[周报]：聚酯类产业周报 ——油价回暖对冲需求疲软，化工品弱企稳(20211210)

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        PTA：预计下周PTA开工率和产量将会下降，供给端有所改善;下游聚酯行业产出有望出现小幅增长。成本方面，PTA加工费也有望上涨。本周，由于对omicron对全球经济的影响持下降预期，国际原油市场出现反弹，从成本端给与PTA价格支撑。预计下周PTA期货价格跟随成本端偏强震荡。

        MEG：短期乙二醇国内供应依旧处于低位，但受供应增量预期影响，12月份供应端存量装置检修产能有140万吨。港口乙二醇库存维持低位运行，截止到本周四华东主港地区 MEG 港口库存总量 60.91万吨，较本周一减少1.2万吨。需求端，由于浙江疫情，对相关产品需求减少，下游开工率81.13%。预计下周乙二醇供需矛盾不大，预计价格低位震荡为主。

        短纤：供应方面，本周涤纶短纤开工率下降1.2个百分点至83.4%。需求方面，纯涤纱开工率上升5个百分点至64%。库存方面，短纤工厂权益库存降幅较大，趋势来看，原油价格高位回落，短纤期货价格承压。

一、  11月份CCPMI解读：

中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

二、  品种分析及行情展望：

1、PTA

行情回顾：本周TA 2201合约收于4600，涨跌幅+3.19%。周内盘面走势以跟踪油价波动为主。本周PTA持仓量为400623手，较上周减少421818手。前20名净持仓为-112206手，较上周下降26650手。 PTA周均现货价格在4606.8 /吨，较上周上涨114.6元。

基本面分析：成本方面，本周国际原油价格波动较大， Brent和WTI原油现货本周五价格分别为74.42美元/吨，70.94元/每吨，较上周五分别上涨4.75美元以及4.44美元。CFR 中国台湾PX现货周均价格在833.2美元/吨，较上周上涨10.7美元。供给方面，PTA周产量94.66万吨，环比下降7.24%。PTA全国周均开工率为71.9%，环比下降6.7%。装置方面，恒力石化2号线以及珠海BP110万吨装置均有停车计划，预计PTA开工率将继续下降。需求方面，聚酯行业周度平均开工为81.13%，环比下跌3.22%。从库存来看，本周PTA社会库存约364.7万吨，较上周减少0.22万吨。

行情展望：预计下周PTA开工率和产量将会下降，供给端有所改善;下游聚酯行业产出有望出现小幅增长。成本方面，PTA加工费也有望上涨。本周，由于对omicron对全球经济的影响持下降预期，国际原油市场出现反弹，从成本端给与PTA价格支撑。预计下周PTA期货价格跟随成本端偏强震荡。

风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定

   2、MEG

行情回顾：内盘方面，本周乙二醇EG2201合约底部震荡。受疫情影响，下游开工率受到影响，期货价格涨跌互现。周五EG2201收盘价为4736元/吨，比周一收盘价4770元/吨，降低69元/吨。

基本面分析：本周国内乙二醇总开工51.21%，环比-0.77%，国内供应偏紧；截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量60.91万吨，较本周一减少1.2万吨，港口库存依旧维持低位。需求方面，本周期聚酯行业周度平均开工为81.13%，较上周下滑2.56%。

库存分析：金联创最新数据显示：12月9日华东乙二醇库存共计62.18万吨，较上周上涨0.32万吨，其中，张家港26.7万吨；太仓8.3万吨；宁波12万吨；江阴及常州9万吨；洋山5万吨；常熟1.18万吨。

行情展望：趋势来看，乙二醇期价下周震荡整理为主，由于月内三套装置检修，供应减少，对价格利好。同时收到疫情影响，下游聚酯需求减弱，减产保价，且库存量增加，对价格存在利空影响。基于以上因素，下周乙二醇期货市场价格预计震荡整理。

风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

   3、短纤

行情回顾：涤纶短纤跟随原料价格波动。期货价格方面，本周五短纤主力收盘于6730元/吨，较上周五收盘价下降0.21%。持仓量为5.73万手，环比上周减少3915手。现货价格方面，企业报价和现货价格上涨，工厂产销119.75%（+77.62%），产销回升，江苏现货价6925（+25）元/吨。

基本面分析：供应方面，装置检修与重启互现，供应整体水平稳定。截至12月3日，直纺涤短开工率81.8%，环比上周下降4.1%。需求方面，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月3日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存21.5（-3.8）天，原料库存小幅回落，但是存在逢低补货的动作，库存维持充裕。库存方面，工厂库存3天（+1.6天），工厂产销回落，企业库存回升。

行情展望：短纤需求无实质性改变，供需情况较为平淡，主流品牌短纤供应偏紧，对价格有一定的支撑。当前成本端止跌反弹，建议观望为主，短纤可尝试逢低做多，关注未来成本走势和装置动态。

风险因素：限产政策风险，聚酯恢复不及预期。

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