[日报]：能源产业日报——20211110

内容摘要

原油：周内原油价格整体呈现冲高回落走势。后期来看，欧洲能源供应紧张、美国原油产量恢复缓慢以及OPEC维持谨慎增产态度使得供应端利好仍存，预计短期原油下方仍有支撑。

沥青：原油供应端继续利好油价，成本端支撑沥青价格；基本面，炼厂开工增减不一，沥青资源供应变动有限，同时南方天气整体尚可，赶工收尾刚需仍存，预计短期沥青整体或呈现偏强走势。

燃料油：原油供应端持续利好油价，成本端支撑燃料油价格；基本面，东西套利流量上升，但亚洲地区燃料油需求潜在驱动仍存，基本面整体稳中向好，预计后期燃料油或呈现震荡偏强走势

低硫燃料油：国内航煤供应向低硫燃油转化驱动低硫燃油供应大幅提升，2021年低硫燃油配额大于2020年，低硫燃油供应持续增加，供大于求或驱动国内低硫燃油累库存。

LPG：本周LPG期货价格小幅下跌，现货价格多数下跌，主要是受到成本端原油价格下跌的利空和下游需求较为疲软的影响。展望后市，近期全国气温开始下降，LPG燃料需求有望出现季节性增长，LPG期现价格企稳概率增加，但暂无大幅反弹动力，建议投资者暂时观望。

一、  品种分析及行情展望

1.  沥青

现货市场：今日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东、华东等地炼厂价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520元/吨，山东3025元/吨，华南3280元/吨，西北3325元/吨，东北3300元/吨，华3125元/吨，西南3425元/吨。

基本面分析：供应方面，山东地区部分炼厂日产小幅提升，西北、华东地区企业也相继提升负荷，国内炼厂开工率环比上升。据统计，上周沥青装置开工率39.4%，环比前一周增加0.3个百分点预计下周国内沥青供应或大体持稳。需求方面，北方地区受到降雪天气影响及道路施工陆续结束，季节性需求承压；南方天气尚可，赶工收尾需求仍有一定支撑。库存方面，上周国内沥青厂库92.8万吨，环比增加1.05万吨，社会库存61.98万吨，环比减少5.27万吨。后期来看，华东及北方炼厂开工率有增有减稳定沥青供应，南方地区天气尚可支撑刚需释放，预计短期沥青库存去化有望延续。

行情展望：原油供应端继续利好油价，成本端支撑沥青价格；基本面，炼厂开工增减不一，沥青资源供应变动有限，同时南方天气整体尚可，赶工收尾刚需仍存，预计短期沥青整体或呈现偏强走势。

操作建议：多沥青2112-燃油2201。

风险因素：国际原油价格大幅波动，沥青终端需求大幅下降。

2.  燃料油

FU下行压力不减，沥青-燃油价差走强。（1）11月10日，上期所燃料油主力合约 FU2201 收涨 1.23%，报 2963 元/吨。（2）11月10日，舟山船燃价格532美元/吨，11月10日新加坡高硫380贴水0.64美元/吨。

供需关系：供应方面，上周新加坡地区燃料油净进口58.3万吨，环比下降13%，其中阿联酋净进口14.7万吨，沙特净进口11.1万吨，马来西亚经济款10万吨。需求方面，新一批原油进口配额1489万吨下发以后，地炼对于燃料油的进口需求有所减弱；截至11月11日BDI船运指数收于2844，环比呈下降趋势，船燃需求延续弱势。但另一方面，日韩地区炼厂维修可能增加新加坡的燃料油进口，同时南亚地区巴基斯坦和孟加拉国燃料油替换LNG发电需求仍存。综合来看，东西套利流量上升增加新加坡燃料油进口，但南亚及东北亚地区燃料油需求驱动仍存，预计新加坡燃料油基本面整体呈现稳中向好。

行情展望：原油供应端持续利好油价，成本端支撑燃料油价格；基本面，东西套利流量上升，但亚洲地区燃料油需求潜在驱动仍存，基本面整体稳中向好，预计后期燃料油或呈现震荡偏强走势。

操作建议：FU2201下方参考2700-2800元/吨区间支撑。

风险因素：国际原油价格大幅波动，燃料油需求超预期下降。

3.  低硫燃料油

富查伊拉燃料油库存超预期积累，低硫燃油期价承压。（1）；低硫燃料油主力合约 LU2201 收涨 2.49%，报 3949 元/吨。（2）11月10日，舟山VLSFO价格635美元/吨。

供需关系：供给方面：国内汽柴油出口大降，混合芳烃、轻循环油征收进口消费税，国内油品供应下降，汽柴油存供应下降预期，但低硫燃油供应持续增长，航煤供应下降逐步转为低硫燃油供应。需求方面：船用需求走弱。库存方面：三地燃料油库存环比提升。

行情展望：国内航煤供应向低硫燃油转化驱动低硫燃油供应大幅提升，2021年低硫燃油配额大于2020年，低硫燃油供应持续增加，供大于求或驱动国内低硫燃油累库存。

操作建议：观望。

风险因素：天然气价格暴涨。

4.  LPG

国内现货分化延续，期价上方压力显著。期货方面，11月11日，PG2112合约收盘价为4825元/吨，较上一交易日收盘价上涨40元/吨。现货方面，11月11日，华南地区出厂价6100-6250元/吨。华东地区出厂价5600-5800元/吨。山东现货报价5300-5400元/吨。

供需关系：供应方面，我国LPG商品量较上周下降。本周到港船期环比上周继续减少，到船主要集中在华东、华南地区。需求方面，民用方面，国内LPG市场采销氛围有所回暖，各地产销比90%附近。深加工需求方面，疫情影响下汽油需求承压，调油需求低位震荡；丙烷成本高位，丙烯市场价格回落，成本与成品之间价差收窄明显，导致丙烷脱氢装置利润下滑甚至倒挂。

行情展望：本周LPG期货价格小幅下跌，现货价格多数下跌，主要是受到成本端原油价格下跌的利空和下游需求较为疲软的影响。展望后市，近期全国气温开始下降，LPG燃料需求有望出现季节性增长，LPG期现价格企稳概率增加，但暂无大幅反弹动力，建议投资者暂时观望。

操作建议：短期观望。

风险因素：原油价格大幅下跌；旺季需求不及预期。

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