[市场]：中国煤制烯烃产业之市场分析

一、中国煤制烯烃产业的现状

2014年之前，原油价格高企，而中国又受到富煤贫油少气的资源类型限制，导致近些年中国煤制烯烃项目投资热度极高。目前中国已成为全球煤制烯烃项目最为集中的国家，据《摩贝视野》不完全统计，目前全国煤制烯烃项目已投产347万吨/年（基于乙烯产能，下同），占国内乙烯总产能的17%；2015年煤制烯烃开工率约85%，煤制烯烃的乙烯产量约295万吨，占国内乙烯总产量的17.2%；在建及拟建煤制烯烃项目总产能达944万吨/年（基于乙烯产能，下同）。

目前煤制烯烃装置主要集中在内蒙古、陕西、浙江等地；未来新增产能集中在内蒙古、山东、江苏等地，这种集中度主要是基于自然资源和销售地的因素。

煤制烯烃目前仍然维持着比较高的产能增长率，2014-2020年的复合增长率为27.7%，这部分新增产能大多是前几年煤化工热潮期策划上马的。预计未来几年，煤制烯烃产能增速会逐渐放缓，但保持在10%的年均增长率仍然是大概率事件。

数据来源：MOLBASE

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二、煤制烯烃的竞争力分析

1、水煤资源竞争力分析

煤化工是一个高水耗的行业，最重要的两个自然资源是水资源和煤炭资源。就水资源而言，人的需求永远比工业需求重要，因此人均水资源量比水资源总量更具表征意义；就煤炭资源而言，煤炭可采储量、开采难度、煤炭质量都是比较重要的指标，本文中，《摩贝视野》扼要地采用可采储量作为煤炭资源指标。在中国各区域的水煤资源竞争力分析中，《摩贝视野》采用 (当地人均水资源量)*(当地煤炭可采储量全国占比)作为水煤资源评价指数。

从国内煤炭可采储量数据看，山西和内蒙古两个省份最具原料优势。内蒙古地区的采储量占全国的27.6%，略低于山西地区。但内蒙古人均水资源量远高于山西省，内蒙古的水煤指标高达434.3，全国最高，而山西仅79，内蒙古的煤化工产业资源优势明显。

数据来源：MOLBASE

注: 水煤资源评价指数=(当地人均水资源量)*(当地煤炭可采储量全国占比)

从煤制烯烃的装置分布来看，也跟水煤资源指数具有较高的一致性。内蒙古拥有全国最多的煤制烯烃产能，约占20%；基于运输等因素的考虑，新疆等拥有较好水煤资源指数的地区煤制烯烃产能还不太大；基于消费地等因素的考虑，江苏、山东等地也拥有一些煤制烯烃装置。

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总体说来，《摩贝视野》认为煤制烯烃在资源竞争力方面没有任何优势，这大大迥异于之前很多人认为中国富煤，因此煤化工行业资源丰富的认知。煤制烯烃的高水耗一直是该行业一个比较大的问题，此前吨烯烃耗水量约为30吨，而石油基吨烯烃耗水量仅1吨左右，差距很大。目前已有技术报道可以将煤制烯烃的水单耗降低为12-15吨，随着DMTO等技术的逐步完善，未来5年有较大可能将水单耗控制在8-10吨。当然，即使这样，在跟石油基烯烃的资源竞争力对比中，煤制烯烃也处于绝对的劣势。另外，从自然资源储备方面来看，也仅仅是内蒙古、陕西等少数几个省份具有比较好的资源禀赋。

2、煤制烯烃的利润竞争力分析

基于乙烯，近2年MTO的利润远远少于石油基路线。2014年10月，原油价格开始暴跌，从120美金/桶（WTI，下同）跌至28美金/桶，现在仍维持在45美金/桶的低位。2014年10月，MTO和乙烯裂解的利润接近，之后差距拉大，最大时利润差达到2000元左右。预计未来几年油价会逐渐回稳，石油基路线跟MTO路线的利润会逐渐接近。

