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来源: 摩贝网 2020-03-19
1． 国内己二酸市场行情分析
本周己二酸市场周初以价换量略收效，但原料及消息等空头打击接踵而来，市场再进入被动等待，调整节奏重寻底部。至目前商谈参考7100-7500元/吨承兑送到，多货源中端偏低商谈，实盘寡淡，继续关注。华东市场周均价7479元/吨，环比跌2.87%，同比跌12.3%。
本周市场最大利空因素莫过于原油、期货、股市持续暴跌，大宗纷纷出现跟跌、避险情绪，目前原油刷新18年来低点，己二酸直接原料纯苯主营挂牌再直接两度大幅下调共850元/吨至3700元/吨同样刷新低点，而己二酸-纯苯价差扩大至3000元/吨以上，但大宗的连锁弱势反应，更多的是打击了下游及终端的购买热情。外围卫生事件的持续升级，也使得外围需求、全球贸易流动性减弱预期继续加重。
己二酸层面，虽下游开工整体恢复至较正常水平，但多数行业实际销售并不顺畅，亦不具备低位抄底原料意愿，交投明显滞缓；工厂方面山东海力周初即快速恢复至正常水平，前期在库高成本货源亦尚待消化，出货压力明显，但尚未有拐点信号出现，工厂方面亦未有明确操盘方向应对，仅周初部分工厂下调实际收款价格，其他未有明确消息释放，场内弱势对弈；现货市场上周末本周初贸易商让利至2019年以来低点7500元/吨附近，中下游刚需拿货积极性提升，但本周空头接连打击下，观望打压情绪再升级，中间商合约纷纷打折，买兴缺失，新单商谈缺乏指导，市场继续等待指引消息再度寻底。
2. 上游原料市场分析
本周纯苯价格大幅下跌。截止3月19日周四，华东主流商谈3600-3700元/吨，较上周四下跌1000元/吨，山东主流商谈在3800-3800元/吨，较上周下跌800元/吨。
本周原油大幅下跌，带动纯苯价格暴跌。上周五，华东市场商谈尚能维持在4500元/吨附近。但本周一至周三，原油不断暴跌，价格屡次刷新新低。而以美股为代表的宏观经济指标表现低迷，进一步增加了市场的恐慌看空情绪，纯苯价格也随之一路走跌。在周三，中石化挂牌下调500元/吨至4050元/吨后，华东纯苯现货商谈价格大幅跳水至3600-3700元/吨。周四，中石化继续补跌350元/吨至3700元/吨。
周内，山东纯苯市场下跌，主流在3600-3800元/吨。市场经济疲软，原油暴跌，带动纯苯美金盘大幅下滑，市场悲观情绪蔓延。油价暴跌，地炼因“地板价”政策，盈利空间大，开工负荷提升，加之昌邑、亚通石化重启，华星、正和石化预计重启，纯苯供应量有增加预期，业者多谨慎观望后市。山东下游企业刚需拿货，压价情绪浓厚，地炼出货不畅，成交价不断下跌。
目前纯苯价格已经跌至2009年以来的历史低位，但因后续到船较多，且预计纯苯产量会随着炼厂提升负荷而增加，纯苯整体供应充足。下游用户不急于采购，业者对后市仍持有看空预期。
3. 装置盈利情况分析
以华东市场为例，依据环己烯水合法生产成本计算模型估算，己二酸利润上升至950元/吨附近，较上周提升550元/吨附近。周内纯苯大跌近千元，而己二酸暂调整不到位，故理论获利明显向好（考虑实际苯来源、硝酸配套、结算周期、其他原料配备、运费、人工等实际情况，尤其是销售受阻后续仍有降价空间、前期偏高成本库存仍待继续消化，故实际获利并未如此之丰）。后续纯苯、己二酸皆有下行空间，且己二酸幅度多将扩大，预计原料史低让利己二酸将保持盈利，但空间理论收缩。
4. 下游需求分析
本周需求方面仍是以内贸刚需为主，下游聚氨酯、增塑剂等行业开工基本恢复正常水平，但其产品销售同样遇阻，尼龙方面再量价同缩，整个产业链均缺乏亮点；外贸方面亦基本停滞，部分厂商前期订单交付，新单买盘缺乏。需求端短时仍是以内贸为主要支撑，但亦难放量，需求端制约明显。
5. 己二酸后市预测及分析
供需方面：周内仅中浩轮流清疤，产量恢复至相对稳定水平，后续暂未有计划性检修听闻，但整体库存偏高，出货压力明显，预计存在被动减产可能，具体关注。
需求方面：目前各方表现打击终端购买热情，难有哪一环节独善其身，预计需求将暂时被压制；外围卫生事件、欧美纯苯大跌等亦均利空己二酸出口；原料刷新低点，但己二酸降幅不足预期，难刺激备货情绪；就此来看，需求端仍是最终制约因素。
原料方面：地板价存在，地炼工厂后续炼油利润可期，负荷整体提升，预计副产纯苯产量也将随之增产。因亚中套利窗口打开，后续到港船货增多，港口库存预计增加；而苯乙烯装置青岛海湾、天津大沽、新浦化学等装置停车，其他下游亦不排除承压减产，需求量整体减少。故纯苯市场难寻足够利好支撑，预计行情走势延续偏弱震荡。
观点：目前来看己二酸上下游支撑均缺失，对比原料端跌势己二酸跟跌幅度不到位，但跌跌不止的大环境，亦很难刺激中下游的备货热情，让利也难全部收效，预计短时己二酸下行趋势不改，或小波段择低刚需交投。下周再进入月下旬，实际开票再成供需方博弈点，目前来看本月“7”关暂难过，短时段关注下周主力供需方态度，较长时间段则是等待全环节的联动修复。
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