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来源: 摩贝网 2020-03-26
1. 本周PTA市场综述
本周PTA行情低位震荡。美联储宣布开启无限量、无限期等刺激政策，原油价格出现小幅反弹，但海外公共卫生事件利空仍在，一定程度抑制价格上涨幅度。供应方面，本周PTA装置运行稳定，仅恒力石化3号线恢复重启，开工率调整至73.37%。需求方面，虽有部分聚酯大厂减产降负，但仍有企业装置负荷重启。另外终端织造工厂出口订单受阻，导致织造和加弹开机率出现下滑。整体来看，需求端传导不畅，本周供需基本面虽呈现小幅度去库，但市场社会库存高居难下，有待进一步去化。截止3月25日，PTA价格为3275元/吨
2. 后市预测及分析
2.1 国际原油价格存反弹预期
供应端来看，本周市场上仍有声音呼吁重启减产谈判，但沙特和俄罗斯官方均无正式回应，供应过剩的担忧仍在延续。目前3月底即将到来，若无转机，则现行减产协议将在4月1日开始不再有效。需求端来看，意大利、西班牙和美国等为代表的欧美国家疫情继续恶化，单日确诊病例狂飙，对真实需求和预期的打压非常明显。预计全球燃料需求在第二季度将大幅下降，海外航空活动基本停止，公路旅行也大幅减少。本周全球人口第二大国和第三大原油消费国印度进入了为期21天的封锁期。政策面来看，美联储开启无限量QE，量化宽松火力全开，超强刺激举措本周终于开始有效果凸显，股市和油价获得喘息机会。地缘政治来看，伊朗疫情表现有所趋稳，中东局势相对平稳，没有意外事件发生。
目前国际原油来看，沙特及俄罗斯可能4月起增产，以及海外疫情愈发严重，仍是影响市场的两大核心因素。虽然美联储和全球央行都表达出不惜一切代价救市的信号，但对于金融市场和油价的提振效果尚不明显，油价本周虽然三连涨，但盘中表现依然弱势。
综上所述，海外疫情肆虐是最大利空，将导致需求预期持续转弱。同时若OPEC与俄罗斯仍难重返减产谈判，则供强需弱的格局将在下月初带来新的压力。预计下周国际油价继续承压运行，虽然得益于全球央行量化宽松举措的刺激，股市和大宗商品表现略有好转，但下行风险仍需警惕。预计WTI或在21-25美元/桶的区间运行，布伦特或在24-28美元/桶的区间运行。
2.2 PTA加工费小幅攀升
目前PTA加工费658元/吨附近。
2.3 PTA开机负荷小幅下调
国内PTA负荷在73.37%。
2.4下游聚酯产销一般
下游聚酯工厂成交一般，产销在50%附近。
2.5 装置变动预期
本周PTA装置波动不大，仅恒力石化3号线恢复重启，开工率调整至73.37%。
2.6下游聚酯变化预期
目前来看，据隆众了解，下周多家工厂计划提升负荷，如华润等。因此预计下周聚酯开工走势将继续回升，但不排除聚酯工厂因需求偏弱降低负荷，预计下周聚酯平均开工将在82.19%附近，较本周上涨1.64%。
2.7 PTA趋势预测
预计下周PTA市场低位震荡，运行区间在3300-3600元/吨。G20视频会议召开在即，市场情绪缓和，但价格战和海外公共卫生事件带来的利空仍在，将抑制PTA的反弹。下周华彬石化、福海创、珠海BP以及新凤鸣装置存重启预期，供应量将面临增量。聚酯方面仍有部分企业陆续重启，但仍难以有效缓解供大于求的格局，同时终端织造受出口订单减少的影响，企业面临减产情况。综合来看，在成本驱动以及需求传导不畅的影响下，PTA反弹力受阻，延续调整姿态。
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