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来源: 恒泰期货 2022-03-04
内容摘要
PTA：
下周来看，市场聚焦东欧形势变化，油价易涨难跌。从第一次双方谈判的细节可以看出，两者分歧较大，短期达成协议的概率较低，因此油价的地缘局势风险溢价将持续存在。成本因素主导市场，预计PTA价格上涨，需要关注聚酯产销情况，产业链自上而下的成本传导并不顺利
MEG：
短期来看乙二醇现货市场或将偏强震荡。原料端原油对乙二醇影响力增强且预期偏强，且近期乙二醇生产成本高企，开工存下降预期，但近期终端织造订单不佳，下游聚酯备货充足，乙二醇需求续涨乏力，乙二醇供需矛盾仍存，短期内成本端与供需端博弈，综合考虑，预计下周乙二醇或将偏强震荡，下周乙二醇现货商谈区间预估维持在5000-5450元/吨，需关注下周地缘因素。
短纤：
下周，原油或维持高位波动，易涨难跌，短纤双原料价格或跟随上涨，成本端压力持续加重，短纤毛利接近亏损，供应端有增量预期，需求端改善预期不强，但目前库存低位，成本强势，预计涤纶短纤价格在8000-8100元/吨震荡上涨。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本周PTA行情上涨，跟涨原油。本周原油冲高至2008年以来的高点，推涨PX价格，导致PTA成本上涨。PTA低加工费，成本因素主导PTA市场。下游聚酯维持高开工负荷，PTA装置检修去库存预期之下，现货基差走强。本周主力PTA供应商出售大量现货，贸易商接盘为主。截至本周，PTA周均价格为5818元/吨，较上周上涨6.87%。
供应方面：下周逸盛宁波200万吨、逸盛大化225万吨PTA装置计划重启，PTA低加工费之下，可能有部分计划外PTA装置检修。下周检修及减产的产能1304万吨，其中检修产能798万吨，较本周减少420万吨，。
需求方面：未来两周来看，需求继续上升。有220万吨聚酯装置计划重启，预估未来两周聚酯开工负荷上升至90%左右。
成本方面：下周来看，市场聚焦东欧形势变化，油价易涨难跌。从第一次双方谈判的细节可以看出，两者分歧较大，短期达成协议的概率较低，因此油价的地缘局势风险溢价将持续存在。不仅如此，美国原油库存持续去库，且即将进入季节性消费旺季，特别需要关注库欣地区的原油库存。当然，目前油价已经进入高位水平，日内5美元/桶波动成为常态，注意高波动风险。
综合考虑，成本因素主导市场，预计PTA价格上涨，需要关注聚酯产销情况，产业链自上而下的成本传导并不顺利。
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定， 聚酯减产可能
2、MEG
行情回顾：本周乙二醇现货市场价格先跌后涨。周初看空心态下，下游聚酯对乙二醇接货意愿不高，供需错配态势下乙二醇价格走低；自周二原油上涨，对乙二醇在内的化工品成本及心态支撑增强，提振市场情绪，弱化乙二醇累库带来的利空影响，因此本周乙二醇止跌回升，张家港乙二醇现货市场价格随盘面先跌后涨。
短期来看乙二醇现货市场或将偏强震荡。原料端原油对乙二醇影响力增强且预期偏强，且近期乙二醇生产成本高企，开工存下降预期，但近期终端织造订单不佳，下游聚酯备货充足，乙二醇需求续涨乏力，乙二醇供需矛盾仍存，短期内成本端与供需端博弈，综合考虑，预计下周乙二醇或将偏强震荡，下周乙二醇现货商谈区间预估维持在5000-5450元/吨，需关注下周地缘因素。
操作策略：可适当做多入场
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：本周直纺涤纶短纤现货价格震荡上行。本周均价7735元/吨，较上周均价上涨245元/吨，涨幅3.27%。截止本周，华东市场价格7950-8100元/吨，较上周收盘上涨350元/吨。本周初，涤纶短纤价格因成本压力略有缓解，叠加需求不振，成交有所下滑，但是本周二起，原油价格突破上涨，至本周四稳居110美元/桶上方，PTA和乙二醇价格跟随上涨，短纤成本压力加剧，现金流压缩至成本线附近，短纤工厂库存低位下，价格不断上调，而下游心态相对谨慎，仅刚需拿货为主，短纤工厂产销清淡为主，短暂放量。
本周，国内涤纶短纤震荡上行。预计下周涤纶短纤价格或继续上涨，价格运行区间在8000-8100元/吨，较本周上涨。
供应方面：供应面来看，下周，江苏德赛，湖北绿宇重启出料，预计开工继续提升，均值较本周增加。
需求方面：下周，终端需求在原料成本上涨压力下，备货意愿不高，且新单不足使得开工积极性不高，部分刚需或有补料可能，预计需求改善预期不强。
下周，原油或维持高位波动，易涨难跌，短纤双原料价格或跟随上涨，成本端压力持续加重，短纤毛利接近亏损，供应端有增量预期，需求端改善预期不强，但目前库存低位，成本强势，预计涤纶短纤价格在8000-8100元/吨震荡上涨。
操作策略：逢低做多
风险因素：成本持续走弱和需求不及预期。
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本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
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