[日报]：油价延续震荡，Omicron传播速度超乎预期（20211215）

油价延续震荡，Omicron传播速度超乎预期

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        原油：近期油价企稳振荡。根据IEA发布的最新月报，全球石油市场已经恢复盈余状态，随着Omicron限制国际旅行，需求复苏程度或进一步减缓，叠加美国复产脚步加快、战略库存投放，12月油品或提前转为累库，明年年初可能面临更大幅度的供应过剩。由于Omicron目前传播速度超乎预期，全球已有77个国家和地区报告了奥密克戎变异株，未来或成为影响油价的最大风险因素

        沥青：未来重质化趋势逐步启动，沥青原料充足，等待供应端原料、去产能扰动等预期差的出现驱动利润提升。

        燃料油：OEPC+原油增产，重质化趋势下炼厂燃料油替代原油进料需求减弱；天然气价格回落，高硫燃油的替代需求逐步回落。

       低硫燃料油：冷冬炒作需求终将回落，船用需求高位回落，国产低硫燃油供应不断提升，低硫燃油面临较大的累库存压力。

        LPG：国内基本面偏中性，最大不确定性来自PDH和调油需求可能边际走弱。丙烷进口成本支撑边际转弱，PDH装置开工率上周出现明显回调，当前PDH企业利润持续倒挂，利空丙烷进口需求。醚后碳四下游需求表现上周继续回暖，在需求端驱动下醚后碳四市场边际收紧，上周烷基化装置开工负荷提升，利润由负转正。

一、  11月份CCPMI解读：

      中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

      从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

      11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

二、  日内行情

三、  品种分析及行情展望

1.  沥青

      BU主力合约收于2914元/吨，跌幅0.48%，持仓量31.87万手，较前一日增加2163手。前市由于市场对变种病毒担忧减轻，叠加主流机构上调原油未来需求，油价受到支撑，但目前英国疫情恶化引发市场担忧，油价近期发生波动，带动沥青期价下跌，但沥青裂解价差出现反弹。

      近期基建增长预期驱动下，2022年交通固定资产投资企稳呈现底部形态，沥青需求有望企稳甚至反弹；未来重质化趋势逐步启动，沥青原料充足，沥青产能充足，等待供应端原料、去产能扰动等预期差的出现驱动利润提升。

  基本面分析：供给方面，国内沥青原料正逐步消化，周内开工为35.9%，周环比下降4%，维持低位；需求方面，2021年沥青需求同比下降7%，需求仍较弱。库存方面，据隆众化工数据披露，截至12月8日，炼厂库存、厂家库存双双回落至41.98万吨和82.98万吨，但目前库存仍处高位，等待进一步消化。

  操作建议：多沥青2206-燃油2205

  风险因素：国际原油价格大幅波动，沥青终端需求大幅下降。

2.  燃料油

      今日燃油主力价格收盘于2623元/吨，跌幅为1.28%，持仓量28.78万手，较前一日增加8299手，价格主要受国内油价波动影响。由于市场对变种病毒担忧减轻，叠加主流机构上调原油未来需求，油价受到支撑，但目前英国疫情恶化引发市场担忧，油价下跌带动燃油期价下跌。

      供给端，OPEC+原油维持增产趋势不变，欧洲、俄罗斯炼厂开工率提升，燃料油供应端逐步提升；需求端，干散货指数、集装箱高位回落，燃料油船用需求持续回落；OEPC+原油增产，重质化趋势下炼厂燃料油替代原油进料需求减弱；天然气价格回落，高硫燃油的替代需求逐步回落。库存端，上周有一定程度的去库。

  操作建议：多沥青2206-燃油2205

  风险因素：天然气价格大涨。

3.  低硫燃料油

      今日LU主力合约LU2201收盘于3448元/吨，较前一交易日下跌1.88%，持仓量1.65万手，日环比减少92手。

      对变种病毒担忧减轻叠加主流机构上调需求预期支撑油价，但英国疫情恶化引发市场担忧，油价下跌带动低硫燃油期价下跌；随着天然气价格回落，低硫燃油发电替代需求将逐步回落；冷冬炒作需求终将回落，船用需求高位回落，国产低硫燃油供应不断提升，低硫燃油面临较大的累库存压力。

  操作建议：观望。

  风险因素：天然气价格暴涨。

4.  LPG

      今日液化石油气主力合约LPG2201收盘于4373元/吨，跌幅为1.22%，持仓量3.46万手，较上一交易日减少3636手。

      当日国际油价偏弱利空能源期货市场，LPG期价偏弱震荡。LPG现货方面南方港口到船集中，下游接货情绪较弱，南方现货市场宽幅下跌。

      国内基本面偏中性，最大不确定性来自PDH和调油需求可能边际走弱。丙烷进口成本支撑边际转弱，PDH装置开工率上周出现明显回调，当前PDH企业利润持续倒挂，利空丙烷进口需求。醚后碳四下游需求表现上周继续回暖，在需求端驱动下醚后碳四市场边际收紧，上周烷基化装置开工负荷提升，利润由负转正。

  操作建议：短期观望。

  风险因素：原油价格大幅下跌。

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