亲爱的用户：
您对摩贝网站有任何意见和建议，或在使用过程中遇到问题，请在本页面反馈，我们会每天关注您的反馈，不断优化产品，为您提供更好的服务！
来源: 恒泰期货 2022-03-10
内容摘要：
原油：油价大幅回落，主要来自三方面的因素推动，其一是乌克兰态度出现软化，称愿意考虑作出妥协来结束战争；其二是阿联酋表示将会敦促欧佩克国家增产；其三是有消息称主要消费国可能制定石油需求削减计划。当前的石油市场受到俄乌冲突消息面与市场情绪主导，波动仍旧十分剧烈，我们认为俄乌局势时刻存在反转的可能性，油价在当前水平属于不稳定状态
沥青：BU跟随原油价格大幅回落。短期内持续关注俄乌战事及伊核谈判等重要问题。综合而言，结合基本面，在现实需求疲弱、炼厂累库的情况下，BU大概率将回吐基建预期炒作下的超额涨幅。
高低硫燃料油： LU、FU 日内或跟随油价大幅回落。考虑到低硫资源相对偏紧，LU在亚洲地区新增供应回升前或仍旧领涨油品板块，建议继续关注乌克兰局势及亚洲炼厂低硫船燃供应提升情况。
LPG：LPG随油价大幅回落。因俄乌的战事开启，国际原油强势上行，带动国际 LPG 价格大幅飙升，从而支撑国内盘面，带动盘面上行，但考虑中后期各国对于俄罗斯能源上的制裁的不确定性，目前的风险溢价在后期或有所回落。
一、 品种分析及行情展望
1. 沥青
核心观点：
(1) 3月10日，BU主力收于4014元/吨，跌幅8.23%；当日山东、华北沥青现货分别为4035，4050元/吨（较上一交易日300，125）
(2) 3月09日，据隆众咨询数据显示，沥青炼厂开工率29.20%，（环比2.50pct，同比-12.4pct），炼厂库存96.60万吨（环比-1.4%，同比12.7%），社会库存67.30万吨（环比+7.7%，同比-8.0%）。
逻辑：BU跟随原油价格大幅回落，近期BU变化波动较大。根据百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存率来到44.4%，环比前一周上0.67%；与此同时沥青社会库存率录得42.3%，环比前一周增加2.4%。库存变动反映基本面形式仍未好转，终端消费缺乏明显改善。但对于沥青绝对价格而言，在原油成本端支撑较强、炼厂利润受到巨大压力的前提下，下方支撑较为稳固，上方空间有望跟随原油继续突破。但需要注意如果国际局势发生转变导致油价出现大幅回调，BU盘面同样面临下行风险。继昨日夜盘油价大幅回调，今日SC跌停。但局势并未尘埃落定，预计油价将维持极高的波动，在当下控制风险是首要的。
操作建议： 观望
风险因素： 沥青需求不及预期
2. 高低硫燃料油
核心观点：
(1) 3月10日，FU主力收于3886元/吨，当日持仓量27.45万手；LU主力收于5150元/吨，当日持仓1.11万手。
(2) 3月10日，舟山船燃价格757美元/吨，新加坡高硫380cst价格440美元/吨；舟山VLSFO 1022美元/吨，新加坡轻油MDO 812美元/吨。
逻辑：LU、FU 日内或跟随油价大幅回落，走势已与自身基本面无关。从成本端看，3月内外盘油价出现极端上行风险的概率仍较大，最核心的因素源自俄罗斯原油对外出口已经受到了实质性影响。
操作建议：观望
风险因素：冷冬超预期
3. LPG
核心观点：
(1) 3月10日，PG主力收于6417元/吨，较上一交易日收盘价下降473元/吨。以青岛石化现货价格为参考，基差1683元/吨。
(2) 3月10日，华南地区进口气价格7500-7550元/吨。华东地区进口气价格7250-7400元/吨。山东民用气现货报价约7200元/吨。
(3) 沙特阿美公司2022年3月CP出台，丙烷895美元/吨，较上月涨120美元/吨；丁烷920美元/吨，较上月涨145美元/吨。
逻辑：LPG随油价大幅回落。前期大涨的主要逻辑仍是依托于成本端海外原油的大涨，而非PG 自身基本面支撑。3月整体国际PG市场供应偏紧，近期美国EIA丙烷库存大幅去库叠加美国新一轮寒潮影响，3月美国到北亚的货物数量较少。中东方面也出现部分船期延期情况，整体国际供应偏紧，预计进口成本3月将维持高位，从而对盘面造成支撑。国内来看，近期化工需求旺盛，PDH装置基本都已完成检修，开工率明显回升，且此前受到冬奥会影响停工的炼厂均已复产，碳四需求也有显著提升。燃烧需求方面，随着气温逐渐提升，燃烧需求将边际转弱。整体来看，3月盘面预计将跟随外盘价格处于偏强震荡，但由于近期俄乌冲突对油价造成的波动较大，建议警惕原油端变化对盘面带来的风险。
操作建议： 观望
风险因素： 原油、天然气价格大涨
免责声明：
本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
购物车
0
获取报价
投诉建议
0
