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来源: 恒泰期货 2022-02-14
内容摘要：
原油：油价延续强势，布伦特已突破95美元/桶，剑指100美元/桶，主要原因分析为：OPEC1月产量仅为6.4万桶/日，供应偏紧；需求强劲，库存延续低位，美国原油反季节性去库；俄乌局势紧张，各方喊话，加剧市场对于地缘政治冲突的担忧。
沥青：今日沥青价格受原油价格提振。沥青供需方面来看，节后沥青终端需求预计将逐步恢复，社会库存水平偏低的情况下贸易商存在补库需求。供应端方面，开工率大概率低位持稳，库存压力短期仍将处于可控范畴，支撑价格继续偏强。
高低硫燃料油：高低硫燃油价格拉涨原因分析为：其一，环保检查，开工骤减，供应困难。另外，交通运输方面的影响，使得成品提货困难，同时提振FU、LU价格；其二，成本端原油大幅推涨。由于原油供应偏紧、需求强劲及库存延续低位，叠加俄乌局势紧张，加剧市场对于地缘政治冲突的担忧，利好油价，从而支撑FU、LU价格。
LPG：LPG节后市场整体偏强。在国际原油和外盘LPG价格上行的支撑下，叠加LPG自身供需呈供减需增的局面，短期内PG预计偏强运行，但考虑到03合约仍有大量仓单压力，未来上方空间相对有限。
一、 品种分析及行情展望
1. 沥青
核心观点：
(1) 2月14日，BU主力收于3662元/吨，涨幅0.83%；当日山东、华北沥青现货分别为3475， 3475元/吨（较上一交易日-25， 0）
(2) 2月9日，据隆众咨询数据显示，沥青炼厂开工率27.1%，（环比-4.6pct，同比-9.6pct），炼厂库存92.34万吨（环比13.25%，同比15.19%），社会库存54.71万吨（环比+16.08%，同比-10.88%）。
逻辑：今日沥青价格受原油价格提振。今日开盘油价延续强势，布伦特突破95美元/桶，剑指100美元/桶，主要原因分析为：OPEC1月产量仅为6.4万桶/日，供应偏紧；需求强劲，库存延续低位，美国原油反季节性去库；俄乌局势紧张，各方喊话，加剧市场对于地缘政治冲突的担忧。沥青供需方面来看，节后沥青终端需求预计将逐步恢复，社会库存水平偏低的情况下贸易商存在补库需求。供应端方面，由于华北山东多家炼厂检修，开工率大概率低位持稳，甚至出现进一步下降，在供应偏紧的情况下炼厂累库速度预计会较往年有所放缓，库存压力短期仍将处于可控范畴，支撑价格继续偏强。
操作建议：谨慎追多沥青2206
风险因素： 沥青需求不及预期
2. 高低硫燃料油
核心观点：
(1) 2月14日，FU主力收于3310元/吨，当日持仓量36.32万手；LU主力收于4422元/吨，当日持仓6.35万手。
(2) 2月14日，舟山船燃价格545美元/吨，新加坡高硫380cst价格440美元/吨；舟山VLSFO 717美元/吨，新加坡轻油MDO 654美元/吨。
逻辑：高低硫燃油价格拉涨原因分析为：其一，环保检查，开工骤减，供应困难。随着冬奥会开幕，当下政府在环保、安全等方面检查力度较大，由于船用油混兑过程中对环境破坏较大，因此严禁生产，船燃生产商开工率骤减。另外，交通运输方面的影响，使得成品提货困难，同时提振FU、LU价格；其二，成本端原油大幅推涨。由于原油供应偏紧、需求强劲及库存延续低位，叠加俄乌局势紧张，加剧市场对于地缘政治冲突的担忧，利好油价，从而支撑FU、LU价格。
操作建议：观望
风险因素：冷冬超预期
2. LPG
核心观点：
(1) 2月14日，PG主力收于5030元/吨，较上一交易日收盘价下降46元/吨。以青岛石化现货价格为参考，基差820元/吨。
(2) 2月14日，华南地区出厂价5500-6100元/吨。华东地区出厂价5550-6050元/吨。山东现货报价5400-5980元/吨。
(3) 2月1日，沙特阿美公司2月CP公布，丙烷上调，丁烷上调。其中，丙烷为775美元/吨，较上月上调35美元/吨；丁烷为775美元/吨，较上月上调65美元/吨。
逻辑：LPG节后盘面整体偏强。春节期间2月CP丙烷上涨出台，报价775 美元/吨，符合市场预期。3月丙烷CP预测价较节前上涨约4.8%，对市场带来支撑。现货市场方面整体以持稳为主，下游气站库存消耗至低位，自2月4日起陆续入市，下游补库开启，而供应端则受到冬奥会影响开工率下滑，供应量有所降低。在国际原油和外盘LPG价格上行的支撑下，叠加LPG自身供需呈供减需增的局面，短期内PG预计偏强运行，但考虑到03合约仍有大量仓单压力，未来上方空间相对有限。
操作建议：暂时观望
风险因素：原油、天然气价格大涨
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