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来源: 恒泰期货 2022-04-21
内容摘要
PTA：原油价格支撑及PX价格坚挺，需求方面受PTA工厂集中检修及下游聚酯刚需支撑，成本及供应端对PTA目前现货价位仍有支撑，需求方面一定程度上将拖累PTA市场。整体来看成本及供应支撑，市场易涨难跌。
MEG：乙二醇工厂成本压力仍然偏大，供应端有减量预期下对市场形成支撑，但短期内供需矛盾仍然突出，需求端受疫情影响仍难有明显恢复，市场继续保持横盘的机率较大。
短纤：近期受供需多因素环绕，涤纶短纤价格宽幅震荡概率偏强。虽然涤纶短纤价格走势较为坚挺，但在各地运输受限、运输费用攀升、实物库存累库、叠加新增订单匮乏因素影响，纱厂难有提价动能支撑，多采取保守姿态，依量商谈的模式。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2209合约收于6228元/吨，较前一交易日涨幅为0.81%。PTA主力合约持仓量为97.43万手，较上日增加68749手。
成本端来看，美国商业原油库存大幅下降，但市场对于疫情之下需求放缓担忧情绪仍在，国际原油价格涨跌互现。需求端来看，国内疫情影响下织造降幅倒逼聚酯兑现减产，削弱远期需求愿景。逻辑：成本支撑较强，PTA加工费低位运行，但终端不佳，聚酯减产力度加大，PTA去库力度缩小。
从产量来看，本周国内PTA产量为97.13万吨，较上周减5.38万吨，较同期增9.22万吨。近期PTA装置检修集中，周内1套装置停车，1套装置延长检修，1套装置重启，供应进一步收缩。其中，恒力石化1# 220万吨装置停车、四川能投100万吨装置因故障延长检修，逸盛大化225万吨装置重启，供应偏紧对PTA价格形成支撑。近期聚酯行业产量及产能利用率均出现下滑，其主要原因是：受疫情及需求影响，周内国内聚酯工厂加大降负检修力度，如三房巷、常盛等，行业供应进一步下滑。因此本周国内聚酯行业产量及产能利用率明显下滑。
综合来看，原油价格支撑以及PX价格坚挺形成有利支撑，PTA流通货源虽稍有缓解，但受PTA工厂集中检修及下游聚酯刚需支撑，持货商出货节奏仍有控制，PTA日供需依然保持去库，近日基差趋稳。成本及供应端对PTA目前现货价位仍有支撑，但需求方面一定程度上将拖累PTA市场。
操作策略：TA 估值受油价影响较大，跟随大幅回调，反套操作
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为4930元/吨，涨幅-0.68%，持仓量为14.37万，较前一日再减少7017手。
本交易日内，乙二醇价格走势偏弱，疫情影响下聚酯负荷降至低位，国内供应有缩量预期，供需两弱下市场驱动不足，但目前乙二醇工厂成本压力仍然偏大，供应端有减产预期下，短期内窄幅整理可能性较大。成本方面，美国商业原油库存大幅下降，但市场对于疫情之下需求放缓担忧情绪仍在，国际原油价格涨跌互现。供需库存方面，截止今日华东主港地区MEG港口库存总量港口库存总量115.3万吨，较上期减增加7.7万吨；环比增加7.16%。库存的增加可能是驱动价格回落的原因。下周来看，华东港口库存预计在117万吨左右，较本期小幅增长，整体延续累库趋势。主要原因是下周码头到货预期依旧偏多，而物流及防疫对发货的影响提升，预计整体库存累库为主。
整体来看，乙二醇工厂成本压力仍然偏大，供应端有减量预期下对市场形成支撑，但短期内供需矛盾仍然突出，需求端受疫情影响仍难有明显恢复，市场继续保持横盘的机率较大。
操作策略：短期 EG 震荡偏强，关注 EG 库存变化情况。
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在7916元/吨，较前一交易日上涨0.15%，持仓量17991手，较上一交易日减少4922手。
虽然涤纶短纤价格走势较为坚挺，但在各地运输受限、运输费用攀升、实物库存累库、叠加新增订单匮乏因素影响，纱厂难有提价动能支撑，多采取保守姿态，依量商谈的模式。后期来看，短期内运力紧张的局面难以快速缓解，尤其是终端数据表现欠佳，涤纱企业目前开机率或难以维持；其次，部分聚酯工厂后期存开工意向下，成本压力依旧，因此阶段内高成本、低需求困境仍难消散，且在纱线市场成品库存水平不断攀升的情况下，月底或五一期间部分纱线市场存在降负预期。综合而言，涤纶短纤价格维持区间宽幅震荡是大概率事件。
操作策略：当下是短纤最后的旺季，仍然是逢低买的思路。
风险因素：需求不及预期。
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