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来源: 恒泰期货 2022-02-07
内容摘要
PTA：2022年PTA预计将维持大规模扩能的趋势，过剩压力依然较大，产能出清尚未结束。即便聚酯维持平稳增长的态势，单单依靠需求扩张依旧很难解决PTA的供需矛盾，化解的关键在于供应端压缩，PTA加工费可能需要进一步压缩。短期油价企稳，TA维持震荡走势。
MEG：MEG走势偏强。成本端价格上行，MEG节后走势偏强。MEG 贸易商及产业链整体备库水平并不高，市场心态从去年年末开始偏悲观导致大部分踏空了 12 月底开始的上涨行情，节前的上涨过程中补空的头寸较多。春节期间原油及外盘乙烯价格上涨，MEG 估值将向上修复。另外春节期间聚酯工厂开工偏高，海外MEG供应2月份预计偏低将导致MEG港口库存难有超预期累积。整体而言，MEG节后一周预计走势偏强，策略以逢低多的操作为主。
短纤：节后预计趋势偏强，逢低做多。下游备货不足，工厂库存低位，终端订单超预期。棉花假期继续上行，下游涤纶类消费开始转好，短纤继续上行。涤纶短纤正式进入补涨行情，原油、棉花两头带动共振上行。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2205合约收于5820元/吨，较前一交易日上涨5.21%。PTA主力合约持仓量为98.45万手，较上日增加30756手。
近期PTA趋势偏强，建议正套持有，多TA空PF。当前市场交易的核心在于成本抬升以及终端的春季补库预期。在春节期间，国际原油价格大幅上涨，其中WTI、石脑油、PX 价格普遍上涨约4-5%，PTA 估值受成本抬升的支撑，节后高开，走势偏强。基本面而言，由于终端工厂目前尚未开工，补库预期仍难证伪，在终端恢复生产之前，聚酯产业链产品预计仍旧是偏强格局。PTA 在成本支撑、聚酯春节期间维持高位（84%）开工的背景之下，仍保持偏强走势。策略上正套，多TA空PF。
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为5533元/吨，涨幅0.62%，持仓量较前一日增加29671手。
MEG走势偏强。成本端价格上行，MEG节后走势偏强。MEG 贸易商及产业链整体备库水平并不高，市场心态从去年年末开始偏悲观导致大部分踏空了 12 月底开始的上涨行情，节前的上涨过程中补空的头寸较多。春节期间原油及外盘乙烯价格上涨，MEG 估值将向上修复。另外春节期间聚酯工厂开工偏高，海外MEG供应2月份预计偏低将导致MEG港口库存难有超预期累积。整体而言，MEG节后一周预计走势偏强，策略以逢低多的操作为主。
操作策略：乙二醇走势偏强，正套操作。
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在7946元/吨，较前一交易日上涨266元/吨，持仓量10.66万手。
行情展望：节后预计趋势偏强，逢低做多。下游备货不足，工厂库存低位，终端订单超预期。棉花假期继续上行，下游涤纶类消费开始转好，短纤继续上行。涤纶短纤正式进入补涨行情，原油、棉花两头带动共振上行。
风险因素：需求不及预期。
免责声明：
本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
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