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来源: 摩贝网 2020-03-26
一 本周热点
1)国内顺酐市场继续探低，主产区虽然向下靠拢，但是成本压力下跌势有放缓，但是苯法跌势较快，价格已经接近08年以来的低位，对主产区固酐有所冲击，走货滞缓，出货仍主要以液体为主。
2) 不饱和树脂工厂开工率提升至27%，树脂需求增速较为缓慢，且据闻局部地区4月份树脂订单少，恐压制后续开工提升空间；
3) 本周国内大宗商品市场继续消化利空消息面，虽然周内原油连涨，但对国内提振有限，大宗商品市场依然延续下跌态势，相关树脂原料价格陆续创近十年来新低，苯法原料方面随着全球苯价跌势大幅扩大，粗苯-加氢苯跟跌预期浓厚，苯法原料优势显现；正丁烷法工艺方面，原料正丁烷价格持坚，令丁烷法顺酐运行至成本线附近，出现成本压力。
二 国内顺酐后市运行分析
国内大多数化工品价格均已处于历史低位区间运行，但是基于对外围经济环境及公共安全卫生事件的担忧情绪依然持续，因此对全球及国内市场信心不足，目前顺酐供应量充足，供需面分歧明显，虽然顺酐价格已经至成本线附近运行，工厂继续低出意愿弱，但是苯法原料粗苯-加氢苯在全球苯价大跌拖累下跌幅较大，苯法原料优势显现，且价格优势优于丁烷法，给主产区出货形成阻力，短线顺酐价格仍有走低风险，虽然苯法供应量少，难长期给丁烷法顺酐造成压力，但是供需差距、及相关树脂原料价低等施压下顺酐价格仍有下探压力，跌势将有所放缓。
三 本周市场行情综述
3.1 中国顺酐市场价格变化
本周，国内顺酐市场继续下探，山东固酐出厂价格至5000元/吨附近，液体出厂4900元/吨，而苯法顺酐出厂价格至4700元/吨附近。周初开始，顺酐延续上周跌势，由于苯法地区跌势过快，主产区价格重心陆续向下靠拢，但是幅度不及苯法工厂，且周内苯法工厂价格迅速调至新低，河北对山东有套利机会，冲击主产区走货。但是，目前下游对后市仍存担忧情绪，对固酐接货意愿低，入市仍以液体为主，维持刚需采购，因此主产区出液酐意愿增强，供应量略有提升。周中开始，随着丁烷法顺酐运行至成本线附近，跌势有所放缓，但是目前外围利空打压持续，供需分歧明显，以及苯法有利润空间等因素叠加下，短线顺酐价格仍难企稳，存走低风险。
3.2 主流地区顺酐市场价格变化
本周，国内顺酐市场仍处下行通道，跌势延续，个别地区跌幅较大，周内跌幅空间在300-600元/吨。本周丁烷法与苯法操作有分歧，虽然市场重心陆续向下靠拢，但是苯法跌势仍快于丁烷法，自丁烷法价格陆续运行至成本线后，工厂跟跌趋势明显放缓，而苯法原料优势下可操作空间加大，供需分歧下仍存走低风险。
四 顺酐及下游装置概况
4.1 丁烷法顺酐开工动态
本周，国内丁烷法顺酐开工率提高至75%左右，周内产能利用率有明显提升，盘锦联成，中山联成均在上周复工，供应量有所增加。而临邑永顺达因市场原因重启或有延迟，汇丰石化检修时间扩大至两个月，预计将检修至4月底，因此暂丁烷法顺酐开工率提升空间有限。
河北石家庄白龙苯法装置改造的2万吨丁烷法工艺装置，暂未运行正常。
4.2 苯法顺酐开工动态
本周，国内苯法顺酐开工率大体稳定，暂开工运行无明显变化。当前受外围事件及国内需求等因素影响，国内苯法顺酐产能利用率依然较低，但是因近期苯法原料跌幅较大，苯法原料优势陆续显现，后续开工率将有提升空间。
4.3 下游不饱和树脂开工动态
本周，国内UPR树脂开工增速缓慢，周内开工恢复至27%，但是树脂需求提升速度较慢，且外围担忧情绪，以及后续市场的不确定性加重谨慎心态，目前树脂对原料采购积极性不高，基本上维持刚需入市。
五 上下游产品市场行情简介
5.1 纯苯市场行情简介
本周（20200320-0326），国内加氢苯市场跌破3000元，创2008年来最低点。原油低位企稳后小幅反弹，但对纯苯市场支撑有限。海外疫情激增，市场对全球经济衰退表现担忧、恐慌，周内，欧洲纯苯外盘暴跌144美元，亚洲盘累积跌幅120-130美元/吨，内外盘价差下，导致国内华东报盘接连下跌，叠加主力下游利润亏损，多套装置停车，纯苯需求下降，压制纯苯价格一跌再跌，中石化挂牌价下调350元至3350元，目前仍有下调预期；加氢苯成本压力大，低价出货意愿本不高，有部分装置停车，但在低价石油苯冲击及原料粗苯大跌亏损面缓解情况下，加氢苯继续探底。
5.2 不饱和树脂市场动态
周内原材料跌势明显，且幅度较大，拖累不饱和树脂价格下调。当前不饱和树脂下游需求来看，虽有提升，但依旧有限。后期，随着国内政策的放开，基建及房地产均慢慢复工中，给UPR下游带来利好。目前市场含税主流价格参考：常州市场196#均价7500-7700元/吨（带包装含税）。
六 工厂利润分析
本周，国内顺酐工厂利润率出现反转，虽然受外围担忧情绪，及需求面限制大宗商品市场均承压下行，但是原料方面苯价，正丁烷出现两种走势。正丁烷方面因主产区产出量少支撑依旧未跟跌原料，且价格持续偏强运行，有小涨表现，因此丁烷法顺酐已经至成本线附近，继续低出意愿弱；苯法工艺方面，随着全球苯价持续下跌，国内看跌情绪升温，中石化挂牌价也不断下调，令粗苯-加氢苯价格也不断跟低，苯法利润率不断扩大，目前苯法原料优势较为明显，可操作空间较大。
七 顺酐影响因素
7.1 利空因素
1） 原油低价位调整，虽然有回涨，但是因各种不确定性因素难提振市场；
2） 丁烷法顺酐开工稳定，产能利用率高，供应充足；
3） 下游树脂开工增加滞缓；
4） 苯法顺酐利润率提升，下游仍存压价心态；
7.2 利好因素
1） 丁烷法顺酐价格运行至成本线，主产区跌势有所放缓；
2）顺酐价格已经运行至08年以来的低位区间，续跌及操作风险降低。
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