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来源: 恒泰期货 2022-02-16
内容摘要
PTA：偏弱震荡，反套操作。今日油价大幅回调，前期地缘政治风险带来的风险溢价缩小，成本端价格下降，导致TA估值下挫。供应端，3-4 月份装置检修相对较多，有望去库。需求面，聚酯工厂节后预计逐步回升至88%附近，2月份平均负荷达到86%以上，但是聚酯工厂产销仍旧清淡导致成品库存较去年同期高出10天左右，难有进一步负荷提升。供需矛盾尚需累积，TA 估值受油价影响较大，跟随大幅回调，反套操作。
MEG：阶段性高位已现，偏空对待。近期油制 MEG 装置开工有下滑预期，加上近期 EO 价格高位经济型好，转产 EO 的装置增多，EG 开工下滑。需求端聚酯成品库存高位，产销清淡，导致进一步进行MEG 备库意愿不足。但供应收缩的预期之下 MEG 基差企稳。MEG 进入高库存高产量低利润的模式，反套操作，逢高做空。
短纤：原油高位震荡，产业链下跌，做扩 PF 加工费。短期需求超预期暂未落地，市场对此仍然较为怀疑。预计至少 3 月需求端才会明朗。成本端的扰动仍然是当前的核心。此前涤纶短纤基本面情况尚可，但是由于原油持续上涨，所以导致 PTA 整体表现更为强势，整体加工费呈现不断缩小的情况。当前而言，产业链下跌趋势中，做扩 PF 加工费更为合适
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2205合约收于5466元/吨，较前一交易日下跌3.46%。PTA主力合约持仓量为98.66万手，较上日减少34283手。
偏弱震荡，反套操作。今日油价大幅回调，前期地缘政治风险带来的风险溢价缩小，成本端价格下降，导致TA估值下挫。供应端，3-4 月份装置检修相对较多，有望去库。需求面，聚酯工厂节后预计逐步回升至88%附近，2月份平均负荷达到86%以上，但是聚酯工厂产销仍旧清淡导致成品库存较去年同期高出10天左右，难有进一步负荷提升。供需矛盾尚需累积，TA 估值受油价影响较大，跟随大幅回调，反套操作。
操作策略：TA 估值受油价影响较大，跟随大幅回调，反套操作
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为5132元/吨，跌幅2.12%，持仓量较前一日增加18675手。
阶段性高位已现，偏空对待。近期油制 MEG 装置开工有下滑预期，加上近期 EO 价格高位经济型好，转产 EO 的装置增多，EG 开工下滑。需求端聚酯成品库存高位，产销清淡，导致进一步进行MEG 备库意愿不足。但供应收缩的预期之下 MEG 基差企稳。MEG 进入高库存高产量低利润的模式，反
套操作，逢高做空。
操作策略：MEG 进入高库存高产量低利润的模式，反套操作，逢高做空。
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在7442元/吨，较前一交易日下降224元/吨，持仓量12.06万手，增加8197手。
行情展望：原油高位震荡，产业链下跌，做扩 PF 加工费。短期需求超预期暂未落地，市场对此仍然较为怀疑。预计至少 3 月需求端才会明朗。成本端的扰动仍然是当前的核心。此前涤纶短纤基本面情况尚可，但是由于原油持续上涨，所以导致 PTA 整体表现更为强势，整体加工费呈现不断缩小的情况。当前而言，产业链下跌趋势中，做扩 PF 加工费更为合适。
风险因素：需求不及预期。
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