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来源: 恒泰期货 2022-05-05
内容摘要
PTA：随着疫情好转和开工恢复，聚酯库存也明显有所下降，但是从开工来看，目前还没出现和终端匹配的回升，这也对PTA的需求造成了一定的压力。预期供给将保持稳定，价格将偏强震荡。
MEG：供给矛盾仍然存在，煤制供给量较多，乙二醇供给过剩的局面仍将存在。同时现在的港口库存持续上升，后续或有胀库风险，预计乙二醇后期价格或将面临压力。
短纤：成本支撑较强叠加假期江阴突发疫情影响，影响短纤生产及运输，短纤供应偏紧，价格上升。但长期来看市场利好不足，中长线暂持谨慎观点。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2209合约收于6408元/吨，较前一交易日涨幅为2.27%。PTA主力合约持仓量为106.25万手，较上日增加46003手。现货价格为6207，较上一日增加112。
成本端来看，原油价格整体上涨，NYMEX原油期货06合约104.69跌0.67美元/桶；ICE布油期货06合约109.34涨1.75美元/桶，PX价格为1185美元/吨，较前一日涨17.5，利多PTA价格。供应方面，聚酯原料库存较低，流通盘较少，基差稳健。利润方面，PTA加工费处于低位，但终端不佳，聚酯有减产倾向，PTA去库力度缩小，可能对PTA价格形成一定支撑。需求方面，织机开工率从4月初的37%升至目前的59%，加开工率则是从最低的53%恢复至66%，可以看出需求在逐渐恢复。现货价格来看，PTA现货价格震荡走高，流通盘依然较少，基差继续走坚。
整体来看由于供给紧缩，原油短期将持续偏强运行，但中长期来看，目前国内疫情的担忧仍在，需求恢复情况仍无法保证，叠加全球经济下行的可能，需求逻辑将会持续在原油市场运行，放大供给矛盾下的价格波动。
操作策略：观望
风险因素：疫情的不确定性，油价变动
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为4928元/吨，涨幅3.10%，持仓量为1809，较前一日再减少2577手。
成本端来看，原油价格整体上涨，NYMEX原油期货06合约104.69跌0.67美元/桶；ICE布油期货06合约109.34涨1.75美元/桶，虽原油表现强势但煤炭价格回落之下市场成本支撑力度减弱。库存方面，上周乙二醇华东主港库存持续累积，库存达115.15万吨；乙二醇主港库存剩余空间缩小，是由于运输以及下游工厂接受度问题，后期如果主港库存持续保持累库，乙二醇价格可能会受到压制。利润方面，由于终端需求大幅走弱，产业链中间环节利润大幅压缩。
综合来看，虽然终端已经开始有所好转，但是由于下游备货需求目前尚未见到明显的恢复。国内供应缩量，需求端开工负荷小幅提升，供需矛盾有进一步缓和预期，节后下游有一定的补货需求。预计乙二醇市场有持续反弹预期。
操作策略：观望
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在8168元/吨，较前一交易日涨幅为3.16%，持仓量2887手，较上一交易日减少712手。
成本方面，五一假期原油价格有所下跌，尽管短期俄乌聚酯影响依旧较大，但美联储议息会议临近，亚洲疫情亦对需求形成一定抑制，原油波动仍将剧烈，将对后期的成本带来较大影响。PTA在加工费偏低背景下仍将受到原油波动带来的影响，但5月聚酯负荷预计回升将对其形成一定支撑，但原油回落及需求恢复力度仍将制约市场；5月聚酯负荷回升亦对乙二醇形成一定提振，但码头库存仍有累积预期，叠加聚酯及终端负荷提升力度或因疫情防控而仍存一定不确定性。供需方面，假期江阴某装置临时停车，将对供应产生较大影响，但五一前后亦有部分检修装置重启，供应总体存在在一定增量预期。短期受防疫管控需求，江阴方向发货紧张将对短纤市场形成较大影响，短纤价格或表现坚挺；但疫情带来的影响预期仅为短期现象，对整体供需产生的影响不大，中长线仍需关注下游及终端订单情况。
综合来看，成本支撑较强叠加假期江阴突发疫情影响，影响短纤生产及运输，短纤供应偏紧，价格上升。但长期来看市场利好不足，中长线暂持谨慎观点。
操作策略：观望
风险因素：成本价格
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