[周报]：聚酯类：短期估值主导，聚酯轻仓过节（20220128）

内容摘要

        PTA：预计下周 PTA 市场预期平稳运行。原油市场对下游支撑相对坚挺；PTA供需面延续累库态势。假期氛围逐渐浓厚，业者多静待离市，预计下周PTA市场平稳运行为主，绝对价格仍以跟随原油市场变动，价格运行区间在5100-5400元/吨，关注原油市场变动情况。

        MEG：预计下周国内乙二醇市场价格整理运行，华东市场价格区间在 5200-5400 元/吨。成本端，原油价格上涨压力仍大，预计下周国际原油价格将盘整运行.供应端，下周国内装置方面暂未听闻将有变化，个别企业或受冬奥会影响装置负荷小幅下调，预计下周国内产量变化有限，本周预计到港量约为 26 万吨，受春节假期影响，预计下周港口库存累库为主，总体来看，下周供应面支撑偏弱。

        短纤：预计下周原料端跟随原油走势整理为主。供应方面，部分企业均在春节期间进行检修，市场现货供应偏紧。需求方面，下周正值春节，多数下游企业进入放假模式，整体需求清淡，且纱企节前并未进行囤货，预计多会在节后进行补货。综合来看，预计下周涤纶短纤市场偏强整理，上涨幅度在 50-100 元/吨。后期市场需关注原油价格走势、原料PTA。

一、  品种分析及行情展望：

1、PTA

行情回顾：本周PTA市场涨跌互现，均价小幅下滑。本周华东市场周均价为5266元/吨，环比下跌0.05%；CFR中国周均价为762.67美元/吨，环比上涨0.25%。PTA 市场供需面维持累库格局，市场整体交投较为清淡，业者多等待放假离市；原油市场价格由于供应担忧再度刷新新高，PTA 期货重心随之明显走高，现货市场维持冷清态势。

基本面分析：

供应方面：截止至本周四，PTA 市场开工在 79.81%，周内福建三套共计 450 万吨/年 PTA 装置重启，虽有华东大厂 PTA 装置微幅降负，但由于前期装置的重启恢复，PTA 市场供应继续向上提升。

加工费方面：本周 PX 市场整体上行，中国到岸价较上周同期价格上涨，PTA 原料成本上涨，PTA市场价格涨跌互现，行业加工费运行尚可，本周加工费较上周同期小幅收窄，PTA 理论行业利润良好。

库存方面：本周 PTA 工厂库存预期有一定积累，现货市场基本无交投，多数业者观望待离市，工厂多为按期发货，库存预期有一定上涨；现货流通逐渐放松，同时假期氛围浓厚，仓单未有继续流出，期货库存持稳。

行情展望：预计下周 PTA 市场预期平稳运行。成本端，原油价格上涨压力仍大，预计下周国际原油价格将盘整运行，对下游市场支撑维持稳定。供应端，近期有华东大厂新装置计划投产，但一期装置也计划同步停车，市场整体供应预期小幅下滑，但目前加工费表现尚可支撑下，工厂多维持正常开工。综合来看，原油市场对下游支撑相对坚挺；PTA供需面延续累库态势。假期氛围逐渐浓厚，业者多静待离市，预计下周PTA市场平稳运行为主，绝对价格仍以跟随原油市场变动，价格运行区间在5100-5400元/吨，关注原油市场变动情况。

风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定， 聚酯减产可能

2、MEG

行情回顾：本周国内乙二醇市场价格显著上涨。虽然担忧美联储加息速度过快，但是缘紧张局势加剧供应担忧，原油价格整体上涨，成本面利好支撑持续增强。本周华东市场均价为 5254 元/吨，较上周均价下跌 0.19%，华南市场均价为 5275元/吨。

基本面分析：

供应方面：从供应端来看，近期港口发货维持顺畅，船货陆续到港，但港口库存未增反降，对市场心态有所提振，国内开工方面，华北地区一套装置受冬奥会影响停车，华东地区四套检修装置重启，国内供应量较上周相比有所增多，因此，供应面整体支撑走弱。

