[周报]：聚酯类产业周报 ——原油延续弱势，化工持续承压（20211203）

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        PTA：预计下周PTA开工率和产量将会下降，供给端有所改善。下游需求短期较弱，聚酯部分厂家目前达成减产共识，涉及聚酯产能2300万吨。成本方面，PTA加工费低位震荡，利润被持续压缩。受omicron带来的不确定性以及OPEC+将维持其1月增产计划影响，国际原油价格短期内仍可能大幅震荡。预计短期内PTA期货价格跟随成本端偏弱震荡。

        MEG：趋势来看，乙二醇期价下周震荡整理为主，由于月内三套装置检修，供应减少，对价格利好。同时下游聚酯需求减弱，减产保价，且库存量增加，对价格存在利空影响。基于以上因素，下周乙二醇期货市场价格预计震荡整理。

        短纤：基本面来看，上周涤纶短纤开工率上升2.5个百分点至85.9%，下游纯涤纱工厂开工率上升2个百分点至66%。上周短纤工厂产销大幅扩张，带动库存大幅下降，下游原料库存天数跃升，短期备货需求大幅减缓。行情展望： 短纤期货跟随原料波动，短期内国内原油价格或有回暖。

11月份CCPMI解读：

中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

品种分析及行情展望：

1、PTA

行情回顾：本周TA 2201合约收于4458，涨跌幅-7.05%。周内盘面走势以跟踪油价波动为主。本周PTA持仓量为821841手，较上周减少58451手。截至本周五，多头持仓前20名共持仓484329手，较上周减少9497手，空头持仓前20名共持仓492131手，较上周下降37043手。PTA现货内盘周均价格在4451.6元/吨，较上周下降346元。外盘周均价格为647.5美元/吨，较上周下降45美元

基本面分析： 成本方面，本周国际原油价格波动较大， Brent和WTI原油现货本周五价格分别为69.67美元/吨，66.5元/每吨，较上周五分别下降11.25美元以及11.89美元。CFR 中国台湾PX现货周均价格在822.5美元/吨，较上周下降58.7元。供给方面，PTA周产量102.05万吨，环比下降5.39%。PTA全国周均开工率为76.1%，环比下降5.61%。装置方面，英力士(珠海)110万吨装置计划12月底检修2周，百宏250万吨装置计划12月1日开始检修3周，华东一套75万吨PTA装置上周三停车，预计检修一个月。虹港石化250万吨装置11月29日因故障停车，预计检修10天。华亚和盛虹分别计划重启20万吨和25万吨的设备。预计PTA开工率将继续下降。需求方面，聚酯行业周度平均开工为84.31%，环比下跌3.13%。从库存来看，本周PTA社会库存约364.92万吨，环比增加1.57万吨。

行情展望：预计下周PTA开工率和产量将会下降，供给端有所改善。下游需求短期较弱，聚酯部分厂家目前达成减产共识，涉及聚酯产能2300万吨。成本方面，PTA加工费低位震荡，利润被持续压缩。受omicron带来的不确定性以及OPEC+将维持其1月增产计划影响，国际原油价格短期内仍可能大幅震荡。预计短期内PTA期货价格跟随成本端偏弱震荡。

风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定，PTA加工费较低

2、MEG

行情回顾：内盘方面，本周乙二醇EG2201合约维持震荡下行。受原油价格影响，期货价格涨跌互现，但总体下降局面。周五EG2201收盘价为4736元/吨，比周一收盘价4961元/吨，降低225元/吨。

基本面分析：本周国内乙二醇总开工51.98%，环比-3.14%，国内供应偏紧；截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量60.09万吨，较本周一增加2.92万吨，上周四增加5.68万，港口库存虽有增长但仍维持低位。需求方面，本周期聚酯行业周度平均开工为84.31%，较上周下滑3.13%。

库存分析：金联创最新数据显示：12月2日华东乙二醇库存共计61.86万吨，较上周上涨5.66万吨，其中，张家港29.9万吨；太仓7.8万吨；宁波9.1万吨；江阴及常州11.3万吨；洋山3万吨；常熟0.76万吨。

行情展望：趋势来看，乙二醇期价下周震荡整理为主，由于月内三套装置检修，供应减少，对价格利好。同时下游聚酯需求减弱，减产保价，且库存量增加，对价格存在利空影响。基于以上因素，下周乙二醇期货市场价格预计震荡整理。

风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。

3、短纤

行情回顾：短纤期货回落，但现金流在继续反弹。短纤期货1月合约价格降至6596元/吨，较前一交易日下跌20元/吨；现金流方面，聚酯熔体成本降低55元/吨，短纤期货1月合约现金流上升35元/吨至254元/吨。现货方面，1.4D直纺涤纶短纤价格报6835元/吨，上调45元/吨。

基本面分析：基本面来看，上周涤纶短纤开工率上升2.5个百分点至85.9%，下游纯涤纱工厂开工率上升2个百分点至66%。上周短纤工厂产销大幅扩张，带动库存大幅下降，下游原料库存天数跃升，短期备货需求大幅减缓。

行情展望： 短纤期货跟随原料波动，短期内国内原油价格或有回暖。

风险因素：限产政策风险，聚酯恢复不及预期。

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