[周报]：聚酯类产业周报 ——聚酯供需温和，价格随油价波动（20211224）

聚酯类产业周报——聚酯供需温和，价格随油价波动

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        PTA：预计PTA开工率和产量将会随着前期检修装置的恢复有所上升。需求端方面，终端目前需求较弱且已经有较多工厂进入放假阶段；预计聚酯工厂开工率会走弱。随着欧洲天然气和电力价格双双创出纪录新高，油价获得支撑，但考虑到奥密克戎变种的扩散程度不断加大和假期带来的流动性减少，国际原油价格仍有较大波动可能。预计PTA期货价格将跟随成本端震荡波动。

        MEG：趋势来看，乙二醇期价下周震荡整理为主，由于月内负荷较小，对价格利好。库存延续上周增长趋势，加之疫情影响消费和下游开工率，对MEG价格产生下行压力。基于以上因素，下周MEG期货市场价格预计震荡整理，随原油价格波动。

        短纤：短纤部分企业供应偏紧，且1月装置检修计划。需求端的节前备货和新单下达值得期待。近期原油成本段价格波动较大，对短纤价格影响较多，暂时建议以观望为主，到原油价格回暖时，可考虑轻仓做多，上方关注7500压力。

一、  11月份CCPMI解读：

      中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

      从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

      11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

二、  品种分析及行情展望：

1、PTA

  行情回顾：本周TA 2205合约收于4868，涨跌幅+3.53%。周内盘面走势以跟踪油价波动为主。本周PTA持仓量为1062014手，较上周增加74723手。截至本周五，多头持仓为628013手，较上周增加35776手；空头持仓713292手，较上周增加15901手。PTA周均现货价格在4689.8/吨，较上周上涨25.3元。

  基本面分析：成本方面， Brent和WTI原油现货本周五价格分别为76.64美元/吨，73.79美元/吨，较上周五分别上涨1.62美元以及1.41美元。CFR 中国台湾PX现货周均价格在835.27美元/吨，较上周上涨1.67美元。供给方面，PTA周产量94.6万吨，环比上升4.31%。PTA全国周均开工率为75.54%，环比上升7.17%。装置方面，亚东石化可能在月底重启；福海创450万吨装置即将检修，预计PTA开工率可能会有提升。需求方面，聚酯行业周度平均开工为82.63%，环比上升1.79%。从库存来看，本周PTA社会库存约358.58万吨，较上周减少1.62万吨。

  行情展望：预计PTA开工率和产量将会随着前期检修装置的恢复有所上升。需求端方面，终端目前需求较弱且已经有较多工厂进入放假阶段；预计聚酯工厂开工率会走弱。随着欧洲天然气和电力价格双双创出纪录新高，油价获得支撑，但考虑到奥密克戎变种的扩散程度不断加大和假期带来的流动性减少，国际原油价格仍有较大波动可能。预计PTA期货价格将跟随成本端震荡波动。

  风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定， 聚酯减产可能

      2、MEG

  行情回顾：内盘方面，本周乙二醇EG2205合约震荡波动。受疫情/库存和下游开工率影响，期货价格涨跌互现。周五EG2205收盘价为4859元/吨，比周一收盘价4794元/吨，上涨65元/吨。

  基本面分析：本周国内乙二醇总开工61.19%，较上周开工率上涨；截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量63.48万吨，较本周一增加1.3万吨，港口库存依旧维持低位，略有上涨。需求方面，本周国内聚酯综合开工率在83.09%，较上周上涨0.28%，本周聚酯开工小幅上涨。

  库存分析：金联创最新数据显示：12月23日华东乙二醇库存共计68.1万吨，较上周上涨4.62万吨，其中，张家港27.7万吨；太仓12.3万吨；宁波10.5万吨；江阴及常州9.5万吨；洋山3.6万吨；常熟4.5万吨。

  行情展望：趋势来看，乙二醇期价下周震荡整理为主，由于月内负荷较小，对价格利好。库存延续上周增长趋势，加之疫情影响消费和下游开工率，对MEG价格产生下行压力。基于以上因素，下周MEG期货市场价格预计震荡整理，随原油价格波动。

  风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

      3、短纤

  行情回顾：截至12月26日，短纤期货5月合约收在6986元/吨，较上周同期上涨112元/吨；价格方面，1.4D直纺涤纶短纤价格报6905元/吨，较前一交易日上调15元/吨，短纤现货现金流下滑至345元/吨。产销方面，直纺涤短产销回落，平均76%。

  基本面分析：供需来看，涤纶短纤开工率上升0.2个百分点至81.5%，纯涤纱工厂开工率总体稳定，收在66.3%。库存来看，短纤工厂权益库存延续缓慢上升势头，下游纱厂原料库存环比有所回升，近期原料库存分位数近82.5%。

  行情展望：短纤部分企业供应偏紧，且1月装置检修计划。需求端的节前备货和新单下达值得期待。近期原油成本段价格波动较大，对短纤价格影响较多，暂时建议以观望为主，到原油价格回暖时，可考虑轻仓做多，上方关注7500压力。

  风险因素：成本持续走弱和需求不及预期。

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