需求方面：春节假期逐步临近，终端市场节日气氛浓厚，织造行业运行负荷下降，聚酯行业开工维持在 8 成附近，长丝企业周内促销，产销短暂好转，但聚酯行业整体产销依旧清淡，工厂出货压力依旧。目前聚酯开工率为 83.67%，终端织造开工负荷为41.78%。

库存方面：截止本周，华东MEG主要库区库存统计在67.4万吨，较上周同期减少0.5吨。其中张家港 34.0 万吨，较上周增加 2.2 万吨；江阴及常州 11.8 万吨，较上周增加 0.1 万吨；太仓9.0 万吨，较上周减少 2.5 万吨；宁波 5.2 万吨，较上周增加 2.0 万吨；上海及常熟 7.4 万吨，较上周减少 2.3 万吨。

行情展望：预计下周国内乙二醇市场价格整理运行，华东市场价格区间在 5200-5400 元/吨。成本端，原油价格上涨压力仍大，预计下周国际原油价格将盘整运行.供应端，下周国内装置方面暂未听闻将有变化，个别企业或受冬奥会影响装置负荷小幅下调，预计下周国内产量变化有限，本周预计到港量约为 26 万吨，受春节假期影响，预计下周港口库存累库为主，总体来看，下周供应面支撑偏弱。

风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

3、短纤

行情回顾：本周涤纶短纤市场震荡上涨，周五收于7606元/吨，较上周涨幅2.67%。现货方面，江浙地区 1.4D 短纤现货参考价在 7575 元/吨左右，现款出厂，较上周同期价格上涨了 25 元/吨；山东地区 1.4D 短纤现货参考价 7650 元/吨左右，短途送到，较上周同期价格上涨了50元/吨。

基本面分析：

成本端：本周涤纶短纤平均成本下降。本周国际油价先跌后涨，双原料价格跟随原油走势跌后回涨，因此企业生产成本下降。截止至本周四，涤纶短纤平均成本在7382.96元/吨左右，较上周平均成本下降了25.14元/吨。

供给方面：本周国内涤纶短纤产量预计在12.19万吨左右，较上周总量下滑了2.78%。本周涤纶短纤行业开工在76.12%，较上周下滑了2.17%。本周湖北绿宇短纤装置停车检修，金寨新伦短纤装置停车检修、江阴融利短纤装置停车检修，综合来看，周内短纤产量较上周有所下降。

需求方面：本周涤纶短纤出货情况不佳。春节将至，下游纯涤纱企业开工临近冰点，且年底纱企多以回笼资金为主，采买意愿不强。   

利润情况：本周涤纶短纤行业平均毛利减少。成本端跟随原油价格跌后回调，短纤企业受需求疲软拖累，下跌后回涨乏力，因此短纤企业利润空间有所减少。截止至本周四，直纺涤纶短纤企业平均毛利在67.04元/吨左右，较上周平均毛利润下降了37.36元/吨左右。

行情展望：本周涤纶短纤市场震荡上涨，预计下周短纤市场价格偏强整理。成本方面，当前国际原油走势偏强，短期内油价将维持高位。目前 PTA 加工费表现尚可，春节期间有一期装置计划检修，市场供应存下滑预期，临近冬奥会，乙二醇个别企业或有减产停车计划，但整体变化有限。预计下周原料端跟随原油走势整理为主。供应方面，部分企业均在春节期间进行检修，市场现货供应偏紧。需求方面，下周正值春节，多数下游企业进入放假模式，整体需求清淡，且纱企节前并未进行囤货，预计多会在节后进行补货。综合来看，预计下周涤纶短纤市场偏强整理，上涨幅度在 50-100 元/吨。后期市场需关注原油价格走势、原料PTA。

风险因素：成本持续走弱和需求不及预期。

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