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[市场周报]:[己二酸周评]:上下游支撑不足,市场跌跌不休(20200320-0326)

来源: 摩贝网 2020-03-26

1. 国内己二酸市场行情分析

本周己二酸市场整体以跌为主,原料大幅下滑,下游需求不振,看空情绪蔓延。且进入结算周期,中下游多谨慎观望,等待工厂态度。部分厂商为清库存积极让利让谈,重心多次下滑至年内最低。至目前商谈参考6500-6800元/吨承兑送到,多货源偏低商谈,实盘寥寥。华东市场周均价7107元/吨,环比跌4.97%。

本周市场最大利空是纯苯外盘大幅走跌,国内主营挂牌下调共350元/吨至3350元/吨刷新自2009年来新低,而己二酸-纯苯价差扩大至3000元/吨以上。而国际疫情等加剧,导致终端行情萎靡,购买能力减弱,进而导致己二酸内销不畅、出口减量。上周初山东海力正常运行、上周末中浩清疤结束,场内货源供应继续增量,而前期在库高成本货源尚未消化。下游整体需求低迷,多观望等待己二酸价格跌至心理预期,致使现货出货节奏滞缓。25日辽化公布3月揭牌8000元/吨,低结意向不强,其他工厂尚未表态,再次加重中下游观望心态。临近月底,部分中间商获利意愿驱使下,积极让利商谈清库存,新单商谈缺乏指导,市场继续等待指引消息再度寻底。

2. 上游原料市场分析

本周纯苯价格大幅下跌。截止3月26日周四,华东主流商谈2950-3050元/吨,较上周四下跌700元/吨,山东主流商谈在3300-3400元/吨,较上周下跌400元/吨。
上周五原油反弹,一度带动华东纯苯价格上涨至3700-3800元/吨。本周初,因主力下游苯乙烯多套装置检修,而纯苯华东库存大幅上涨近3万吨,市场供需失衡状态加剧,继续引发业者对后市偏空预期,市场价格震荡走软。之后,美欧地区因卫生事件蔓延引发市场对需求忧虑,价格暴跌带来恐慌情绪。而中石化于24日夜间大幅下调挂牌价格350元/吨至3350元/吨后,市场看空情绪浓郁,价格快速下滑至2950-3050元/吨。业者因预测市场价格仍有继续下行空间,对现货采购不积极,但对远月询盘采购兴趣尚可。
周内,原油及纯苯美金盘大幅下跌,外围消息差。地炼工厂昌邑、华星、正和纯苯装置重启较多,市场供应量增加。而部分主力下游企业停车检修,需求支撑较弱。供需矛盾下,山东纯苯市场下跌至主流在3300-3400元/吨。而后有下游工厂开始逢低采购,暂支撑山东纯苯市场。
目前纯苯价格已经跌至2009年以来的历史低位,但因后续美金商谈增加,且预计苯产量会随着炼厂提升负荷而增加,纯苯整体供应充足。下游用户不急于采购,业者对后市仍持有看空预期。

3. 装置盈利情况分析

隆众资讯以华东市场为例,依据环己烯水合法生产成本计算模型估算,己二酸利润865元/吨附近,较上周减少105元/吨附近。周内纯苯大跌、己二酸被动下调跟进,跌幅大于原料让利,故理论获利略有减少(考虑实际苯来源、硝酸配套、结算周期、其他原料配备、运费、人工等实际情况,尤其是销售受阻后续仍有降价空间、前期偏高成本库存仍待继续消化,故实际获利并未如此之丰)。后续纯苯、己二酸皆有下行空间,且己二酸幅度多将扩大,预计原料史低让利己二酸将保持盈利,但空间理论收缩。

4. 下游需求分析

本周下游方面整体需求疲软,其中尼龙板块开工5成左右,价格弱势下行,其他板块提负一般,。同时海外疫情蔓延、原油疲弱等进一步对冲各国的政策刺激,整体避险情绪仍强,己二酸方面缺乏卖方态度支撑,下游工厂多观望等待,内需支撑不大。外贸方面亦有所减量,还盘压价严重。需求端整体表现疲弱。

5. 己二酸后市预测及分析

供应方面:上周末中浩清疤结束,其他工厂开工稳定,场内货源供应存增量预期。暂无工厂计划性检修听闻,各家库存压力较大,预计存被动减产可能,具体关注。

需求方面:目前下游各行业行情疲软且库存承压,采买积极性不高,多维持刚需入市采购,预计需求将持续受到抑制。国外疫情严峻、欧美纯苯大跌等使得己二酸出口减少。同时本月工厂高结难刺激中下游买气,需求端疲势难改。

原料面:因地板价存在,主营及地炼工厂后续炼油利润可期,负荷整体提升,预计副产纯苯产量也将随之增产。且因亚中套利窗口打开,美金商谈增加,后续纯苯供应充足。下周下游苯乙烯装置青岛海湾、天津大沽、常州新日,己内酰胺装置福建申远、天辰降负荷,下游需求量整体减少。尽管宏观及原油有望暂时趋稳,纯苯自身供应增加,需求减弱,供需失衡下,价格仍有继续下行空间。

隆众观点:原料纯苯价格跌至低位,成本支撑不强;同时大环境下,终端下游需求羸弱,短时难有改善。本周工厂高结刺激下,中下游采买谨慎,按需小单补仓为主。且场内库存高位待消化,供需博弈会持续。目前己二酸市场已进入“6”字头,但仍不及下游心理预期,因此预计短时己二酸市场延续弱势格局,存下跌预期,具体关注主力供需态度。

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