亲爱的用户：
您对摩贝网站有任何意见和建议，或在使用过程中遇到问题，请在本页面反馈，我们会每天关注您的反馈，不断优化产品，为您提供更好的服务！
来源: 恒泰期货 2022-04-06
内容摘要：
原油：清明节期间，外盘两油维持震荡市，重心小幅上移。考虑到包括美国在内的 IEA 成员国开启大规模抛储，一定程度上修正了市场对于原油即期供应端紧缺的预期，不排除与紧缩利空形成共振开启下跌。
沥青：BU跟随原油价格波动。短期内持续关注俄乌战事及伊核谈判等重要问题。综合而言，结合基本面，在现实需求疲弱、炼厂累库的情况下，BU大概率将回吐基建预期炒作下的超额涨幅。
高低硫燃料油： LU、FU 日内或跟随油价波动。考虑到低硫资源相对偏紧，LU在亚洲地区新增供应回升前或仍旧领涨油品板块，建议继续关注乌克兰局势及亚洲炼厂低硫船燃供应提升情况。
LPG：LPG随油价波动。因俄乌的战事开启，国际原油强势上行，带动国际 LPG 价格大幅飙升，从而支撑国内盘面，带动盘面上行，但考虑中后期各国对于俄罗斯能源上的制裁的不确定性，目前的风险溢价在后期或有所回落。
一、 品种分析及行情展望
1. 沥青
核心观点：
(1) 4月06日，BU主力收于3998元/吨，较上一交易日上涨2.49%；当日山东、华北沥青现货分别为3710，3680元/吨（较上一交易日-5，-20）
(2) 3月30日，据隆众咨询数据显示，沥青炼厂开工率24.80%，（环比-2.20pct），炼厂库存100.7万吨（环比 -2.7%），社会库存72.2万吨（环比 +2.5%）。
逻辑：BU跟随原油价格波动，近期BU变化波动较大。短期内成本端预计仍将延续高位震荡走势，建议持续关注俄乌冲突、海外通胀及伊核谈判等重要问题。从沥青自身基本面来看，终端需求方面，高价之下各类需求显著放缓，在现货持续跟涨盘面价格的情况下已然有价无市，须持续观察下游对高价的接受程度。供应方面，当前炼厂累库压力渐增，社会库存同步上浮，开工率虽然缓慢但也在稳步增加，供应压力不断攀升或持续拖累沥青定价重心。另一方面，成本持续大涨之下沥青加工利润大幅缩水，多家炼厂转产焦化或采取间歇性生产，3 月实际产量很可能会低于计划，供应压力减弱的情况下盘面利润有望迎来修复，建议持续关注后续炼厂排产及需求恢复情况
操作建议： 观望
风险因素： 沥青需求不及预期
2. 高低硫燃料油
核心观点：
(1) 4月06日，FU主力收于3936元/吨，当日持仓量20.35万手；LU主力收于5085元/吨，当日持仓1.84万手。
(2) 4月06日，舟山船燃价格710美元/吨，新加坡高硫380cst价格440美元/吨；舟山VLSFO 875美元/吨，新加坡轻油MDO 796美元/吨。
逻辑：在清明节期间，外盘两油维持震荡市，重心小幅上移。考虑到包括美国在内的 IEA 成员国开启大规模抛储，一定程度上修正了市场对于原油即期供应端紧缺的预期，不排除与紧缩利空形成共振开启下跌，近期内需要警惕 FU、LU 的阶段性下行风险。此外，虽然长期看 LU 裂解重心或维持在高位，但随着舟山地区近期低硫供应的增多，LU-FU 价差短期有阶段性回调风险。
操作建议：观望
风险因素：冷冬超预期
3. LPG
核心观点：
(1) 4月06日，PG主力收于5948元/吨，较上一交易日收盘价下降82元/吨。以青岛石化现货价格为参考，基差552元/吨。
(2) 4月06日，华南地区进口气价格6620-6650元/吨。华东地区进口气价格6450-6650元/吨。山东民用气现货报价约6110-6150元/吨。
(3) 4 月份沙特CP 出台上涨，丙烷 940 美元/吨，较上月涨 45 美元/吨；丁烷 960 美元/吨，较上月涨 40 美元/吨。丙烷折合到岸成本在 6846 元/吨左右，丁烷 6986 元/吨左右。
逻辑：4月 CP 超预期高开，进口成本不断攀升，但此利好对市场影响有限且此前盘面已被消化。当前盘面仍受国际油价下跌以及自身基本面弱势主导，盘面偏弱。近期因疫情影响，LPG 物流受阻严重，下游 C4 装置近期皆以消耗库存为主，若后续原料无法及时补足，装置将面临停工，C4 需求可能进一步下滑。当前因气温回升，民用燃烧需求保持低迷，而商用以及工业用气也因疫情封锁影响出现明显下滑。PDH 装置利润因高额进口成本而导致亏损加剧，部分装置降幅或检修，开工率持续下滑。整体来看，需求面整体保持偏弱状态，供应虽也有小幅下滑，但库存仍然出现累库迹象。因此，预计盘面仍偏弱震荡，随着疫情转好，PG 基本面有望得到改善，且国际原油端在本轮回调过后仍有继续冲高可能，可考虑逢低做多。
操作建议： 观望
风险因素： 原油、天然气价格大涨
免责声明：
本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
购物车
0
获取报价
投诉建议
0
