[日报]：能源产业日报-20211124

内容摘要

      沥青：

近日美国、日本 、印度接连宣布释放原油储备，然而国际油价不降反升，多头情绪强劲，市场对于未来需求偏乐观，成本端提振沥青价格；基本面，山东及华东地区炼厂开工率上升，同时道路终端需求逐步趋弱，供需矛盾仍存，预计短期沥青整体或延续偏弱走势。

      燃料油：

近日美国、日本 、印度接连宣布释放原油储备，然而国际油价不降反升，多头情绪强劲，市场对于未来需求偏乐观，成本端提振燃油价格；基本面，东西套利流量减少叠加亚洲地区燃料油需求潜在驱动，新加坡燃料油基本面有望维持稳固结构，预计后期燃料油价格整体或呈现偏强走势。

      低硫燃料油：

国内航煤供应向低硫燃油转化驱动低硫燃油供应大幅提升，2021年低硫燃油配额大于2020年，低硫燃油供应持续增加，供大于求或驱动国内低硫燃油累库存。

      LPG：

短期LPG基本面偏中性，LPG周度产量上升，进口量略降，下游需求表现有所好转，炼厂、港口库存率上升。盘面价格连续下跌后本周小幅反弹，而现货价格小幅下跌，基差有所修复。展望后市，近期全国气温开始明显下降，LPG燃料需求将出现季节性增长，LPG期现价格短期企稳回调概率增加。

一、日内行情

二、品种分析及行情展望

1.  沥青

今日沥青主力合约收盘于3016元/吨，涨幅2.03%，持仓量为51.06万手，较前一交易日减仓10445手。

近日美国、日本 、印度接连宣布释放原油储备，然而国际油价不降反升，多头情绪强劲，市场对于未来需求偏乐观，成本端提振沥青价格。对于后市来说，近期原油供应量的增加，除去市场对战略原油储备发放的潜在担忧外，月底伊朗谈判也将重启，如顺利，明年的供应将会超预期增加，原油价格或承压。目前美国释放原油战略储备是的短期偏紧的供需局面得到缓解，但后续需等待OPEC的回应，是或否会取消增产，从而判断原油成本端的走势。

供应方面，山东地区部分炼厂日产小幅提升，西北、华东地区企业也相继提升负荷，国内炼厂开工率环比上升。Wind统计数据显示，截至11月17日当周，沥青装置开工率40.3%，环比前一周增加0.9个百分点。需求方面，北方地区受到降雪天气影响及道路施工陆续结束，季节性需求承压；南方天气尚可，赶工收尾需求仍有一定支撑。

库存方面，截至11月17日当周，国内沥青厂库90.42万吨，环比减少2.37万吨，社会库存55.25万吨，环比减少6.73万吨。后期来看，华东及山东地区炼厂开工率上升增加沥青产量，同时北方地区需求减弱叠加南方需求平淡，预计短期沥青炼厂库存压力仍将延续。

操作建议：BU2206上方参考3500元/吨区间支撑。

风险因素：国际原油价格大幅波动，沥青终端需求大幅下降。

2.  燃料油

今日FU2201收盘于2891元/吨，较前一交易日上涨4.82%。持仓量38.82万手，较前一交易日增加5893手。

近日美国、日本 、印度接连宣布释放原油储备，然而国际油价不降反升，多头情绪强劲，市场对于未来需求偏乐观，成本端提振燃油价格。对于后市来说，近期原油供应量的增加，除去市场对战略原油储备发放的潜在担忧外，月底伊朗谈判也将重启，如顺利，明年的供应将会超预期增加，原油价格或承压。目前美国释放原油战略储备是的短期偏紧的供需局面得到缓解，但后续需等待OPEC的回应，是或否会取消增产，从而判断原油成本端的走势。

库存方面，新加坡库存降至一个月低位水平。截至上周，欧洲ARA地区燃料油库存115.7万吨，环比增加9.2万吨；美国燃料油库存2772.8万桶，环比减少141.4万桶；中东富查伊拉燃料油库存1088.1万桶，环比增加38万桶；新加坡地区燃料油库存2135.6万桶，环比减少39.3万桶。

需求方面，国内山东地区可能进口俄罗斯以及巴西的中质原油替代燃料油，进一步降低燃料油进料需求，近期船运指数高位回落显示船燃需求降温。

操作建议：FU2201下方参考2700-2800元/吨区间支撑。

风险因素：国际原油价格大幅波动，燃料油需求超预期下降。

3.  低硫燃料油

库存继续累计，低硫裂解价差等待回落。低硫燃料油主力合约今日收盘于3768元/吨，涨幅为5.08%。当日持仓量为6.39万手，较上一交易日减少1518手。

近日美国、日本 、印度接连宣布释放原油储备，然而国际油价不降反升，多头情绪强劲，市场对于未来需求偏乐观，成本端提振低硫燃油价格。对于后市来说，近期原油供应量的增加，除去市场对战略原油储备发放的潜在担忧外，月底伊朗谈判也将重启，如顺利，明年的供应将会超预期增加，原油价格或承压。目前美国释放原油战略储备是的短期偏紧的供需局面得到缓解，但后续需等待OPEC的回应，是或否会取消增产，从而判断原油成本端的走势。

供给方面：国内汽柴油出口大降，混合芳烃、轻循环油征收进口消费税，国内油品供应下降，汽柴油存供应下降预期，但低硫燃油供应持续增长，航煤供应下降逐步转为低硫燃油供应。近期冷冬预期驱动柴油裂解价差走强，驱动低硫燃油裂解价差走强，但该局面较难延续。需求方面：船用需求走弱。库存方面：三地燃料油库存环比提升。

操作建议：观望。

风险因素：天然气价格暴涨。

4.  LPG

LPG主力合约今日收盘于4892元/吨，较前一交易日涨幅0.58%，当日持仓量1.81万手，叫前一交易日减仓4343手。今日能源板块其他商品随国际油价大跟涨，而油价对LPG价格带动效果并不明显，判断原因为目前国际冷冻货价格处于回调阶段，进口成本支撑较弱。

上周周国内LPG炼厂产量环比小幅上升，到港船货减少，供给面总体偏利多。下游需求略有好转，上周烷基化、MTBE、PDH装置开工率提升。各地区炼厂库存率整体小幅上升，处于中性水平；港口库存率上升，其中华东港口库存率上升4.14%至60.21%，华南港口库存率上升3.46%至58.48%。整体来看，短期LPG基本面偏中性。

短期LPG基本面偏中性，LPG周度产量上升，进口量略降，下游需求表现有所好转，炼厂、港口库存率上升。盘面价格连续下跌后本周小幅反弹。展望后市，近期全国气温开始明显下降，LPG燃料需求将出现季节性增长，LPG期现价格短期企稳回调概率增加，LPG2201附近压力，下方关注4500附近支撑，建议投资者暂时观望。

操作建议：建议试多入场，下方关注4500附近支撑。

风险因素：原油价格大幅下跌；旺季需求不及预期。

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