[日报]：能源产业日报（20211214）

内容摘要

        CCPMI：2021年11月份中国化工行业采购经理指数（CCPMI）为49.88%，环比下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

        原油：随着近期卫生机构对奥密克戎疫情轻症的判断增多，油价目前出于回暖趋势中，虽然今日国内油价略有回调，整体仍处于上升阶段。短期来看，油价经历11月大跌后，技术面存在支撑，并且在病毒进展明确前，或将维持企稳震荡局面。

        沥青：受原油价格波动影响，BU主力合约收于2934元/吨，跌幅0.34%，持仓量31.56万手，较前一日减少5209手。中长期来看，2022年交通固定资产投资受中央政府支持，明年沥青需求有望企稳，但托而不举总基调意味着需求增量有限。

        燃料油：受原油价格波动影响，今日燃油主力价格收盘于2661元/吨，跌幅为1.00%，持仓量27.88万手，较前一日减少3488手。未来OPEC+原油增产，重质化趋势确定，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

       低硫燃料油：随着近期市场对奥密克戎疫情悲观情绪缓解，油价持续反弹，带动低硫燃油期价反弹；随着天然气价格回落，低硫燃油发电替代需求将逐步回落；冷冬炒作需求终将回落，船用需求高位回落，国产低硫燃油供应不断提升，低硫燃油面临较大的累库存压力。

       LPG：短期LPG基本面中性偏空，上周LPG产量下降，进口量增加，下游需求略降，炼厂库存率小幅下降，港口库存率上升。受到原油价格反弹带动，本周期货盘面价格低位反弹，基差小幅走弱。

一、  11月份CCPMI解读：

      中国物流与采购联合会危化品物流分会、摩贝（上海）生物科技有限公司发布的2021年11月份CCPMI为49.88%，比上月下降0.54个百分点。本月化工市场活跃度相比上月小幅下降，反应市场加强能源保障、稳定市场价格等政策成效明显，致使产能释放，价格回落，叠加国际原油整体重心下移，下游市场需求偏弱。

      从18个分项指数来看，环比上月，6个指数有所上升，其中涨幅超过5%的有原材料库存(5.13%)；5个指数有所下降，跌幅超过10%的有购进价格(-21.15%)、新订单(-11.54%)、积压订单(14.10%)；另7个指数与上月持平。

      11月化工市场交投与10月相比小幅回落，供应端方面，11月电力供应紧张情况得到缓解，产能提升，生产量上升1.92%；订单方面，产能提升，厂家多以处理积压订单为主，积压订单下降14.1%。另外，目前业者普遍对后市预期悲观，行业市场需求偏弱，新订单下降11.54%；进出口方面，世界经济持续复苏，国外圣诞节消费季临近，外贸气氛改善，进口上升1.92%，新出口订单上升4.49%；价格方面，原油价格重心下移，叠加国内保供稳价政策不断加大，价格回落，购进价格下降21.05%，主产品出厂价格下降2.56%。临近冬奥会，为控制空气污染，实现碳中和达标的目标，华北、华西等地实施限产停产措施。

二、周内行情

三、  品种分析及行情展望

1.  沥青

      BU主力合约收于2934元/吨，跌幅0.34%，持仓量31.56万手，较前一日减少5209手

      随着近期卫生机构对奥密克戎疫情轻症的判断增多，油价目前出于回暖趋势中，虽然今日国内油价略有回调，整体仍处于上升阶段。

      目前沥青裂解价差仍为回调，依然处于低位，反映市场对沥青悲观的供需现实与预期。近期基建增长预期驱动下，2022年交通固定资产投资企稳呈现底部形态，沥青需求有望企稳甚至反弹；未来重质化趋势逐步启动，沥青原料充足，沥青产能充足，等待供应端原料、去产能扰动等预期差的出现驱动利润提升。

  基本面分析：供给方面，国内沥青原料正逐步消化，周内开工为35.9%，周环比下降4%，维持低位；需求方面，2021年沥青需求同比下降7%，需求仍较弱。库存方面，据隆众化工数据披露，截至12月8日，炼厂库存、厂家库存库存双双回落至41.98万吨和82.98万吨，但目前库存仍处高位，等待进一步消化。

  操作建议：多沥青2206-燃油2205

  风险因素：国际原油价格大幅波动，沥青终端需求大幅下降。

2.  燃料油

      今日燃油主力价格收盘于2661元/吨，跌幅为1.00%，持仓量27.88万手，较前一日减少3488手，价格主要受国内油价和波动影响。

      供给端，OPEC+原油维持增产趋势不变，欧洲、俄罗斯炼厂开工率提升，燃料油供应端逐步提升；长期来看美国有可能放松委内瑞拉、伊朗制裁，导致两国重油回归市场，美国原油产量艰难维持，整体反应市场轻质化向重质化转化。需求端，干散货指数、集装箱高位回落，燃料油船用需求持续回落；OEPC+原油增产，重质化趋势下炼厂燃料油替代原油进料需求减弱；天然气价格回落，高硫燃油的替代需求逐步回落。库存端，上周库存水平下降。

  操作建议：多沥青2206-燃油2205

  风险因素：天然气价格大涨。

3.  低硫燃料油

      今日LU主力合约LU2201收盘于3521元/吨，较前一交易日下跌0.84%，持仓量1.69万手，日环比增加748手。

      供给端，低硫燃油供应持续增长，航煤供应下降逐步转为低硫燃油供应。近期冷冬预期驱动柴油裂解价差走强，驱动低硫燃油裂解价差走强，但该局面较难延续；需求方面：干散货指数、集装箱高位回落，低硫燃料油船用需求持续回落；库存方面：三地燃料油库存环比提升。

      展望后市，随着近期市场对奥密克戎疫情悲观情绪缓解，油价持续反弹，带动低硫燃油期价反弹；随着天然气价格回落，低硫燃油发电替代需求将逐步回落；冷冬炒作需求终将回落，船用需求高位回落，国产低硫燃油供应不断提升，低硫燃油面临较大的累库存压力。

  操作建议：观望。

  风险因素：天然气价格暴涨。

4.  LPG

      今日液化石油气主力合约LPG2201收盘于4407元/吨，涨幅为0.97%，持仓量3.82万手，较上一交易日减少7534手。

      供给端，本周国内LPG炼厂产量环比小幅下降，到港船货增加，供给面总体偏利空。需求端，周内下游需求略有下降，本周烷基化、PDH装置开工率下降，MTBE开工率上升。各地区炼厂库存率小幅下降，处于中性水平；港口库存率上升，其中华东港口库存率上升4.42%至47.86%，华南港口库存率上升15.53%至67.67%。

      短期LPG基本面中性偏空，上周LPG产量下降，进口量增加，下游需求略降，炼厂库存率小幅下降，港口库存率上升。受到原油价格反弹带动，本周期货盘面价格低位反弹，基差小幅走弱。

  操作建议：短期观望。

  风险因素：原油价格大幅下跌；旺季需求不及预期。

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