数据来源：MOLBASE

丙烯的生产工艺路线，目前主要有MTO、PDH、混炼原油联产、加工原油联产和蒸汽裂解这几种。近一年，PDH在利润上表现最好，MTO表现较差。

不过相对于PDH，MTO的利润相对稳定，这是因为MTO制丙烯成本较稳定。2015年底至2016年年初，丙烷大涨，PDH成本很高，每吨亏损500元左右。之后随着甲醇价格上涨、丙烷价格下跌，PDH利润快速超过MTO、原油联产、蒸汽裂解等，独占鳌头。

就目前丙烯主要生产工艺成本对比来看，PDH制丙烯相对于MTO、石油基有一定优势。未来原油价格有回升预期，油制丙烯成本将进一步提升。MTO成本处于持续下降的通道之中，未来成本竞争优势将逐步明显。

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总体来说，《摩贝视野》认为基于乙烯和丙烯来说，MTO目前的利润竞争力方面处于劣势，但未来有望得到一定程度的提升，可以接近其他工艺路线的利润，但想在未来几年超越其他路线，还比较困难。

3、煤制烯烃的战略竞争力分析

中国总体的能源格局是“富煤贫油少气”，在化工的三大源头里，天然气作为洁净能源，国内民用尚且不够，能补充进入天然气化工的不会太多；石油化工是全球的主流化工源头，在化工世界里，具有极大的话语权；而煤炭在我国有较丰富的储备，也很有竞争力。

目前中国年产石油约2亿吨，占总用油量40%左右。但中国的石油开采量已处于平稳区接近下降区了，这是因为国内的油田都已是老油田，先不论海底油田，目前陆上油田主要包括大庆、辽河、克拉玛依、胜利、延长等，这几个油田都已开采几十年了，早过了15年的高产期，逐年下滑是必然的。至于新油田，我国本身就是贫油国，之前仅依赖油苗和地面构造发展就可以寻找油田，现在使用尖端地球物理工具和地质模型来寻找，都很难有大的突破。因此，未来很长的一段时间内，中国必须得依靠原油进口，这跟中国逐年升高的原油对外依存度趋势是一致的。

数据来源：微信公众号“碳氢氧”

世界能源的运输格局中，主要有三类巨系统：海上运输通道系统、陆上能源运输管道系统以及跨国电力输送网格系统（欧洲用得比较多）。中国目前基本形成了海上运输通道以及东北（中俄原油管道）、西北（中哈原油管道、中亚天然气管道）、西南（中缅油气管道）这三大陆上能源走廊，但主要还是以海运为主，其中最重要的两个通道是中东和西非为源头的运输路径，都是海运。

数据来源：微信公众号“碳氢氧”

中国进口石油的海运通道，主要是经过印度洋和太平洋。大约50%的进口石油从霍尔木兹海峡和亚丁湾出来，另外近30%从北非和南美洲出来，这些都要先经过印度洋，出印度洋后经过马六甲海峡，再进入太平洋的南海，运输到中国。现在美国的军事基地几乎控制了全部的中国原油海运通道，尤其是马六甲海峡，地形狭长，毗邻南海，非常适合军事控制。而这是中国最重要的原油海运通道，约85%的进口原油要通过此处，中国的原油生命线被美国捏在手里是不争的事实。中国目前的煤炭探明储量是1145亿吨，全球第三，而且大多处于西部、北部等内陆地区，具有较强的战略深度。从战略竞争力方面看，《摩贝视野》认为煤制烯烃较之石油基路线具备非常强的优势，可以说煤化工已到了能源战略安全的高度了。

数据来源：微信公众号“碳氢氧”

一些结论:

《摩贝视野》认为，煤制烯烃在未来有较好的发展前景，但产能集中度会进一步提高，技术突破是该行业的关键因素；

中国煤制烯烃在利润及资源竞争力上表现较弱，但拥有极强的战略竞争力；

《摩贝视野》预计政府仍会在煤制烯烃行业出台更多的扶持政策，但也会有一定的规范和限制，如2011年国家发改委公布了《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，其中明确规定了禁止年产50万吨以下的煤制烯烃新项目立项；

国内煤制烯烃的利润会随着油价逐步回升，但能否盈利取决于下游配套，预计国内煤制烯烃的下游配套会不断丰富。