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来源: 恒泰期货 2022-01-20
内容摘要
甲醇：下游利润空间转弱，压制甲醇走势
春节临近，目前河北、山东等地甲醛厂陆续停工，整体对原料端消化趋缓，另外由于甲醇价格拉涨过快，蚕食下游利润，导致下游负反馈加剧。
操作策略：2700-2900区间震荡
风险因素：伊朗核谈判解决
LLDPE：原油价格高位，PE震荡走高
终端需求表现依旧不温不火，棚膜价格下调，随天气转冷需求下降，其他企业开工偏低，但适逢低价，企业或提前采购原料。
操作策略：9000元/吨可适当沽空
风险因素：石化库存低于往年同期
PP：成本端存支撑，PP期货走高
OPEC增产受阻，美国原油库存下降，石油供应预期收紧，市场需求复苏强劲，原油收盘大涨，成本端支撑走强。
操作策略：8300-8500元/吨区间震荡
风险因素：原油价格波动、石化库存较低
PVC 电石价格维稳，PVC延续涨势
电石供应依旧趋紧，成本端支撑尚可，但冬季房地产开工偏低，下游需求转弱，由于电石价格易涨难跌，预计PVC期价区间震荡为主。
操作策略：区间震荡，建议观望
风险因素：环保趋严，电石开工不稳
一、 行情观点
品种 | 观点 |
甲醇 | 观点：下游利润空间转弱，压制甲醇走势 逻辑： 1. 供应：甲醇企业开工率约为73.39%，环比略高于上周，但低于去年同期。国际装置开工率同时也提升至66.47%，供应面较为宽松。 2. 需求：传统下游涨跌互现，春节前部分厂商受环保限制，陆续降负停工，其中除醋酸延续高利润高开工外，甲醛、二甲醚分别小涨1%和0.68%。 3. 库存：华东华南社会库存总量为54.78万吨，较上周同期减少4.42万吨，处于历史较低位置。 4. 逻辑：春节临近，目前河北、山东等地甲醛厂陆续停工，整体对原料端消化趋缓，另外由于甲醇价格拉涨过快，蚕食下游利润，导致下游负反馈加剧。 操作策略：2700-2900区间震荡 风险因素：伊朗核谈判解决 |
LLDPE | 观点：原油价格高位，PE震荡走高 逻辑： 1. 供应：本周国内暂无新增检修计划，预计损失量小于上周为3.1万吨，但春节前由于疫情、环保等多重因素，生产厂商或提前休假。 2. 需求：北方天气转冷，农膜旺季已过，需求偏弱，整体开机率下滑至41%，棚膜仅少量新增订单，地膜储备订单陆续跟进，预计春节前进一步下滑。 3. 库存：元旦假期过后，两油库存持续累库，截至上周五去库6.5万吨至55.5万吨，仅略低于去年水平。 4. 逻辑：供给宽松，需求低迷，成本强势，预计PE高位整理。 操作策略：建议观望 风险因素：石化库存低于往年同期 |
PP | 观点：成本端存支撑，PP期货走高 逻辑： 1. 供应：本周中化泉州和宁波富德计划重启，锦西石化计划检修，损失量与上周持平，约为6.7万吨，春节前由于疫情、环保等多重因素，生产厂商或提前休假。 2. 需求：PP传统下游开工变化不大，塑编开工率下滑1.56%至48.11%，BOPP开工率继续维持60%左右，本周初原油价格回落或改善传统下游利润，但春节前环保、疫情因素大概率打压下游生产企业，需求萎靡。 3. 库存：元旦假期过后，两油库存持续累库，截至上周五小幅去库至55.5万吨，仅略低于去年水平。 4. 逻辑：近期两油库存维持偏低水平，加之期货拉涨，现货资源走高，然而临建年关，需求跟进减弱，且部分地区物流停滞，供应压力增大，利空市场价格。 操作策略：8300-8500元/吨区间窄幅震荡 风险因素：原油价格波动、石化库存较低 |
PVC | 观点：电石价格维稳，PVC延续涨势 逻辑： 1. 供应：本周国内PVC企业部分装置重启，整体开机约为76.87%，其中山东产区受环保影响明显，开工率仅为73%，内蒙和西南地区开工情况同样下滑，分别为80%和79%。 2. 需求：房地产下行周期，北方寒冷地区需求缺失，临近春节假期，下游企业刚需补货，实盘以商谈为主。 3. 库存：社会库存及企业库存持续累库，截至上周五，华东华南地区社会库存总计16.6万吨，环比前一周提升19.42%。 4. 成本：电石价格目前较为稳定，不排除受疫情、冬奥会环保及高运价等多重因素限制生产，作为高耗能高排放企业，电石价格易涨难跌。 5. 逻辑：供应宽松，需求低迷，但由于电石价格易涨难跌，预计PVC期价区间震荡为主。 操作策略：区间震荡，建议观望 风险因素：环保趋严，电石开工不稳 |
二、 品种数据监测
三、相关图表
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