[周报]：烯烃类：虎年开市，烯烃产业高开低走（20220211）

甲醇

主要逻辑：

1.  供应：本周甲醇企业开工率约为71%，环比上周下滑2.25%，与去年相比下滑4.84%，供应整体呈现下滑。冬奥会环保影响下，山东、华北受影响较明显，多数装置停车降负；受天然气供应收紧影响，西南地区节后开工先高后低；其余地区开工变化不大，冬奥会影响或持续至三月初。海外甲醇开工增加至66.35%，环比上涨2.6%，伊朗地区部分装置重启并存。

2.  需求：传统下游中，MTBE与二甲醚开工率走跌，分别降低6.65%和3.18%至42.98%和23.35%，甲醛开工率维持15.01%，醋酸开工率提高1.83%至98.19%。新兴下游中，烯烃开工率约为85.59%，周增7.70%,开工情况良好，预计下周多数装置降负运行，预计总需求小幅下滑。

3.  库存：本周甲醇华东华南港口持续去库，总库存约为59.56万吨，较上周同期累库4.53万吨；其中华东库存增加1.54万吨至42.42万吨，华南库存增加2.99万吨至17.14万吨，均处于历史中位。

4.  成本：动力煤期价为822.6元/吨，较节前相比上涨10%，内地价格支撑走强。

5.  结论：春节过后甲醇受外盘影响，呈现先扬后抑走势，短期局部需求暂未恢复及煤炭走弱等影响下，有继续下滑可能。内地市场方面，部分传统下游受冬奥环保要求复工缓慢，加之煤炭利空消息影响，预计短期内地甲醇呈现偏弱行情。港口市场方面，维持期现联动概率大，或仍受煤炭及原油等方面消息影响，预计短期延续震荡行情。

操作策略：MA主力合约偏弱震荡，建议观望

风险因素：海外天然气价格暴涨

LLDPE

主要逻辑：

1.  供应：本周PE装置检修损失量约为3.69万吨，较上期损失量增加1.1万吨，本周，大庆石化、齐鲁石化、连云港石化等装置停车检修；鲁清石化、沈阳石化线性装置继续停车检修中。下周暂无新增装置计划检修，预计损失量有所减少。

2.  需求：本周农膜价格走势小幅上涨，但成交萎靡，整体开机率依然滑落至12%左右。春节归来，农膜企业订单积累有限，开工恢复缓慢。随地膜需求逐步跟进，企业依据自身订单情况，陆续开工。棚膜需求清淡，企业订单不足，且华北地区受冬奥会影响，部分地区限制开工，企业开工稀少。预计下周需求小幅提升。

3.  库存：本周国内石化库存约为99万吨，较春节前相比累库48万吨，与去年同期相比低5万吨，春节结束，预计下周市场交投气氛小幅升温，成交增加，石化库存加速去库。

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过3%，WTI与Brent均触及90美元高位，WTI最高达92.31美元，Brent最高93.27美元。受此影响，亚洲乙烯价格暴涨，涨幅超过8%。国内方面，内蒙古动力煤均价涨至775元，周涨幅4.03%。成本端存一定支撑。

5.  结论：春节期间国际油价大涨，节后PE期货开盘大幅走高，石化价格陆续调涨，但假期归来终端复工有限，市场高位缺乏有效成交，后续随期货回落，市场价格转为下行，整体而言，节后价格较节前仍不同幅度上涨。下周下游工厂复工陆续增加，刚需补货行为或对市场气氛有所提振，但上游石化库存偏高，供应端压力仍在，预计下周PE价格偏弱整理。

操作策略：偏空操作

风险因素：原油价格坚挺，利多现货市场

PP

主要逻辑：

1.  供应：本周 PP 装置检修损失量约为5.87万吨，较上期损失量减少2.46万吨。本周整体损失量较低，广东巨正源、浙江石化临时停车；大庆炼化新线按需检修，预计月底重启；徐州海天、青海盐湖、海伟石化等装置恢复运行。预计下周整体损失量继续下降，但供应面依然较为宽松。

2.  需求：国内塑编行业平均开工率较上周上涨1.56%至34.67%。由于春节假期结束，部分塑编企业开始反工，但成本高位，塑编企业利润仍无好转。BOPP厂家开工率下降2.31%至57.1%左右，由于BOPP利润情况尚可，场内交投平稳，预计下周继续复工，开工率有所提升。

3.  库存：本周国内石化库存约为99万吨，较春节前相比累库48万吨，与去年同期相比低5万吨，春节结束，预计下周市场交投气氛小幅升温，成交增加，石化库存加速去库。

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过3%，WTI与Brent均触及90美元高位，WTI最高达92.31美元，Brent最高93.27美元。受此影响，亚洲丙烯价格小幅上涨，涨幅约为1.5%。国内方面，内蒙古动力煤均价涨至775元，周涨幅4.03%。成本端存一定支撑。

5.  结论：春节期间石化企业多数正常生产，加之前期检修装置陆续恢复，库存累积明显。需求方面，部分地区受冬奥会和疫情影响，下游复工进度受限，恢复仍需时日。春节期间国际原油价格连续攀升，成本面形成强支撑；下游需求恢复情况仍待观察，业者多数谨慎观望，预计PP市场区间震荡为主。

操作策略：区间震荡

风险因素：石化库存低位，提振市场心态

PVC

主要逻辑：

1.  供应：本周PVC企业春节假期结束陆续恢复生产，开工率有所回升，约为79.75%，从不同地区看，内蒙古地区企业开工率约为80%，约等于上周同期；山东地区企业开工率约为76%，低于上周同期2%；西南地区企业开工率约为92%,高于上周同期4%，本周PVC产量与上周相比有所回升，预计下周产量变化不大。

2.  需求：房地产进入下行周期，部分下游制品企业缓慢复工，整体接货情况目前来看难有实质利好，继续关注2022年国内基建和房地产行业情况。

3.  库存：本周华东华南社会库存约为32吨，环比提升67.98%，处于历史当中较高位置。

4.  成本：本周国际原油价格涨幅超过3%，WTI与Brent均触及90美元高位，WTI最高达92.31美元，Brent最高93.27美元。受此影响，亚洲乙烯价格暴涨，涨幅超过8%。国内方面，内蒙古动力煤均价涨至775元，周涨幅4.03%。西北电石价格小幅回落0.58%，本周收盘价约为4275元/吨，成本端支撑或继续走弱。

5.  结论：春节过后，PVC企业和社会库存有一定积累，需一定时间消化库存；下游制品厂陆续恢复中，但对高价PVC抵触明显，灵活接货，成交一般；原料电石价格变动不大，企业利润空间大，成本支撑转弱。然而，期货在政策扶持下或将继续维持高位运行，对现货市场有所支撑，生产企业降价意向不大。因此，预计下周PVC市场报盘维持理性调整。

操作策略：PVC主力合约逢高沽空

风险因素：支撑价格反向波动的主要因素