聚酯类:能源转强,化工板块受到支撑(20220113)

    来源: 恒泰期货2022-01-13

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    内容摘要

            PTA预计未来国内PTA市场或窄幅整理。随着PTA检修装置重启,供应量出现明显增加,临近春节,下游聚酯工厂或执行春检,开工率出现回落,需求走弱下,PTA供需结构小幅累库。另外PTA加工费修复后继续走强困难,在自身供需层面未出现大的利好下,难以推动价格进一步回升。预计1月PTA市场或震荡盘整为主。

            MEG周内 MEG 装置检修外停车增多,开工下滑,低库存低利润低产量的格局当中,三低现状在节前补库行情中持续时间预计有限。多EG空TA操作为主。

            短纤:2022年一季度不看空短纤,短期继续反弹。 中长期趋势上而言,氨纶开始累库、降价、降利润情况可看出纺织产业链的增速顶点已经结束,但是棉花的强势反应总量需求仍然在高位,趋势向下的大拐点仍未到来。

     

    品种分析及行情展望:

    1、PTA

      行情回顾:本日TA205合约收于5256元/吨,涨幅0.57%。主力合约持仓量为124万手,较上日增加43082手。

          上周PTA跟随成本回升,PX加工费改善对TA价格走势支撑较大,目前PTA加工费位于较高水平。2022年PTA预计将维持大规模扩能的趋势,过剩压力依然较大,产能出清尚未结束。即便聚酯维持平稳增长的态势,单单依靠需求扩张依旧很难解决PTA的供需矛盾,化解的关键在于供应端压缩,PTA加工费可能需要进一步压缩。短期油价企稳,TA维持震荡偏强走势。

     

      风险因素:新冠变种的不确定性 油价不稳定 聚酯减产可能。

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          2、MEG

      期货市场行情

          1月13日截止收盘,乙二醇主力期货价格涨至5199元/吨,涨幅1.74%,持仓量22.13万手,较前一交易日减少1121手。

     

           补库进程中,EG 正套操作。元旦过后 EG 底部探明,开启上涨趋势。前期预计镇海炼化80万吨新装置1月中旬投产,市场预期偏弱,工厂补库及贸易商采购意愿较差导致当前聚酯工厂备库水平一般,后续仍有补库空间。周内 MEG 装置检修外停车增多,开工下滑,低库存低利润低产量的格局当

    中,三低现状在节前补库行情中持续时间预计有限。多EG空TA操作为主。

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          3、短纤

      期货价格:短纤主力合约今日收于7344元/吨,涨幅0.82%,今日持仓量为11.37万手,较上一交易日增仓117手。

          当前下游纱厂的补库周期进入尾声,原油端的向上驱动转弱,月差大幅走弱,短期偏弱震荡格局。当前下游大纱厂补库已经相对充分,中等纱厂备货比往年更少,小型纱厂备货更少,贸易商的实物库存不高。当前的春节前库存结构较为良性,难以趋势性转弱。原油、棉花、化工品的反弹趋势均略有转弱,短期涤纶短纤进入震荡格局。春节后,因为下游纱厂的备货不充分,虽然当前订单仍没有大量下达,但是春节后订单也不会断崖下滑,我们认为整体短纤仍然是偏强震荡格局。

      行情展望:2022年一季度不看空短纤,短期继续反弹。中长期趋势上而言,氨纶开始累库、降价、降利润情况可看出纺织产业链的增速顶点已经结束,但是棉花的强势反应总量需求仍然在高位,趋势向下的大拐点仍未到来。

           黏胶短纤一周备货 60 天,纯涤纱成品持续去库将近 1 个月,下游刚需仍然稳健。涤纶短纤库存仍然在低位,按照平均累库速度而言,春节复工后,累库程度仍然在预期内。

     

      风险因素:限产政策风险,聚酯恢复不及预期。

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