冲突

LLDPE

主要逻辑：

1.  供应：本周PE装置检修损失量约为3.36万吨，较上期损失量减少0.17万吨，本周齐鲁石化低压、上海金菲低压、茂名石化低压、镇海炼化二期低压等装置停车；鲁清石化低压、沈阳石化线性、齐鲁石化等装置继续停车检修中。下周扬子石化、抚顺石化计划检修，预计损失量有所增加。

2.  需求：本周农膜价格受成本端大幅暴涨提振，但成交不畅，涨幅约为2%；整体开机率维持至46%左右。农膜企业陆续恢复生产，但新增订单不足。地膜逐步进入生产旺季，订单跟进，企业依据市场情况提升开工负荷。棚膜需求依旧清淡，企业订单不足，部分地区开工恢复，其他中小企业跟随订单阶段性开工。预计下周需求稳中有降。

3.  库存：本周国内石化库存约为90.5万吨，较上周相比去库1.5万吨，预计下周市场交投气氛小幅升温，成交增加，石化库存维持去化。

3.

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过15%，周末随OPEC+增产回落，WTI与Brent均站上120美元高位，WTI最高达123.7美元，Brent一度触及127.98美元。亚洲乙烯大幅跟涨，均价1293美元/吨，涨幅4.19%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；但甲醇现货均价涨至2741元，涨幅18.04%，成本端支撑强劲。

4.

5.  结论：本周聚乙烯市场价格冲高回落，受原油价格快速大幅上涨带动，期货走强，市场跟涨高报明显。价格快速上涨高位成交有限，9日原油收盘转跌，打压现货市场成交气氛，行情高位回落。现货市场价格倒挂较普遍，预计下周石化出厂价格或有下调，但俄乌战事仍未有明朗方向，原油高位成本仍存支撑，预计下周聚乙烯市场高位回落，但受成本面支撑跌幅有限。

操作策略：偏弱震荡

风险因素：俄乌冲突影响宏观走势

PP

主要逻辑：

1.  供应：本周PP装置检修损失量约为4.29万吨，较上期损失量增加0.77万吨。本周浙江石化、绍兴三棉装置恢复生产。总体来看，周内由于高成本问题，石化方面采取减产降幅政策，部分企业已陆续执行，整体供应相对减少，预计下周检修损失量有所增加，但供应面整体影响不大。

2.  需求：国内塑编行业平均开工率较上周下跌1.11%至41%。塑编企业逐步提升复合，但周内原料价格大幅上涨，塑编企业利润表现不佳，打击企业的复工积极性。BOPP厂家开工率小幅增加0.21%至58.95%左右，由于BOPP利润情况尚可，场内交投平稳，预计下周继续维持现状，总体开工率小幅下降。

3.  库存：本周国内石化库存约为90.5万吨，较上周相比去库1.5万吨，预计下周市场交投气氛小幅升温，成交增加，石化库存维持去化。

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过15%，周末随OPEC+增产回落，WTI与Brent均站上120美元高位，WTI最高达123.7美元，Brent一度触及127.98美元。丙烯价格跟涨较为明显，CFR中国均价1249美元/吨，涨幅5.58%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；但甲醇现货均价涨至2741元，涨幅18.04%，成本端支撑强劲。

4.

5.  结论：本周聚丙烯市场价格大幅上涨后回落。周内美国总统拜登正式签署美国对俄罗斯的能源进口禁令，国际原油高位且延续上涨，成本面表现强劲；临近周末，OPEC+产量创7个月最大增幅，国际原油暴跌，PP期货大幅走跌。目前来看成本面支撑仍在，生产企业停车降负缓解供应面压力。下游行业由于原料价格高涨，制品企业利润被压缩，需求跟进一般，抵触情绪加重，预计下周PP价格跌后震荡调整。

操作策略：偏空操作

风险因素：石化库存高位，压制市场走势

PVC

主要逻辑：

1.  供应：本周PVC企业整体开工率小幅上涨0.47%，约为80.12%，从不同地区看，华北地区企业开工率约为76.74%；华东地区企业开工率约为78%,华南地区企业开工率84%左右，本周PVC产量与上周相比基本持平，预计下周产量变化不大。

2.  需求：房地产进入下行周期，部分下游制品企业缓慢复工，整体接货情况目前来看难有实质利好，继续关注2022年国内基建和房地产行业情况。

3.  库存：本周华东华南社会库存约为34.4吨，环比下降3.09%，库存处于历史当中较高位置。

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过15%，周末随OPEC+增产回落，WTI与Brent均站上120美元高位，WTI最高达123.7美元，Brent一度触及127.98美元。亚洲乙烯大幅跟涨，均价1293美元/吨，涨幅4.19%。国内方面，内蒙古动力煤现货价格维持不变，均价660元；西北电石出厂价价格大幅上涨6.06%，本周收盘价为4413元/吨，成本端支撑走强。

5.  结论：本周国内PVC在原油、煤炭大涨的刺激下大幅拉涨。目前俄乌战争依旧不明朗，但在OPEC增产的背景下，原油等原材料价格暴跌，PVC价格有所回落。目前亚洲PVC市场报盘上调，利好国内市场，且内地社会库存有所下降，PVC期货走势仍显偏强，叠加天气逐渐回暖，建筑等行业需求有增加预期。但下游对当前高价有所抵触，刚需拿货为主。综合来看，短期内利好因素仍占据主导，但市场仍会受个别因素影响降温，因此预计下周PVC市场维持偏弱震荡。

操作策略：偏空操作

风险因素：电石价格变动不大，成本支撑明显