[日报]：聚酯类：估值和供需差异，化工品存分化（20211216）

估值和供需差异，化工品存分化

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        PTA：预计PTA开工率和产量将会下降，现货流通偏紧，供给端有所改善。需求端方面，终端目前需求较弱，目前已经有较多工厂进入放假阶段；聚酯工厂减产增加，开工率持续走弱。上游方面，上海原油期货SC 2202今日上涨1.88%。虽然油价受美国原油库存数据支撑小幅反弹，但伴随着omicron变种扩散程度不断扩大，欧洲各国收紧流动，国际油价仍有较大波动可能。预计PTA期货价格跟随成本端震荡。

        MEG：国内原油价格上涨。供给方面，进口量短期变化不大,近期库存维持高位。下游需求由于疫情影响，部分设备减产停产，需求端越想疲惫。受外围装置短停的利好带动，尾盘价格走高，市场气氛好转.原油价格上涨，成本端支撑有限，供需面仍处于僵持局面，持货商挺价信心不足，市场缺乏实质性利好支撑，价格盘中弱势下跌，观望心态加重，短期市场延续震荡上涨走势。

       短纤：短纤现货价格上调，期货价格震荡，短纤基差回升。库存方面，上周短纤工厂权益库存回升至3.2天；下游纱厂原料库存上升至22.8天，原料库存分位数分别在79.8%，处在中等偏高的水平。建议观望为主，短纤可尝试逢低做多，关注未来成本走势和装置动态。

11月份CCPMI解读：

      中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

       从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

      11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

品种分析及行情展望：

1、PTA

  行情回顾：本日TA 2205合约收于4704元/吨，涨1.07%。主力合约持仓量为987540手，较上日减少22040手。多头持仓为583237手，较上日减少10500手。空头持仓为694842手，较上日减少17428手。

相关热点资讯：

(1)美国能源信息署(EIA)公布的周度数据显示，上周美国原油库存减少460万桶，馏分油和汽油库存也出现下降；油价受库存数据支撑小幅反弹。

(2)国际能源署(IEA)发布能源月报称，由于omicron新毒株阻碍国际旅行，导致全球石油需求复苏减缓，从12月起，全球石油产量将超过需求，明年初将面临更大的供过于求。

(3)恒力石化2号线以及珠海BP110万吨装置有停车计划

  行情展望：预计PTA开工率和产量将会下降，现货流通偏紧，供给端有所改善。需求端方面，终端目前需求较弱，目前已经有较多工厂进入放假阶段；聚酯工厂减产增加，开工率持续走弱。上游方面，上海原油期货SC 2202今日上涨1.88%。虽然油价受美国原油库存数据支撑小幅反弹，但伴随着omicron变种扩散程度不断扩大，欧洲各国收紧流动，国际油价仍有较大波动可能。预计PTA期货价格跟随成本端震荡。

  风险因素：国际油价不稳定 聚酯减产可能。

      2、MEG

  期货市场行情

      12月16日截止收盘，乙二醇主力期货价格升至4968，涨幅58/1.2%，乙二醇价格震荡上涨。

  现货市场行情

      华东乙二醇重心回暖，气氛尚可。现货商谈4985-4995元/吨，12月下商谈4985-4995元/吨。上游方面，今日原油期货价格上涨，主力收盘价470.5。

  资讯追踪

      阳煤集团寿阳化工有限责任公司20万吨/年煤制乙二醇装置目前正常运行，今日价格稳定，聚酯级执行4950元/吨，一等品执行4600元/吨。

  行情展望

      国内原油价格下跌。供给方面，进口量短期变化不大,近期库存维持高位。下游需求由于疫情影响，部分设备减产停产，需求端越想疲惫。受外围装置短停的利好带动，尾盘价格走高，市场气氛好转.原油价格下跌，成本端支撑有限，供需面仍处于僵持局面，持货商挺价信心不足，市场缺乏实质性利好支撑，价格盘中弱势下跌，观望心态加重，短期市场延续震荡走势。

      3、短纤

  期货价格：短纤主力合约今日收于6854元/吨，涨幅1.42%，今日持仓量为9.04万手，较上一交易日增仓5308手。

  现货价格：1.4D直纺涤纶短纤价格报6910元/吨，较前一交易日下调10元/吨；短纤现金流收在440元/吨。产销方面，直纺涤短产销一般，平均44%。

       供需方面，涤纶短纤开工率下降0.5个百分点至81.3%，纯涤纱工厂开工率总体稳定，收在65.8%；库存方面，上周短纤工厂权益库存回升至3.2天；下游纱厂原料库存上升至22.8天，原料库存分位数分别在79.8%，处在中等偏高的水平。

  风险因素：限产政策风险，聚酯恢复不及预期。

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