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来源: 摩贝原创 2021-12-16
期货行情：
继昨日夜盘偏强运行后，今日沥青领涨国内期市，走势强于原油，主力合约午盘收涨于3024元/吨，涨幅为4.28%。此轮大涨主要是由于当前沥青库存已经降至历年低位，截止12月15日，沥青社会库存和厂家库存分别降至40.53万吨与80.06万吨，环比上周分别下降约1.45万吨与2.92万吨。加上市场对冬储备货需求预期偏乐观，驱动了沥青价格今日的大涨。
另外，近期华东市场部分终端项目赶工，炼厂出货良好，现货价格在刚需支撑下有所上调，基本面转好有效推动沥青市场的走强。考虑到近期海外天然气期价偏强震荡、北半球冬季能源需求良好，当疫情尚在可控范围之下，12月油价大概率将延续修复性反弹。在成本端支撑尚可、南方刚需稳定的情况下，随着后续冬储需求的逐步释放，BU或短期内维持偏强运行。
相关事件：
1、2022年沥青自韩国进口关税下降至3.7%：经国务院批准，国务院关税税则委员会印发通
知，2022年将调整部分商品的进出口关税，其中涉及石油沥青如下:
表1：2022年石油沥青自贸协定和优惠贸易税率一览表 单位:% | |||||||
商品名称 | 税则号 | 韩国 | RCEP | 新加坡 | |||
东盟 | 澳大利亚 | 日本 | 新西兰 | ||||
石油沥青 | 27132000 | 3.7 | 0 | 7.2 | 7.5 | 7.2 | 0 |
资料来源: 国务院关税税则委员会，恒泰期货研究所 | |||||||
自2022年1月1日起，对于来自于韩国的石油沥青税率由2021年的4.267%调整为3.7%。从石油沥青进口量来源来看，近五年以来，国内沥青产品来源结构变化不大，主要来自近洋地区的韩国、新加坡和马来西亚地区，这三地进口量占全年总进口量的4.5%-72.4%之间。
2、三大能源机构发布原油需求预测，奥密克戎变异株仍是核心影响因素：近日OPEC、美国能源信息署（EIA）、国际能源署（IEA）三大能源机构纷纷发布了月报，对需求预测做出了调整。EIA认为奥密克戎变异株增加石油需求在短期内下跌的可能性；OPEC月报则对油市复苏表示乐观；12月14日，IEA月报认为奥密克戎变异株会放缓石油需求复苏，却不会破坏复苏进程。
后市展望：
就沥青基本面来看，在需求不断收紧的情况下，炼厂开工率保持低位，出货速度放缓，目前正逐步转入冬储阶段。近期各地库存下降明显，部分炼厂及贸易商库存已经消耗至低位，不排除后续新一轮入库需求可能为市场价格带来一定支撑。然而，油价短期内的反弹带来沥青价格上涨可能会降低贸易商备货积极性，现货成交寡淡成为拖累盘面的潜在风险。虽然南方近期赶工需求为现货价格带来了部分支撑，但沥青下游需求整体呈现持续收紧态势，当前北方地区需求已经逐渐停滞，而南方虽尚可施工，但需求端受资金限制，短期内沥青维持偏强运行，但至年末时沥青价格或将维持相对弱势。
原油成本端方面，短期而言，由于近期海外天然气价格走势偏强，如果冬季能源供应偏紧再次成为市场主要交易逻辑，短期油价或将延续反弹之势。中期而言，考虑到美联储的偏鹰表态或商品市场开启紧缩周期下的利空，我们维持油价震荡下行的判断。
此外，在最新的原油需求预测月报中，其中，除了IEA下调了需求预测外，其他两大机构均未改变预测，认为全球经济虽受奥密克戎变异株的拖累，但影响较为短暂，整体的复苏进程不会改变。但目前来看，短期内奥密克戎变异株仍将给油价带来利空抑制，油价反弹复苏之路依然存在阻力。
风险提示：
疫情传播速度失控；冬储需求不及预期。
免责声明：
本报告由恒泰期货研究所制作，在未获得恒泰期货股份有限公司授权的情况下，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内，恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。
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