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来源: 恒泰期货 2022-01-13
内容摘要
PTA：预计未来国内PTA市场或窄幅整理。随着PTA检修装置重启，供应量出现明显增加，临近春节，下游聚酯工厂或执行春检，开工率出现回落，需求走弱下，PTA供需结构小幅累库。另外PTA加工费修复后继续走强困难，在自身供需层面未出现大的利好下，难以推动价格进一步回升。预计1月PTA市场或震荡盘整为主。
MEG：周内 MEG 装置检修外停车增多，开工下滑，低库存低利润低产量的格局当中，三低现状在节前补库行情中持续时间预计有限。多EG空TA操作为主。
短纤：2022年一季度不看空短纤，短期继续反弹。 中长期趋势上而言，氨纶开始累库、降价、降利润情况可看出纺织产业链的增速顶点已经结束，但是棉花的强势反应总量需求仍然在高位，趋势向下的大拐点仍未到来。
品种分析及行情展望：
1、PTA
行情回顾：本日TA205合约收于5256元/吨，涨幅0.57%。主力合约持仓量为124万手，较上日增加43082手。
上周PTA跟随成本回升，PX加工费改善对TA价格走势支撑较大，目前PTA加工费位于较高水平。2022年PTA预计将维持大规模扩能的趋势，过剩压力依然较大，产能出清尚未结束。即便聚酯维持平稳增长的态势，单单依靠需求扩张依旧很难解决PTA的供需矛盾，化解的关键在于供应端压缩，PTA加工费可能需要进一步压缩。短期油价企稳，TA维持震荡偏强走势。
风险因素：新冠变种的不确定性 油价不稳定 聚酯减产可能。
2、MEG
期货市场行情
1月13日截止收盘，乙二醇主力期货价格涨至5199元/吨，涨幅1.74%，持仓量22.13万手，较前一交易日减少1121手。
补库进程中，EG 正套操作。元旦过后 EG 底部探明，开启上涨趋势。前期预计镇海炼化80万吨新装置1月中旬投产，市场预期偏弱，工厂补库及贸易商采购意愿较差导致当前聚酯工厂备库水平一般，后续仍有补库空间。周内 MEG 装置检修外停车增多，开工下滑，低库存低利润低产量的格局当
中，三低现状在节前补库行情中持续时间预计有限。多EG空TA操作为主。
3、短纤
期货价格：短纤主力合约今日收于7344元/吨，涨幅0.82%，今日持仓量为11.37万手，较上一交易日增仓117手。
当前下游纱厂的补库周期进入尾声，原油端的向上驱动转弱，月差大幅走弱，短期偏弱震荡格局。当前下游大纱厂补库已经相对充分，中等纱厂备货比往年更少，小型纱厂备货更少，贸易商的实物库存不高。当前的春节前库存结构较为良性，难以趋势性转弱。原油、棉花、化工品的反弹趋势均略有转弱，短期涤纶短纤进入震荡格局。春节后，因为下游纱厂的备货不充分，虽然当前订单仍没有大量下达，但是春节后订单也不会断崖下滑，我们认为整体短纤仍然是偏强震荡格局。
行情展望：2022年一季度不看空短纤，短期继续反弹。中长期趋势上而言，氨纶开始累库、降价、降利润情况可看出纺织产业链的增速顶点已经结束，但是棉花的强势反应总量需求仍然在高位，趋势向下的大拐点仍未到来。
黏胶短纤一周备货 60 天，纯涤纱成品持续去库将近 1 个月，下游刚需仍然稳健。涤纶短纤库存仍然在低位，按照平均累库速度而言，春节复工后，累库程度仍然在预期内。
风险因素：限产政策风险，聚酯恢复不及预期。
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