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来源: 恒泰期货 2022-01-19
内容摘要
PTA：近期原油大涨是推动包括聚酯品走强的原因，叠加PTA自身装置开工下降以及下游节前补货等利多因素。然而，后市三房巷、福海创PTA装置计划重启，PTA供给环比有所增加，将使得PTA加工费或面临挤压。同时，成本依然是影响PTA绝对价格走势的关键因素，即使开工增加挤压了PTA的加工费，但只要成本坚挺，PTA价格回落的空间也不大，所以后市能否做空关键还需要看原油。
MEG：近期MEG价格走强，除成本端原油走强外，其自身产业开工率下降也是重要因素，而开工率下降很大程度上是由于生产亏损严重，特别是油制MEG由于原油的持续走强，近几个月来生产一直亏损。所以，在利润改善之前，MEG供给料不会大幅增加，MEG表现的将比较抗跌。但是，如果原油持续大跌，MEG尽管利润不会大幅下降，但绝对价格也会跟随原油走低。
短纤：由于成本的持续走强，短纤工厂生产现金流持续收缩，目前已经到达盈亏平衡线，后市需关注潜在生产亏损风险对工厂生产积极性带来的打击，将使得市场对供应下降的预期升温，对期货价格带来支撑。
一、 品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA 2205合约收于5394元/吨，涨幅1.12%。PTA主力合约持仓量为1238719手，较上日减少3380手。
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(1)周末逸盛大连和海伦石化装置面临重启，预计下周供应有所恢复。
(2)周初CCF公布五套共69万吨聚酯装置周末停车检修，绍兴一主流大厂再减产40万吨。
(3)新产能方面，恒逸石化1月14日在互动平台表示，逸盛新材料2期360万吨新装置将在1月末投产，投产时间较其原计划有所提前。
(4)1月下旬，海伦石化装置率先结束检修重启，福海创装置根据计划将在月底复产。
周内聚酯开工不降反升，且库存持续去化，显示终端补库意愿较强。市场普遍预计终端织造20日开始陆续停工，但需求走强的预期暂时难以证伪，总体而言预计维持偏强走势。其中 PTA 基差开始松动，继续走强的动力稍显偏弱。
PTA整体上涨趋势偏强，追涨需谨慎。目前聚酯工厂产销好转，库存去化，但生产商逢高出货导致基差走势偏弱，月差回落，显示继续上涨动力偏弱。总体而言，偏强格局对待，但谨慎追涨。
风险因素：疫情的不确定性，国际油价不稳定
2、MEG
行情回顾：今日乙二醇EG2205合约收盘价为5335元/吨，涨幅1.72%，持仓量较前一日增加6689手。
近期MEG价格整体走势偏强，除成本端原油走强外，其自身产业开工率下降也是重要因素，而开工率下降很大程度上是由于生产亏损严重，特别是油制MEG由于原油的持续走强，近几个月来生产一直亏损。所以，在利润改善之前，MEG供给料不会大幅增加，MEG表现的将比较抗跌。但是，如果原油持续大跌，MEG尽管利润不会大幅下降，但绝对价格也会跟随原油走低。
操作策略：乙二醇走势偏强，正套操作。
风险因素：疫情的不确定风险，国际原油价格变化。
3、短纤
行情回顾：今日短纤期货5月合约收在7552元/吨，较前一交易日上涨98元/吨，持仓量11.69万手。
行情展望：由于成本的持续走强，短纤工厂生产现金流持续收缩，目前已经到达盈亏平衡线，后市需关注潜在生产亏损风险对工厂生产积极性带来的打击，将使得市场对供应下降的预期升温，对期货价格带来支撑。另一方面，短纤需求端存在下调潜在风险。由于下游开工逐渐减弱，多数纺织工厂开工率在元旦过后出现明显下降。开工尚可维持工厂多为规模上企业为主，除交付年底订单之外，明年春夏季订单存放量预期，但规模以下纺织工厂仍面临订单缺失态势。
风险因素：需求不及预期。
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