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来源: 摩贝网 2020-03-20
1. 本周PTA市场综述
本周PTA行情继续震荡下跌，周初美联储一步到位降至零利率，反而激发市场恐慌，加之沙特4月计划增加供应，海外疫情持续抑制需求，国际油价尾随股市再度暴跌，跌至四年来最低点。周中市场担忧沙特及俄罗斯增产同时海外疫情抑制需求，供应过剩预期加重，国际油价继续暴跌，近期成本驱动为主的PTA市场更是跟势走跌，周四期货市场再度跌停，现货价格连续跌至PTA上市以来新低。供应方面新凤鸣220万吨装置以及珠海BP125万吨周内进入检修，加之上周恒力及福海创装置停车，供应负荷下降至69.17%，需求方面随着下游聚酯负荷逐步提升，周内PTA供需基本维持平衡，但下周随着恒力石化及福海创装置检修时间将至。供应端会继续提升，且目前PTA高库存短时间难以消化。故PTA供需偏弱格局依旧存在，短期PTA价格或继续弱势调整。短期继续关注原油价格走势。
3.后市预测及分析
3.1 国际原油价格存反弹预期
供应端来看，OPEC减产谈判破裂后，市面上一直没有利好消息浮现，利空消息反而开始增多。目前沙特表态将在未来大幅提升出口量，同时俄罗斯也表示能够承受当前价格，使得市场对于供应过剩的忧虑有增无减。虽然伊拉克呼吁OPEC与非OPEC召开紧急会议，但俄罗斯和沙特均未对此进行回应。需求端来看，本周意大利等国为代表的海外疫情愈演愈烈，仍然有持续恶化迹象，对经济和需求预期形成利空打击。政策面来看，美联储再度QE后已经基本亮出底牌，但仍没有对美股熔断等表现形成有效抑制。全球央行量化宽松大潮再度开启，中长线对油价属于利好，但短期内效果有效。地缘政治来看，伊朗疫情没有对中东原油市场形成显著影响，中东近期也没有冲突事件发生。
目前国际原油来看，沙特及俄罗斯对于产出政策的态度，以及海外疫情的发展趋势，是影响市场的两大核心因素，但均为利空占据上风。市场对于油价的看空情绪已经非常明显，全球金融市场的脆弱性也频频闪现，本周30美元防线被轻松突破即是明证。
综上所述，海外疫情短期内难有明显改善，若OPEC仍无重返减产谈判的消息，预计下周国际油价仍将低位运行，也仍有继续下行的可能性。预计WTI或在18-23美元/桶的区间运行，布伦特或在20-26美元/桶的区间运行。
3.2 PTA加工费小幅攀升
目前PTA加工费651.73元/吨附近。
3.3 PTA开机负荷小幅下调
国内PTA负荷在69.17%。
3.4下游聚酯产销一般
下游聚酯工厂成交一般，产销在40%附近。
3.5 装置变动预期
本周PTA装置以停车为主，珠海BP125万吨装置3月16日进入检修，新凤鸣220万吨装置3月15日装置进入检修，恒力石化4号线220万吨装置升至满负荷。至周四，PTA开工率调整为69.17%。因下游聚酯负荷提升有限，PTA依旧维持累库格局。
3.6下游聚酯变化预期
目前来看，据隆众了解，下周多家工厂计划提升负荷，如古纤道、华宏、天圣等。因此预计下周聚酯开工走势将继续回升，预计下周聚酯平均开工将在82.89%附近，较本周上涨4.17%。
3.7 PTA趋势预测
预计下周PTA市场趋弱调整，运行区间在3300-3600元/吨。市场担忧沙特及俄罗斯增产同时海外疫情抑制需求，原油供应过剩预期加重，本周国际油价继续暴跌。且市场恐慌情绪加重，目前成本端主导PTA走势更加明显。下周福海创、恒力石化、华彬石化存重启预期，供应端提升。聚酯负荷逐步恢复中，但目前PTA高库存难以缓解，加之外围公共卫生事件及原油走势不明朗。整体供需依旧处于弱势格局。综合来看，在成本驱动力为主的情况下，PTA趋弱调整。
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