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来源: 恒泰期货 2022-04-12
内容摘要
PTA：此前支撑 TA 估值的油价也进一步回调，后续期现贸易商正套头寸将逐步获利了结。TA 即将开启负反馈，疫情结束之前，维持偏弱判断，中期策略以逢高空为主，短期多 TA 空 PF。
MEG：EG期现商反套操作，现货供应充足，因此 05 合约仍然偏弱。但 09 合约上，4-6 月份 EG 有春季集中检修，库存预计逐步见顶，建议反套操作。
短纤：随着原油回调，聚酯长丝环节大幅降低负荷，整体利润重新还给短纤环节。4月中旬之后是下游不得不补库的时间节点，终端需求比市场认知的更好，印染环节至今没有降低负荷，短期建议做扩利润。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2205合约收于6128元/吨，较前一交易日上涨2.89%。PTA主力合约持仓量为44.11万手，较上日减少41722手。
维持逢高做空思路，多 TA 空 PF。 TA 节后首日在油价支撑及供应继续缩减，持续上行。但油价接下来将进入回调走势。中期来看，俄乌局势暂告一段落，油价将开启中期调整，并随后进入平稳期。对于 TA 而言，向上的驱动将逐步消失。主流供应商 4 月份合约减量供应，现货仍偏强，基差持续走强至 60-70 元/吨。但油价下跌过程中，TA 利润将逐步恢复，TA 装置开工恢复速度较快（上周回升 3.6%），也将影响主流贸易商的出货心态。三大聚酯工厂联合减产以及小型厂家减产逐步落地。聚酯开工将下滑 8-10%，对于 TA 的刚需及备库需求也将减弱。此前支撑 TA 估值的油价也进一步回调，后续期现贸易商正套头寸将逐步获利了结。TA 即将开启负反馈，疫情结束之前，维持偏弱判断，中期策略以逢高空为主，短期多 TA 空 PF。
操作策略：TA 估值受油价影响较大，跟随大幅回调，反套操作
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为4896元/吨，跌幅0.22%，持仓量较前一日再减少9654手。
反套操作。节后首日原油价格高位盘整，EG 基差走强，单边价格继续反弹。但清明节假期 MEG累库 3 万吨至 100 万吨以上，现货成交仍然疲软。并且当前 05 合约仍处于负反馈过程当中，织造工厂如海宁、南通、长兴等地区物流及开工受疫情影响明显下滑，做高端面料的盛泽目前尚可。但总体内需走弱，出口订单受物流影响较大，导致聚酯将持续高库存高开工低利润，未来聚酯工厂将进一步主动降低 EG 备库。EG 期现商反套操作，现货供应充足，因此 05 合约仍然偏弱。但 09 合约上，4-6 月份 EG 有春季集中检修，库存预计逐步见顶，建议反套操作。
操作策略：短期 EG 震荡偏强，关注 EG 库存变化情况。
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在7804元/吨，较前一交易日上涨2.71%，持仓量5.95万手，减少10162手。
2022年1月以来，涤纶短纤工厂持续累库，下游纱厂原料库存去库。当前纱厂的涤纶短纤原料处于历史偏低水平。当前涤纶短纤处于中库存、中开工、中低利润，还没有到开启趋势上涨的时间节点。随着下游开工进一步的修复，金三银四旺季的回归。随着原油回调，聚酯长丝环节大幅降低负荷，整体利润重新还给短纤环节。4月中旬之后是下游不得不补库的时间节点，终端需求比市场认知的更好，印染环节至今没有降低负荷，短期建议做扩利润。
操作策略：当下是短纤最后的旺季，仍然是逢低买的思路。
风险因素：需求不及预期。
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